关于央行数字货币你不可不知的八大要点

对于数字货币，中国已是谋局良久。

从2014年到现在，央行数字货币（DC/EP）研究已经开展了5年。在今年8月10日举办的第三届中国金融四十人伊春论坛上，中国人民银行支付结算司副司长穆长春透露，我国央行数字货币呼之欲出。将采用双层运营体系。

8月18日晚间，在中共中央、国务院下发的一份支持深圳建设先行示范区的文件，关于支持深圳开展数字货币研究与移动支付等创新应用的消息，在数字货币圈引起一片欢腾。

10月24日，习近平在中央政治局第十八次集体学习时强调，把区块链作为核心技术自主创新重要突破口，加快推动区块链技术和产业创新发展。

区块链成为“正规军”，被广为人知。但需要明确的是，区块链并不等于数字货币。

市场普遍认为，中国将成为第一个发行央行数字货币这一新型货币的国家。未来的财富不是美元，也不是黄金，一定属于区块链数字资产；数字资产将成为金融体系的新宠，成为全球经济变革大趋势。

在Facebook发行加密货币libra 天秤币成为互联网全球金融市场焦点的同时，中国人民银行打造的数字货币DCEP（Digital Currency Electronic Payment）也正式从幕后走向台前。对比Libra币与中国拟发行的央行数字货币DCEP，不禁惊呼，这难道是中国为全球各经济体准备的“新世界货币”吗？我们暂且不做太多毫无意义的深层次讨论和解读，但是这十大央行数字货币要点，你却不可不知。

要点一：央行数字货币和中国央行数字货币

央行数字货币（简称 CBDC），货币的发行方，是国家央行、商业银行还是私人机构。纸币和硬币通常由国家央行直接发行或者授权商业机构发行，因此又称之为法币。CBDC 的存在形式，是数字化的还是一种物理形态的存在。数字货币是一个比较宽泛的概念，任何非有形货币都称之为数字货币。目前经济中的很多货币已经数字化了，比如银行存款、余额宝和微信零钱等等，都是数字货币的体现。与数字货币对应的是人们可以携带的物理货币，比如纸币、硬币和黄金等。所以，从货币存在形式看，央行数字货币，顾名思义，将会是一种数字化的货币。每个国家都有自己的央行数字货币。

中国央行数字货币（简称DCEP），英文全称是Digital Currency Electronic Payment，简称是“DC/EP”。“DC”是“Digital Currency（数字货币）”的缩写，“EP”是“Electronic Payment（电子支付）”的缩写。这里大家要区分一下，谈央行数字货币的时候我们还会听到CBDC这样的词，这是国际货币基金组织IMF对全球所有央行数字货币（不限国家）的统称，英文是“Central Bank Digital Currency”, 而DCEP则是中国央行数字货币的特有名称。

按照规范的定义解释，中国央行数字货币的本质是由中国央行发行的法定货币，是中央银行的负债，由中央银行进行信用担保，具有无限法偿性，是现有货币体系的有效补充。

从性质和功能上，它和现在的人民币一样，但是是数字货币的形式。并且是由央行发行，有央行的信用担保，所以资产具有高度安全性。而无限法偿性指的就是不论支付数额多大，双方都不能拒绝接受。

要点二：目前哪些国家对 CBDC 进行了尝试？

首个发行央行数字货币的国家是南美洲的厄瓜多尔。2015年2月厄瓜多尔推出一种新的加密支付系统和基于这个系统的厄瓜多尔币。只有符合条件的厄瓜多尔居民有权使用，市民可以使用厄瓜多尔币在超市、商场、银行等场所完成支付。

厄瓜多尔币受到央行的直接监管，并维持汇率的稳定，被认为是厄瓜多尔国“去美元化”进程的举措之一。在推出之时，项目负责人预估在2015年最多可能有50万人加入该系统 。但是，厄瓜多尔币并没有得以推行开来。在运行后的一年时间，厄瓜多尔币的流通量只占到整个经济体的货币量的万分之零点三不到。得不到民众使用的厄瓜多尔币在2018年4月份宣告停止运行。

同样为南美洲国家，委内瑞拉在2018年2月宣布发售“石油币”，石油币的价值与油价挂钩，发行参考价60美元，发行量为1亿。委内瑞拉政府希望石油币能够帮助委内瑞拉完成经济转型，缓解国内严重的通货膨胀。委内瑞拉政府宣称通过石油币募集了60亿美元，然而关于石油币的公开信息却少之又少，也没有在公开市场上交易。石油币甚至被很多人定性为一次国家级的资金骗局。

此外已经发行国家级数字货币的国家还有突尼斯、塞内加尔和马绍尔群岛，但都没有获得全国范围的采用。对于主要的经济体，反而都处于观望和调研的状态。美联储曾多次表示没有计划推出加密货币。加拿大、新加坡、巴西等国家正在开发一种基于分布式账本的国家银行清算体系。中国人民银行是最早进行央行数字货币研究的央行之一，在 2015 年便开始组织数字货币相关研讨会，随后又在2017年成立了央行数字货币研究所，目前 CBDC 还处于研究和设计阶段。可见，考虑到央行数字货币对国际金融体系的巨大影响和风险，主要大国在这方面更加谨慎。即使正在开发中的解决方案，也只是对已有体系的一种备份和补充。

