2017年CoinDesk Research发布“Spotlight Study”报告;以独立的视角深入分析区块链代币销售的现状，这个融资及产品销售过程通常被称为“首次代币预售”(ICO)。
报告调查了400多个区块链企业家、投资者和发烧友，强调此次发现包括分析人士所说的该行业最令人兴奋但不透明的创新和发展领域。
最值得注意的也许是，2016年ICO的受欢迎程度继续上升，此类项目吸引了48%的行业总风险资本。
虽然这些资本的大部分投资在失败的The DAO项目，我们相信这个数字仍然暗示了这个行业的增长潜力及该行业的不透明性。
结果显示市场融资类型转变的开始，像Factom这样的公司探索同时通过传统风险资本和众筹筹集资金。
Polychain Capital这样的基金也开始将机构资本投资到代币项目，这些代币项目基本是散户投资者组成的，现在甚至风险公司也考虑发行和销售自己的区块链代币，比如Blockchain Capital。
代币的两面性
在研究中，CoinDesk研究加速器项目、风险资本公司、独立企业家、密码货币爱好者和投资者，了解整体市场情绪，对比ICO现象的“创业者”和“投资者”观点。
报告中的“创业”部分研究主要来自(86%)人员不到10人，融资额不到100万美元的创业公司或银行的工作人员，而绝大多数(89%)“投资者”在比特币投资和ICO项目中的经验很丰富。
分析企业家调查结果，了解创业公司如何看待作为潜在融资选项的代币销售;同时分析“投资者”调研结果，以了解市场另一方的观点，即新的区块链代币的实际购买者的意见。
这个群体包括散户投资者和机构投资者，了解了他们投资ICO的所有可能原因，包括是否与项目互动，是否使用新的区块链协议或应用程序，或纯粹是为了获得代币投资回报。
我们的调查结果表明，尽管新兴区块链项目进行代币众筹的诱惑力很大，该行业和ICO趋势仍处于起步阶段，企业家和投资者在考虑项目命名、代币架构、法律框架时既表现出谨慎，也有极大兴趣。
一些为计划进行代币发售的企业提供指导和信息的项目也开始发起，而已发布的“核心原则”背后的思维已经开始影响参与者的心态。
对ICO项目的兴趣
2017年1月进行的CoinDesk研究调查发现，大多数(83%)熟悉加密货币的受访者也熟悉ICO，其中近一半(47%)参与了代币预售。
也许最值得注意的是，几乎三分之一(29%)的没有ICO融资经验的企业家认真考虑通过代币销售来筹集资金，几乎所有(91%)参与过ICO的投资者都表示他们会考虑参与未来的区块链代币预售项目。
另外值得注意的是，受访者对比特币和以太币等区块链资产的投资经验多于传统替代性融资项目(如商品黄金白银等，或AngelList上创业公司的众筹项目等)。
总的来说，只有约四分之一(26%)的人相信ICO发起人原本可以成功用传统风险投资或天使投资替代这种代币预售，而近一半(44%)的人认为传统的融资方式并不会奏效。
调查还显示，受访者认为机构资本将很快开始控制ICO，取代散户投资者的地位，这也许表明代币销售的质量及其相关区块链项目的质量逐渐上升，使更多的传统投资者开始关注。
近一半的受访者(45%)认为代币预售正成为机构投资者的机遇，而只有四分之一(27%)的人认为散户投资者将继续支配代币预售。
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