区块链世界的野蛮人：行业并购事件一览

原文标题：《区块链世界的野蛮人：行业并购事件一览》

原文来源：橙皮书

尽管区块链行业仍旧处于早期，但相关投资并购活动一直在发生。

最近 TokenData 发布了一份行业并购报告，就让我们一起来回顾下行业发生了哪些并购事件。

不想看完整报告的朋友，可以直接先看看总结：
行业成熟度：自 2013 年以来，一共发生了至少 350 起并购案，并购总金额超过 40 亿美金。跟其它成熟行业相比，不管是金额还是数量都相对较小，但可以看到行业正在快速发展。

发展节奏：并购行为的活跃度跟市场行情为正相关关系，大量的并购案和资金都发生在 2018 年，随后的暴跌和价格复苏，让战略并购开始流行。

资金：大多数加密货币公司由 VC 投资，在可预见的未来，由于缺乏大规模的 IPO，并且大多数加密货币 VC 都处于起步阶段，并购是目前的退出方式之一，但不是主要。

公司和策略：目前并购市场最大的买家是有钱的交易所，他们通过收购技术和人才来保持自己的竞争力，在可预见的未来，这种趋势会继续保持。

合规：有明显的迹象表明，可以通过并购来满足不同国家的监管要求。随着监管不断明确，并购将成为很多公司寻求全球监管合规性时采用的主要战略。

去中心化：真正的去中心化并购还没有发生，但 2019 年出现了很多代币融合的案子，这可能是去中心化并购的重要机制。

以下为报告全文：

并购事件

自 2013 年以来，已经进行了 350 宗涉及数字货币或区块链公司的收购，并购行为在 2018 年达到高峰，一共产生了 160 多笔交易，预计 2019 年在 90-100 笔之间。

并购行为的活跃与否，跟数字货币价格和情绪正相关，18 年年初行情高涨，也是并购活动最活跃的时间点。

并购价值

自 2013 年以来，行业一共发生了价值 40 亿美金的并购交易，其中 2018 年的并购交易价值 28 亿美金，而 2019 年预计为 7 亿美金。

如果我们去观察单比交易的金额会发现，2018 年有 5 笔超过 1 亿美金的收购，而 2019 年仅为 1 起。

但 2019 年的几笔并购意义非常大，比如 Facebook 收购 Chainspace，该团队后来主导了 Libra 的设计与开发，以及首起数字资产托管团队被并购和首笔代币合并交易。

财务收购 VS 战略并购

我们将财务并购和战略并购做如下定义：

财务并购：目的是为了获得财务回报，手段有杠杆买断、反向收购和收购原本的 portfolio，主要的资方是机构或者私人机构
战略并购：目的是为了获得团队、抢战赛道、拓展生态等，主要的资方来自于交易所或者公链团队

2018 年出现了很多动机不明的财务并购，仔细观察会发现，不少财务并购是一家原本要破产的公司转向区块链被并购，或者区块链创业公司收购只剩空壳的上市公司。 

2019 年发生的并购，大多为战略并购，预计全年将发生 70 起战略并购案。

谁在疯狂收购  

50% 以上的并购交易由投资基金和交易所完成，其并购价值也占并购总金额的一半以上。

交易所是最多的战略并购买家：是目前行业唯一被验证的杀手应用且有很好的现金流，他们也非常有动力拿钱去为行业添砖加瓦。

付费进场：不少非区块链领域的公司，想要在扩大在该行业的影响力，买买买是不错的选择，人才和资源一并到手，Facebook 就是其中典型。

公链和矿工：公链也是活跃的收购买家，关于 Dapp 和协议的相关收购也达到了 40 起。矿工在 18 年比较活跃，19 年基本没怎么出手。

谁是交易所中最活跃的买家

我们知道交易所是最活跃的并购买家，其中最活跃的就是 coinbase，他们已经完成了 16 笔战略并购交易。

其中 Earn（1 亿美元）和 Xapo 的托管业务（5500 万美元）并购，金额和影响力都在行业前茅。

排在 Coinbase 后面的是 Kraken 和 Coinsquare，其中 Kraken 参与了 7 笔交易，Coinsquare 参与了 5 笔交易。一项重大交易是 Kraken 以 1 亿美元收购了英国合规衍生品交易所 Cryptofacilities。

