解构ZMEX在永续合约交易赛道的突围之道

“连我都开始玩合约了。”进入币圈三年，一直坚持玩现货不玩合约的Janson这样说。

的确，包括比特币在内的加密货币价格大幅下跌，现货交易量也逐渐萎缩，盈利空间进一步缩窄，大批玩家开始涌入期货合约市场。自去年以来，许多老牌现货交易所如币安等，纷纷开通了合约业务，新一批专注于期货合约的交易所也如雨后春笋般冒出。

在期货合约交易所里，一个常被人诟病的问题是，在极端行情下容易出现“插针”、“定点爆破”现象，直接导致交易者爆仓，损失惨重。

今年3月12日，受全球疫情爆发影响，全球股市暴跌，比特币也出现了极端暴跌，很多老牌交易所的合约业务都出现了卡顿、系统维护等问题，这时一家名叫ZMEX的合约交易所进入了大家的视野，因此它在此次连续两天的极端行情中竟然安然无恙。

据了解，ZMEX（zmex.co）是一家专注于做比特币永续合约的交易所，号称“中国版BitMEX”，目前的交易品种只有BTC/USDT。永续合约和传统交割合约最大的不同就在于没有交割期限，这意味着交易者能够长期持有该合约，摆脱时间的束缚。

不过，开通永续合约的交易所也有很多，ZMEX究竟凭借什么在这之中突围？

产品维度，流畅体验不止于深度

强大的撮合交易系统技术和流畅的产品体验是ZMEX的制胜法宝。

在合约交易所乃至所有的加密货币交易所中，交易深度都是平台的核心关键所在，然而，ZMEX的合约产品却远不仅于此，而是在性能、可用性和交易深度等产品维度全面突破，争取为用户带来最好的体验。

合约交易所最直观的优化是性能，ZMEX采用自主研发的撮合引擎，使用Disruptor内存无锁队列和内存零拷贝等技术方案，单线程单币种能够达到5万TPS。这使得用户在下单、撮合、成交的过程中没有卡顿感，即便出现偶尔的交易和行情的延迟，也是非常短暂的。

此外，ZMEX的下单、行情等服务，也都通过sharding和动态负载均衡技术部署了服务集群，既大大提升了并发能力，也能够避免单台服务器宕机影响交易。

对于合约用户来说，可用性也极其重要。试想这样一个场景：某合约交易所因为需要系统更新维护，而暂停了一个小时的合约交易，在这一个小时期间，比特币价格如果有明显波动，用户的持仓很可能直接被爆仓而根本没有机会平仓，很多抓波动的策略也会失去交易机会。
那么，这个损失由谁来承担？如果是用户来承担的话，交易所在更新维护时用户的保证金不够，真的是用户的过错吗？如果由交易所来承担，当黑天鹅出现时，又如何能够控制住？

最好的解决办法是在线维护，即不暂停交易系统的前提下，完成交易系统的维护和升级。 ZMEX自上线以来，停机维护升级次数寥寥无几，基本上已经做到了在线维护和升级，要做到在线维护不停机，对技术的挑战还是很大的，目前行业内能做到的交易所也是极少的。为了给合约用户提供更好的体验，相信这也是未来合约交易所的趋势。

有意思的是，ZMEX的更新方式是灰度发布。所谓的灰度发布，就是一部分用户率先享受到新版系统，在没有问题之后，再逐步扩大更新的范围。这像极了现实生活中重要政策的实施方法，先在少部分地区试点，效果好再辐射到其他地方。

ZMEX还建立了服务器群，承担了平台在流量高峰时的压力。整个交易链路也仅需 15 毫秒。除了好性能、高可用外，平台可靠的交易数据库是用户产生信任的基石。ZMEX建立了一个系统做到0PRO永远不丢数据和秒级的RTO在故障发生时自动恢复服务。

当然，ZMEX也没有丢掉市场深度这块发展的基石。据ZMEX平台官方数据显示，BTC/USDT永续合约平均日交易量达到一亿张（1张价值0.01BTC），其交易量已经和火币相当。另外，ZMEX的5点差内交易深度已经稳定突破100万美元，这意味着百万级游资已经能在ZMEX穿梭自如。

相比之下，低廉的手续费（Maker手续费为0，Taker手续费为万45）、公平透明的指数价格（参照三大受美国证监会监管的交易所Coinbase、Bitstamp、Kraken）、新人合约体验金（每人最高可获得800USDT赠金）、巧妙的返佣机制（邀请返佣和代理模式双管齐下），以及规范的清结算规则是ZMEX产品方面的锦上添花。

合约平台厮杀进入白热化，如何突围？

“听说BitMEX是全球最大的合约交易平台，所以我最开始我想在BitMEX玩比特币，但他们一直没出APP，而且需要科学上网，非常不方便。”刚进合约圈的Janson抱怨道。

众所周知，BitMEX是期货合约领域的老牌交易所，官方却迟迟没有推出成熟易用的移动端产品，同时因为需要科学上网，这给交易用户带来了很大的不便。而ZMEX立志要做“中国版BitMEX”，为方便用户交易，不仅推出了PC端，还推出了APP端和H5端，包括行情、交易和活动等核心功能，交易页面除了常规的价格、订单薄、资金费率、杠杆等永续合约信息外，也支持限价、市价和条件三种挂单策略，这些贴近合约用户的实用功能，简单易操作，受到了不少用户的好评。

目前，ZMEX推出的是USDT稳定币本位的正向合约，且仅推出了BTC/USDT一只永续合约产品，未来ZMEX将推出稳定币的反向合约，把正反向结算的选择权给予用户，方便用户做更多元的投资策略；同时，ZMEX还将推出更多的合约产品，其中包括ETH/USDT、EOS/USDT等，满足用户的多币种投资需求。

如今，加密货币交易所的竞争已经逐渐从现货、OTC延伸到了交割期货、永续合约、期权等衍生品市场，面对激烈的市场竞争，ZMEX想要突围难度不小，有了良好的技术支撑、产品体验，还要积累足够的用户和口碑，而后者需要漫长的时间来建立属于自己的壁垒。

参照传统金融市场交易量的分配比，衍生品注定会成为加密货币市场最重要的一部分，此时专业性、合规性、用户体验都不能掉队，而交易所又是一个赢家通吃的局，谁能在传统资本 真正进来前抢占高地显得十分重要，对于在永续合约领域增长迅速的后起之秀ZMEX，值得我们期待。

楼主签名：区块链行业资深老司机，区块链行业全知道

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编译者/作者：不详

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