要点三：在电子支付已经这么发达的情况下，我国为什么还要发行央行的数字货币？

首先要明确的是，此次中国央行要发行的数字货币，与Facebook发行的Libra并不是一回事，最重要的区别是，Libra需要运用区块链技术打造一个去中心的加盟链网络体系，在这个网络体系中只运行专用的加密货币，即Libra，而不再运行其他各种法定货币。而央行加密货币，并不是要取代现有的人民币体系。

在双层运营体系下，央行做上层，商业银行做第二层，这种双重投放体系是适合我们的国情的。商业银行长期与用户直接接触，是相对央行所具有的极大优势。如果央行与商业银行紧密分工合作，不仅能利用现有资源调动商业银行积极性，也能够顺利提升数字货币的接受程度。

我国现行货币统计制度划分货币供应量的为三个层次：

（1）流通中现金M0，是指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和；

（2）狭义货币供应量（即M0+非金融性公司的活期存款）M1，是指M0加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款；

（3）广义货币供应量（M1+非金融性公司的定期存款+储蓄存款+其他存款）M2，是指M1加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券客户保证金。

要点四：央行数字货币和比特币有什么区别？

央行数字货币和比特币等私人数字货币的最大区别在于，前者拥有主权信用背书，而后者则不具备信用背书。法定数字货币是由中央银行发行，采用特定数字密码技术实现的货币形态。与实物法币相比，数字法币变的是技术形态，不变的是价值内涵。本质上，它仍是中央银行对公众发行的债务，以国家信用为价值支撑。这使其天生就具有两个私人数字货币无法比拟的优势。

央行数字货币以国家主权信用为价值担保，拥有货币价值稳定性。比特币不具备价值，也并不具备提供“清偿服务”和“核算单位价值稳定化服务”等公共产品服务的能力，在交易费用上亦不具有明显优势，这些缺陷决定了其难以成为真正的货币。

央行数字货币的本质还是法币。在法定数字货币环境下，通过预设、可靠的程序算法规则，在保证币值稳定的前提下，由经济系统自发、内生地决策货币供应量，自动地发行和回收货币，将成为可能。中央银行的角色或许将不仅仅是货币发行量的决策者，还是货币发行算法规则的设计者。

要点五：央行数字货币和支付宝有什么区别？

要点六：我国央行数字货币如何发行？

央行数字货币怎么发行呢？是不是直接发到老百姓手里？理论上可以，但人民银行并没有采取这种形式，而是使用双层运营体系。

啥意思呢？就是我国央行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构，再由这些机构兑换给公众。

中国人民银行支付结算司副司长穆长春透露，目前技术还属于一个赛马状态，几家指定运营机构采取不同的技术路线做DC/EP的研发，谁的路线好，谁最终会被老百姓接受、被市场接受，谁就最终会跑赢比赛。所以这是市场竞争选优的过程。当然，技术路线要符合央行的门槛，比如因为是针对零售，至少要满足高并发需求，至少达到30万笔/秒。

要点七：我国央行数字货币能不能代替微信or支付宝？

央行数字货币在平台数字货币之上，再加一个法定货币的数字工具。

那么对传统的银行体系，对我们刚才讲的数字平台，对金融的生态有可能有什么样的影响呢？在思考央行数字货币影响的时候，一个关键的考量因素就是央行是否付息。比如说中国的央行数字货币，从目前媒体披露的一些说法，央行数字货币可能是不付利息，只是替代M0，所以央行数字货币叫DCEP(Digital currency electronic payment)。央行起这个名还是要强调是电子支付，主要是个支付工具来替代现金。

在是否匿名这块，央行数字货币能在多大程度上能够做到匿名还是部分匿名，匿名性有助保护消费者的隐私，一定的匿名性还是挺重要的。但央行数字货币不付息，现金也不付息，但它有一定的交易成本，比如说去银行取钱很麻烦，还要点钞，此外钞票还有受损或丢失的可能。

所以电子货币虽然和现金都是零利息，但它的交易成本比现金低，所以能够起到替代现金的作用。这样的话央行就会获得便利收益。

要点八：央行数字货币如何影响金融稳定？

非银行部门直接持有央行的负债而且比现金的交易成本低，更安全，有人说，挤兑银行更方便了，一有风吹草动，大家可能就把银行存款转为央行数字货币，挤兑银行，对金融稳定产生不利。直观上看是这样，但我认为能够发生银行挤兑这种行为本身就是对银行的市场纪律约束，换个角度讲，它是有利于整个体系的稳定的。我们可以想象一个情形，某一天如果大家发现我们存在银行的钱不能够转到一个真正安全的地方，我们怎么对银行体系有信心？所以对金融稳定的影响有争议，不是简单的否定和肯定。

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编译者/作者：金色财经 CanY

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