之后就是后程发力的币安，截止现在他们已经完成了 4 笔并购，Trustwallet, JEX, Wazirx 和 DappReview。并购之外，币安也对不少项目做了投资。

  对于交易所来说，并购也是绕开监管的一种方式，通过收购当地获得许可的公司来适应当地法规是常用手段，自 2018 年以来，以这种目的的收购交易发生了 15 起。  

技术&战略并购

技术&战略并购主要分为三类：

1. 人才和技术收购：意在直接获取早期公司的技术成功和技术人员，这在 18-19 年非常流行，通过收购这些公司来在某个细分赛道占据位置。

2. 横向合并：收购标的和收购买家的某项业务进行合并，一般类似的并购交易都金额较大，他们占战略并购总金额的一半以上。

3. 多元化交易：比如收购本地合规公司或非行业公司的收购，典型就是 Tron 收购 Bittorrent。

去中心化并购

关于上面提到的并购案，基本都是公司之间的行为，但有一些项目是完全去中心化的，这就涉及到代币直接的合并。

比如，两个竞争的隐私币该怎么合并？以及我跟你都是做预测市场的去中心化项目，我该怎么收购你？

目前关于去中心化项目的并购和合并目前还没有发生，大部分的项目都属于某一个机构和公司。

但随着一些去中心化网络的价值增长，总会有一些其它的利益相关者，而并购这个概念可能也会随之出现。

目前关于去中心化项目的并购，我们看到了一些尝试，比如部分代币的交换。

协议和 Dapp 的并购

尽管真正的去中心化并购还没有发生，但很多开发团队之间有大量的并购交易。很多团队都在做去中心化协议或者去中心化应用。

在这里主要有三种并购目的：

1. 加速开发：直接收购协议的开发者团队，这跟技术收购非常类似，我们看到了不少 1CO 募资的项目这么做。

2. 用户拓展：项目收购完成后，获取该项目的客户/用户。

3. 协议商业化：收购技术团队的目的是，把原本的开放协议商业化。比如由 Stellar 开发团队组成的实体 Lightyear 与 Chain 的合并，合并后的公司更名为「Interstellar」，并将 Chain 的客户带到 Stellar 区块链。

首次代币合并

2019 年出现了第一批代币合并案例，在 18 年的风过去之后，合并抱团取暖是自然而然的事情。

我们来看两个案例：

TRONAce＆TRONDice：2019 年 4 月，在 TRON 区块链上运行的两个菠菜 Dapp 都发行了自己的 token，TRONAce 收购 TRONDice 后，TRONDice 的 token 将被合并/交换为 TRONAce token。

COSS & ARAX (a.k.a LALA)：2019 年 4 月，总部位于新加坡的加密货币交易所 COSS 和加密货币钱包 ARAX 宣布将合并。两家公司都在 2017 年进行过 1CO，合并之后，之前的 token 持有者会按比例拿到新的代币。

尽管两家并购并不是严格意义上的「去中心化」，因为涉及的项目都是传统公司，但从代币角度来看，它们给未来可能的去中心化并购提供了一个思路。

最后我们来看下去中心化-中心化并购图谱：

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/yL_Jjacc9BlBp4HeSw8HCw

区块律动 BlockBeats 提醒，根据银保监会等五部门于 2018 年 8 月发布《关于防范以「虚拟货币」「区块链」名义进行非法集资的风险提示》的文件，请广大公众理性看待区块链，不要盲目相信天花乱坠的承诺，树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识；对发现的违法犯罪线索，可积极向有关部门举报反映。  

—-

编译者/作者：区块律动BlockBeat

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。