促增长成为负利率产生的动因

一是为应对2008年金融危机采取零利率，成为负利率的发源地。十年前为应对欧债危机和金融危机，美联储采取量化宽松货币政策，后欧央行为应对金融危机和欧债危机推出欧版量宽，采取利率降为零的非常规货币政策。正是在这个背景下，瑞典在2009年8月首先采取负利率，随后几年欧央行、日本央行也陆续采取了负利率政策。而伴随欧美国家债务高企，面临经济下行压力，又面临美国挑起贸易战抑制经济，在量化宽松的低利率和负利率环境中，主要经济体采取继续下调利率来刺激经济，带来了更多国家采取负利率政策。

二是经济增长动力不足令更多国家采取负利率货币政策。IMF预计今年世界经济增长速度为3%，降至金融危机以来最低水平。特别是在贸易保护主义下，世界跨境投资和国际贸易增速放缓，严重抑制经济增长，各国纷纷祭出负利率宽松货币政策和积极财政政策刺激经济增长，时点各不相同，除促增长外，有欧洲国家采取负利率防热钱涌入汇率升值。

三是美联储今年连续三次降息扩围负利率阵营。当年为应对百年一遇的金融危机，美联储实施三轮量化宽松货币政策，将联邦基准利率降为零，从2015年底恢复加息，一次25个基点加到2018年，但到了2019年下半年连续三次降息，带动全球近40个央行降息，一些本已处于低利率和零利率环境的多国央行跟进降息，进入负利率阵营。据国际清算银行（BIS）对全球38家央行的动态跟踪，截至10月底，今年全球央行降息幅度已达13.85%。

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编译者/作者：浔洲币海

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