沃尔克：如今这一切都变了！明天会发生什么只有上帝知道

08年诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼曾经说：“经济学家唯一的样本是历史。”

从特朗普上台以来，一直与中国打贸易战，直到现在也还没有协议出来。上世纪80年代，如日中天的日本就是被美国打败的。江湖传闻，当年的《广场协议》，正是美国逼迫日元升值，最后才使得日本经济一蹶不振。

尽管这一观点非常流行，但遗憾的是，它是错误的。曾任美联储主席的保罗?沃尔克和曾任日本大藏省财务次官的行天丰雄都是国际货币谈判的亲历者。他们在《时运变迁》一书中回顾了《广场协议》的签订过程。根据沃尔克的说法，当时让美国人很吃惊的是，日本自己提出的日元升值幅度比美国人想要的更大。原因是，日本害怕如果日元升值的幅度达不到美国的要求，美国就会对日本进行贸易制裁。日本经济在20世纪90年代之后进入长时期的停滞和衰退，主要是因为其货币政策的失误，而不是因为汇率政策。

但是汇率问题是影响贸易谈判一个很重要的因素，我们从中美贸易谈判中就可以了解一些门道，谈判紧张的时候，rmb汇率是贬值的，如果是缓和了，rmb相对美元就升值了。

二战之后国际货币体系的演变，美国始终起着主导作用。美国在国际货币问题谈判中，考虑最多的并非全球经济利益的最大化，而是美国自身的政治利益。在围绕着布雷顿森林体系的谈判中，美国的怀特计划战胜了英国的凯恩斯计划。决定最终谁是赢家的标准不是智力，更不是口才，而是背后的国家实力。

在之后一系列国际货币谈判中，美国的所作所为更是让世界各国目瞪口呆。比如，1971年8月15日，尼克松总统突然单方面宣布关闭“黄金窗口”，美元不再和黄金挂钩。当时美国的财政部长约翰?康纳利说过一句名言：“美元是我们的，但问题是你们的。

我们只有了解了过去的历史，才会对未来有更深刻的洞察。2011年，在标准普尔公司破天荒地调低美国长期国债的信用评级之后，美国副总统拜登很快就到了中国。拜登告诉中国人，美国历史上从来没有违约过，中国尽管放心，持有的美元资产不会出问题。明年美国总统的选举，挑战川普的民主党候选人就有拜登。

沃尔克表示特朗普的行为也有一定的合理性，沃尔克指出，当占据世界领导地位的时候，我们常常会忽视自己国家的问题，特别是接受许多进口商品。美国不担心进口本身，但是这冲击了中小型的制造商，令他们逐渐失去了市场。美国现在背负着大额的经常账户赤字，但这不全来自于中国，中国不像之前那样有大额贸易顺差。因此沃尔克认为美国在此做的分析不一定都是正确的，但美国的确面临着不平等等问题，这算政治问题，必须解决它。

沃尔克出生于1927年，1929年就迎来美股暴跌，大萧条随之而来。和索罗斯一样，沃尔克是一个受到他父亲影响一生的人。父亲的理念对他产生了深刻的影响。1930年，大萧条刚开始，沃尔克全家搬到快要破产的新泽西蒂内克镇（Teaneck）。沃尔克的父亲在1930年开始担任蒂内克镇的镇经理*，虽然当时小镇的运营状况不佳，但他没有放弃，一做就是20年，最后成为镇上的最有威望的人。其中有一个原因是他对信息披露要求颇高——每年会做出一份非常详细的预算，然后发到镇上的每一个人手中，预算详细到采购了多少辆警车、消防设备。沃尔克的父亲坚持在必须支出的钱之外不多花一分钱，但在必要的投入上从不吝啬。他曾说过：“政府治理是一门学问，而我很高兴这个社区的官员和人民都认同这一点。管理者应当在政府治理这门学问上训练有素。”小镇上的很多人都受过良好教育，因为治理有方，它成为一个更为幸福的中产小镇。在新泽西的蒂内克不存在犯罪，《星期六晚邮报》也曾发表一篇题为《新泽西的蒂内克没有犯罪》的报道。这对于当下的美国，对于基础设施建设、教育、家庭、中产阶级和政府治理，也是很有意义的。

沃尔克高中毕业的时候，第二次世界大战结束了，而在美国国内看来，是美国打赢了这场战争。美国的世界地位大幅提升，并发展出一套多文化、多边的治理与共同增长体系。一切都看起来非常成功，甚至会让人淡忘在越南和伊拉克的两场惨烈的战争。在他加入财政部之前认识的那个世界，美国国债受到全世界的青睐，美国财政部和美联储的地位非常高。

时过境迁，沃尔克指出：现在已不再是我年轻时认识的那个稳居领导地位的美国了，现在美国要学着在不被他国理所当然接受的世界中，重新找到自己的位置。而这个“新”世界，正是现在的美国财政部乃至美联储所要面对的世界。如今世界上出现了其他的力量，有些地区的增长速度比美国还要快。当沃尔克在美联储工作的时候，增长迅速的日本是美国的劲敌，现在形势有所改变。所以，必须在这样的世界里不断学习。

