危机越过：俄罗斯经济是否有足够的实力进行另一轮考验

俄罗斯经济正进入另一场衰退，其后果将变成比2008年金融危机更为广泛的冲击。俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）在虚拟的G20峰会上表示了这一点。尽管尚未达到峰值发病率，但已有63％的俄罗斯企业报告由于冠状病毒大流行而导致破产风险。

令人羡慕的危机发生频率（平均每十年一次）考验了俄罗斯经济的实力。但是，权力是否从以前的经验中学到了教训？

ForkLog指出了俄罗斯如何克服1998年和2008年的危机以及它是否能够摆脱目前的困境。

1998年：政府债券违约

1997年底的东南亚金融危机导致资本从包括俄罗斯在内的发展中国家撤出。原材料价格下降，主要是石油价格下跌，使情况更加恶化，这构成了俄罗斯出口的重要组成部分。

国债的短期债券成为弥补预算赤字的主要来源。在股市下跌的背景下，政府债券和贷款的利率从19％迅速上升至49.2％。

1998年，对非居民的债务（政府持有者的主要持有者）超过360亿美元，而中央银行的储备只有240亿美元。

1998年8月17日，俄罗斯联邦政府和中央银行宣布对所有类型的国家义务实行技术性违约。决定扩大当时存在的货币通道，并转向浮动卢布汇率。国家货币立刻崩溃了一半半。总体而言，在危机期间，卢布下跌了四倍。

1998年下半年美元对卢布

暂停向非居民偿还债务的规定为期90天，停止了国库券的交易。 Visa和美国运通卡付款系统建议外国银行暂停使用俄罗斯银行卡付款。到1998年底，每月通货膨胀率增长了三倍。

俄罗斯经济违约损失总计达960亿美元，其中330亿美元属于私营部门，190亿美元属于公民。商业银行遭受的主要打击是450亿美元，其中一些相当大的银行宣布破产，这些国家包括ONEXIM银行，Menatep，Russian Credit，Inkombank。

俄罗斯的外债增加到2200亿美元，是年度预算收入的五倍。

但是，由于新政府的宏观经济政策和中央银行的领导，经济下滑很快就被大规模增长所取代。

高估卢布的使用被认为是对抗通货膨胀的一种无效措施，因此，它开始在市场上成型。由于俄罗斯联邦中央银行外汇储备的积累，金融体系获得了稳定。

当局放弃了由于不支付薪金，退休金以及未履行国家命令所规定的限制货币供应的做法。预算赤字不再通过大量借贷来弥补：这将投资的吸引力从证券转移到了经济的实体部门，并为恢复生产增长做出了贡献。

由于卢布贬值，国内的进口商品价格猛涨，而国外的国内商品价格下跌，这使其可以进入欧美市场，从而增加了出口机会。

石油价格的重新上涨使工业公司可以收购其他国家的资产。

1998年危机的结果是，俄罗斯经济摆脱了原材料模式，发展了小型企业。此外，第一笔无赤字预算只有在违约后才于1999年通过。

2008年：过度借贷危机

由于1980年代和2000年代初期美国信贷的扩张，发生了抵押贷款危机，该危机在2008年蔓延至实体部门，并很快覆盖了全球经济的80％。

金融监管的失败，公司治理领域的违规行为，家庭债务过高，衍生品的广泛分布以及不受监管的“影子”银行系统的增长，都促进了这一点。

在俄罗斯，2008年的危机始于私营部门。在资本外流的情况下，商业贷款的快速增长使外部公共债务达到5270亿美元。

俄罗斯联邦的外债

RTS和MICEX报价的暴跌导致2008年7月底俄罗斯股市的下跌趋势。从5月到12月，俄罗斯股市的总价值下跌了76％，证券下跌了超过1万亿美元。

俄罗斯银行的流动性危机升级，原材料和金属的出口价格下跌，已经在下跌中以工业生产急剧下降和裁员的形式影响了实体经济。 2008年12月的失业总人数上升到580万人。

俄罗斯联邦政府的第一批反危机措施旨在偿还大型公司的外债，并对大型银行进行资本重组。

抑制卢布贬值的尝试导致俄罗斯联邦损失了多达四分之一的黄金和外汇储备，从2008年11月底开始，当局开始实行“软贬值”政策。但是，这加速了行业的衰退，迫使企业缩减生产规模并向外汇市场撤资。

据《福布斯》报道，从2008年5月到2009年2月，俄罗斯亿万富翁的数量从110人减少到32人，他们的总体状况下降了近5倍。

截至2008年11月中旬，俄罗斯战胜金融危机的总支出近6万亿卢布，占GDP的13.9％。总体而言，在2008年5月19日至11月7日俄罗斯股市下跌期间，俄罗斯在2007年损失了约84％的GDP。

