译文：价值区块链Sally
上周，美国证券交易委员会（SEC）发布的关于数字货币和ICO的新指南是数字货币发展进程中的一个分水岭。
对于那些错过报告细节的人来说，变化也是非常清楚的：新兴的数字资产类别当然令人兴奋和感到新颖，当它们的功能性与证券一样时，仍然要受到美国证券法律的约束。
不过据报道，在这个问题上引发了一些讨论。律师、投资者和相关学者都有发言权。一些政府部门对技术创新的态度还比较保守，但是他们也一致认为有必要利用法律对这种新兴技术进行约束和指导。
事实上，尽管Beverly Hills-based投资银行和咨询公司Argon Group都开始接受这种新型融资模式，但他们的想法仍与大多数人保持一致。
Argon Group公司的总顾问兼临时首席执行官Emma Channing在一次关于该问题的会议上发表了讲话，称赞美国证券交易委员会的做法。
她表示，美国证券交易委员会的做法是她所没有想到的。
她告诉CoinDesk：
“SEC作为一个执法部门，对市场活动秩序是非常敏感的。如果市场变得混乱，他们必须承担责任并进行监管。在未来，还可能出台更为严厉的监管和惩罚措施，我们不能将这个监管机构想象得过于‘温柔’。”
Emma Channing指出，这份指南的实质是将用户手中所持有的数字资产和因交易而获得的收入都算作一项投资。
常识的应用
当然，对于那些一直新兴行业进行投资和发展的公司来说，对这个看法可能并不感到奇怪。
毕竟，Argon Group公司最为人知道的项目是向风险投资公司Blockchain Capital提供咨询服务。该公司在4月份向认可的投资者发放了代币，这可能是首次大规模发行专门用作担保的代币。
持有代币的投资者能够参与分享Blockchain Capital创业基金价值上涨的利润，增加投资者资产的流动性。
如果我们假设代币是一种投资，那么自然会出现这个问题：对发行人和潜在投资者而言，如何确定代币投资策略的最佳投资时间呢？
Argon Group公司作为代币发行公司的咨询顾问，Emma Channing对这个问题的看法是有启发性的。当然，咨询公司并不对发行公司的ICO项目承担任何责任。
Channing表示，银行机构在考虑一家公司的ICO项目时，该公司至少必须拥有一个现有的产品和一个现有的团队。同事，银行也会对其收入和利润情况进行评估。
据Channing称，Argon公司并不认为ICO适用于进行A轮或B轮融资的公司。在某些情况下， ICO更适用于C轮和D轮融资。
因此，Argon公司并不认为ICO会导致风险投资或孵化器项目的“死亡”。
Channing补充说：融资的常识性规则仍然适用。
“我们不鼓励我们的客户募集超过实际需要的资金，因为如果不能很好的使用这些资金产生收益，项目的亏损将给您带来很大的麻烦。”
交易监管
SEC的报告中指出，交易证券代币的交易所必须是国家认可的交易所，或作为ATS或其他交易系统进行监管。
这些交易所包括Bloomberg Tradebook或暗池网络（dark pool network），例如瑞银信贷的Crossfinder和高盛的黑池平台Sigma X.
SEC也提出了其他重要的区别。
首先，证券交易委员会会根据实质重于形式的原则对发行代币公司的安全性进行考察，公司形式相对而言不太重要。例如，如果发行公司是一个基金会而不是LLC，仍然将受到美国证券法的约束。
实体所在地的管辖权也不重要。 据Channing称，底线是“如果你在美国进行交易，你将被美国证券法所牵制。”
她说：“律师事务所表示，如果你只接受数字货币而不是现金，你将受到法律的保护。”
这一说法在SEC的报告中得到了证实。
投资风险
最后，令人惊讶的是，美国证券交易委员会的报告显示，美国的ICO代币买家也可能会承担责任。
报告称：
“此外，参与未经批准的ICO项目并购买代币的人员，违反了第5条：交易中的重要相关者都需要承担责任。 ”
证券交易委员会在报告中使用的非技术性语言并没有说明投资者可能面临的潜在责任。但这对了解监管机构如何在这一领域采取行动是必要的，特别是在美国。
对于美国居民来说，发行公司对合格的代币购买者进行数字化筛选更为困难。因此，Channing称其为未来的挑战，并表示SEC在公布新指南的同时可能会很快解决这一问题。
Channing总结说：
“光通过IP进行过滤是不够的，地理防护（Geofencing）也是不够的，还是需要对投资者地址进行验证。”
译者：价值区块链Sally 文章来源：http://www.blockvalue.com/news/13821.html 原文链接：https://www.coindesk.com/tokens-can-be-securities-even-ico-advisors-agree-with-the-sec/ 原文作者：Ash Bennington 特别申明：区块链行业ICO项目鱼龙混杂，投资风险极高；各种数字货币真假难辨，需用户谨慎投资。blockvalue.com只负责分享信息，不构成任何投资建议，用户一切投资行为与本站无关。
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