过去的4、5年间，从华盛顿到整个美国都加速了这些变化。在国会乃至整个国家都经历着割裂。沃尔克表示，现在美国已经无法秉承前后一致的方式来处理国内问题，更别提外交问题了。10年、15年前看似是“永久”盟友的国家，如今这种关系已发生转变。在他看来，这是美国不得不适应的最艰难的境地。但美国联邦政府有超过两百万雇员，这还没有算上陆军、空军和其他相关人员，而且与之前相比，现在的政府将大量工作外包，仅国防部一个部门每年的外包费用就超过3000亿美元。通过在工作中的观察，沃尔克常常会有与许多商人一样的感觉，就是政府不够高效，常常事倍功半。政府必须提高治理效率。

美国政府内部的割裂在奥巴马政府时期就已经能看到一些端倪。奥巴马很难推进他想实施的政策，因为当时只要是他支持的，国会或者参议院就反对。这种敌对立场长达三年。

这样的行为伤害了政府。不幸的是，这现象不仅发生在美国，东欧、拉丁美洲，甚至成熟的欧元区国家都面临着这样的难题。美国无法保持原有的经济发展速度，也无法发展出一套适用于所有人的规则和路径。事实上，沃尔克认为高层忽略了太多人的需求，这是特朗普触及的一个真正问题，也是他获得支持的基础。但现在能否用正确方式处理还是个疑问。这让人联想到上世纪80年代。1980年3月，美国的通胀触及14.8%，当时沃尔克采取了紧缩的货币政策，将M1调控目标设置在5.5%。随后利率上升至20%，远超预期，失业率上升到10%，导致了大萧条以来最糟糕的经济衰退。但是他自始至终都坚持这样做。最终，解决了通胀问题，到1983年，美国的通胀率下跌到3%，然后是长达十年的经济繁荣。在当时坚持这样的政策是极为困难的。

曾经在福特政府时期，“赶走通胀”口号多于行动。如果要赶走通胀，那么就需要实行紧缩的货币政策，但这可能会导致失业率飙升，而当时的人们更抵触失业。以至于在之后的10年中，美联储束手无策，通胀率越飙越高。不断恶化的通胀情况造成了民众的强烈不满，总统不能改动预算，也不能在能源上动脑筋。于是，沃尔克决定采取行动，不能总受制于失业率，而是要驯服通胀，否则情况会越来越糟。当时通胀已经接近15%时，若再谨慎行事，那么通胀可能达到20%。所以，沃尔克领导的美联储采取了紧缩的货币政策。实际上过了好一阵子，失业率才开始上升。这个过程中，也颇有波折，因为通胀非常顽固，经济企稳花的时间比预想来得更长。但当时沃尔克除了下猛药也想不到其他解决办法。1982年夏，货币供应量下跌，通胀率下降，经济开始衰退，而到了1982年末，经济衰退开始逆转。

事实证明，正是82年沃尔克的不断坚持，才令美国的经济化险为夷。人们无法理解当时的经济形势多么严峻，他们总是用2008年作为例子，但是1982年的失业率上升到了10%，经济陷入萧条的速度远比2008年来得更加糟糕。而且相比2008年，82年美国还面对着一个破产的拉丁美洲，而美国甚至其他国际银行都前赴后继把钱借给拉美，总量约拉美资本的1.5到2倍。但是1982年8月的一天墨西哥说，我们无法偿还债务了。幸好在IMF的帮助下，美国实行了结构改革，墨西哥、巴西、阿根廷都如法炮制。最终IMF控制住了形势，美国也没有发生银行体系崩溃。资本水平恢复，债务负担减轻，“布雷迪计划”为整个危机画上句号。除高效外，政府还应该秉持尊重人民的原则，可以高效和平地领导国家。

沃尔克表示比起美国，有时更赞同中国的观点：中国期待着未来能出现一种和谐的关系。对于未来的中国，世界可能会被不同的势力划分，而中国会照顾好亚洲这一块，但是美国这边都是威胁和要求。中美是两个截然不同的故事。

但如今这一切都变了，明天会发生什么只有上帝知道。

1927年9月5日，保罗·沃尔克出生于大萧条时期的美国，2019年12月9日，沃尔克去世，享年92岁。

他曾担任财政部副部长、卡特及里根时代的美联储主席。期间美国经济多变，他顶住压力，以20%以上的利率坚持将通胀治理到底，而这一举措也为美国之后的经济扩张铺平了道路。

1970年，自保罗·沃尔克担任美国财政部负责货币事务的副部长起，他便作为核心人物参与诸多经济决策，按桥水创始人达利欧的话说他是“一位拥有非凡原则的人”。

推荐两本沃尔克的书：

相信对大家理解投资，金融是非常有帮助的。

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编译者/作者：九重猫

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