1991-2010年俄罗斯实际GDP年度变化表

工业领域的下降势头于2009年3月停止。根据2009年上半年的结果，人口的实际收入下降了7％，GDP下降了10％，工业-下降了15％，投资-下降了18％。

政府宣布经济衰退结束，2009年8月上旬，俄罗斯的GDP与第一季度相比增长了7.5％。

根据2009年的结果，俄罗斯股票市场成为全球增长的领导者-RTS指数增长了2.3倍。在这种背景下，俄罗斯联邦的亿万富翁人数几乎翻了一番，从32人增至62人。

危机的长期结果是生产性资产的和平国有化，外国投资壁垒的建立，国防部门投资的增加以及公务员人数的增加。

2020年：石油崩盘和大流行

世界石油价格下跌，股票市场崩溃和冠状病毒大流行-2020年开启了俄罗斯历史上新的危机页。

3月初，俄罗斯退出了OPEC +协议，拒绝在需求下降的情况下削减石油产量。谈判的失败意味着从4月起取消对生产的所有限制，市场将获得过多的石油。因此，每桶价格下跌了30％，至31美元。卢布与美元/欧元成对跟随，回到了2016年的水平。

世界卫生组织（WHO）三月份宣布三月份的Covid-19大流行也对经济产生了影响。在撰写本文时，全世界已记录了超过702,000例感染和33,000例死亡。

国际货币基金组织（IMF）认为，全球经济已陷入衰退，到2021年之前无法克服。

“我们进入了衰退，与2009年一样严重，甚至更糟。我们预计2021年将会恢复，但前提是我们必须设法应对全球范围内的病毒并防止流动性问题，”-国际货币基金组织负责人格里斯蒂娃（Kristalina Georgieva）说。

与全球惯例相反，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）没有宣布隔离，并宣布从3月30日至4月3日为不工作的一周。据专家称，这有可能使GDP下降0.8-3％，工业下降10％。

调整生产停工时间后，4月第一周的经济损失可能约为1.3万亿卢布，约占年度GDP的1.3％。

根据战略研究中心的一项调查，有63％的公司表示他们有破产的风险-他们估计其在几个月内的安全边际。 56％的人相信冠状病毒会影响合同义务的履行。

接受调查的公司中，每三分之二的公司已经裁减了员工，并以较低的薪水将其转移到远程工作，而40％的公司计划在未来做到这一点。根据受访者的说法，他们正准备解雇平均13％的员工。

根据俄罗斯联邦工商会的预测，由于大流行，大约300万中小型企业将面临关闭的风险，860万人可能失业。

弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）本人也承认，在任何情况下长期失业的峰值都将超过2009年的水平。

为了确保经济的可持续性，俄罗斯联邦中央银行建议增加对中小企业优惠贷款的补贴额，免除政府命令的罚款，并为旅游业和航空旅行业提供税收分期付款。一些俄罗斯人将获得强制性隔离费。为了实施这一倡议，将从预算中拨出3000亿卢布。

专家评论了俄罗斯联邦中央银行帮助经济的行动

这些措施的有效性仍有待评估。根据RoboForex首席分析师Dmitry Gurkovsky的说法，很大程度上取决于中央银行是否会修改贷款利率。

“在1998年和2008年，俄罗斯联邦中央银行提高了利率，这立即”降低了”消费者贷款，实际上停止了消费市场。这次，俄罗斯银行的利率一直保持在每年6％的水平，但中央银行似乎至少一次，但会在这次危机浪潮中提高利率。

现在的模型如下：利率低，但是钱“便宜”，自年初以来卢布贬值了近30％。因此，您可以保持预算的浮动。但是，由于汇率转移的影响，“滚动”肯定会影响国内价格，2020年的通货膨胀率将完全高于预测的4％。

也许，不打赌的决定现在是唯一正确的选择。但是，其他所有操作都是根据过时且效果不佳的模板完成的。这意味着这场危机已经持续了很长时间。除非油价摆脱困境，否则就不会复苏。”-Dmitry Gurkovsky在ForkLog的评论中说。

SKOLKOVO-NES金融中心负责人Oleg Shibanov继续说，不同的危机需要采取不同的方法，但是俄罗斯当局目前的行动是有效的。

“如今，与银行部门合作，“信贷假期”以及廉价贷款和债务再融资更加有效。”

但是，不可能说俄罗斯比2008年更容易克服这场危机。

“当前的危机非常严重，解决的办法不会那么明显。如果美联储预测到2020年第二季度失业率将达到30％，这是自大萧条以来从未发生过的话，那么显然问题是巨大的，”-总结Oleg Shibanov。

总的来说，我们可以得出结论，得益于庞大的国际储备，较低的债务以及大型银行和公司的稳定盈利能力，俄罗斯经济已经以良好的方式应对了当前的危机。独立专家曼苏尔·休西诺夫（Mansur Huseynov）在ForkLog评论中指出：原材料行业引起了最大的关注，但应该就此达成协议。

“鉴于卢布的浮动汇率，出口商的成本可能下降而不是按美元计算。因此，有一定的恢复基础。世界将与这种病毒作斗争，因此迅速获胜的机会就更高。我认为，到6月疾病传播的高峰将过去时，市场情况将有所改善。尽管如此，“走”并不容易，我们大多数人都会感到自己陷入危机。”

莉娜·杰斯（Lena Jess）

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原文链接：https://forklog.com/krizisnaya-cheharda-hvatit-li-prochnosti-u-ekonomiki-rf-na-eshhe-odnu-proverku/

原文作者：lena

编译者/作者：wanbizu AI

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