KEY会一直跌吗？币乎日活量不高，巨鲸砸盘，KEY未来将走向何方？

大家好，我是晓钟，最近币乎很多人都在讨论KEY的价格，本文将通过多方面因素来分析KEY目前的情况和未来可能会是什么价格。

一、KEY简介

KEY就是币乎的通证，发行总量1000亿枚。最初发行在ETH公链上，后来通过锁定ETH公链上的部分KEY，并在EOS公链上又发行同等数据量的KEY。两条公链上的KEY是等价的。

KEY的分配比例：

币乎激励池45%，即450亿枚；

推广运营池25%，即250亿枚；

基金会25%，即250亿枚；

团队期权5%，即50亿枚。

二、币乎激励池

币乎激励池总量450亿枚。

第一年释放总量的10%，即450×10%=45亿枚。

第二年释放剩余总量的10%，即

（450-45）×10%=40.5亿枚

第三年释放剩余总量的10%，即36.45亿枚。之后每年都释放剩余的10%，直至全部释放完。

按照这个规则来释放，假设最后一年每天释放1枚KEY，则大约155年就可以全部释放完。

三、推广运营池

推广运营池总共分配250亿枚KEY，分别发放给实名认证、邀请奖励、贡献奖励、活动奖励、吧主激励奖励和内容支持计划奖励等。

根据币乎官方的数据，截至2020年3月27日，推广运营池总发放量：4,356,045,534.2102枚KEY（约43.56亿枚）。

占比：43.56÷250=17.4%

推广运营池未释放=250-43.56=206.44亿枚

即目前推广运营池已经释放了17.4%，约43.56亿枚，剩下206.44亿枚还没有释放完。

四、基金会和团队期权

晓钟不是很清楚基金会和团队期权的KEY是怎么释放的。

五、KEY的抛压

KEY的抛压主要来源于释放。

5.1、币乎激励池每天都在释放，所以形成了抛压。这个抛压是可以预测了，因为释放有规律。

5.2、推广运营池不定期释放，所以形成了抛压。这个抛压是无法准确预测的，因为做不到定时定量地释放，而且释放数量没有规律。

5.3、基金会和团队期权，晓钟对这个不是很了解。这两个加起来就有300亿枚了。砸起盘来很恐怖。

5.4、头部作者的解锁会造成巨大抛压。从数据来看，头部作者一篇文章的收益远远超过其他小作者，这也造就了很多大V是几千万枚的持仓量，甚至几亿枚，几十亿枚。他们砸起盘来也是很恐怖的。

5.5、另外也有很多人都持有很多KEY，也是会随时砸盘的。

六、KEY的销毁

KEY的销毁目前包括：币乎员工因工作失误原因，谢罪销毁部分KEY，还有就是广告销毁了。

所有销毁的KEY都打到这个ETH公链的地址里：0x0000000000000000000000000000000000abcDeF

截止今天，共销毁了4,774,571.5104枚KEY（大约477万枚）。这是币乎运营两年以来总共的销毁数量。

KEY总量1000亿枚，销毁占比：

477万÷1000亿=0.0000477=十万分之5

即总共才销毁了总量的十万分之5，销毁速度太慢了。

KEY两年来才销毁477万枚，而目前激励池每天释放998万枚，可想而知，销毁速度远远赶不上释放速度。

七、MYKEY的网络费

MYKEY的网络费其实是没有销毁的，我们在MYKEY上面充值网络费，其实是跑到项目方的账户里了，项目方拿到这些充值的币是可以充到交易所卖掉的。

只要很多人使用MYKEY，那么流通中的KEY就会源源不断地跑到项目方手上，对币价起到支撑作用和拉升作用。

目前MYKEY网络费好像都是充到这个账号上面：

mykeycoupons（EOS公链）

晓钟查了一下mykeycoupons这个地址，

5月3日：1笔KEY入账（每笔1500多枚）

5月2日：4笔KEY入账（每笔1500多枚）

5月1日：3笔KEY入账（每笔1500多枚）

4月30日：7笔KEY入账（每笔1500多枚）

4月29日：6笔KEY入账（每笔1500多枚）

入账mykeycoupons的KEY，其实就是网络费充值，从数据来看，每天只有几笔KEY入账，即目前几乎没有人充值网络费。

也就是说，目前充值MYKEY网络费的人太少了，就目前来看，网络费对减少KEY的流通量的作用可以忽略不计。

八、KEY激励池的通缩

币乎激励池总量450亿枚。

第一年释放45亿枚

第二年释放45×0.9=40.5亿枚

第三年释放40.5×0.9=36.45亿枚

第四年释放36.45×0.9=32.805亿枚

第五年释放32.805×0.9=29.5245亿枚

第六年释放29.5245×0.9=26.57205亿枚

第七年释放26.57205×0.9=23.914845亿枚

第八年释放23.914845×0.9=21.5233605亿枚

以此类推

从数据来看，第八年的释放量大约是第一年的50%。

我们假设用户量不变，如果按照币本位来看，8年后收益大约变成一半，即作者收益减少50%，点赞者收益也减少50%。

我们也可以这么理解，假如大家都关心币本位收益（币本位是以币的数量来衡量得失），需要8年时间，KEY价格会才涨到原来的2倍。释放量变成原来的一半，币价就会变成原来的两倍。这是劳动力成本价，写作需要付出劳动力，点赞也需要付出劳动力。（损失厌恶+劳动力成本价）

九、假设用户量暴增

假设用户量不变，8年后，KEY的价格翻倍，即从0.005元涨到0.01元。

根据某人统计，币乎目前每天微文点赞只有几十万，因为每人每天可以点赞100次，我们假如很多人点赞不完，就当每人每天点赞50次吧，可以大致估算出，币乎日活用户量大约在1万多人左右。（几十万÷50次=1万多人）

根据梅特卡夫理论，价格是用户人数的平方。我们来推算8年后，即2028年KEY的价格。

2028年，币乎日活用户量保持在1万多人，预测价格翻倍，即KEY=0.01元。

2028年，币乎日活用户达到10几万人，预测KEY=0.01×10^2=1元。

2028年，币乎日活用户量达到100多万人，预测KEY=0.01×100^2=100元。

2028年，币乎日活用户量达到1000多万人，预测KEY=0.01×1000^2=1万元。

2028年，币乎日活用户量达到1亿多人，预测KEY=100万元。

2028年，币乎日活用户量达到10几亿人，预测KEY=1亿元。

哇塞，那么贵！

十、竞争对手会分流KEY的价值

每出现一个同等级别的竞争对手，币乎用户量都会变少。

出现1个同等级别的竞争对手，用户量变成50%，根据梅特卡夫理论，价格变成0.5×0.5=0.25。

出现2个同等级别的竞争对手，用户量变成（1÷3），价格变成（1÷3）^2=9分之一。

出现3个同等级别的竞争对手，用户量变成0.25，价格变成0.25×0.25=0.0625

十一、修正的数据（2028年）

11.1、日活1万多人，没有竞争对手，KEY=0.01元；

11.2、日活10几万人，1个竞争对手，KEY=1×0.25=0.25元。

11.3、日活100多万人，1个竞争对手，KEY=100×0.25=25元。

11.4、日活1000多万人，不可能只有1个竞争对手，我们不统计这个。

11.5、日活10几万人，2个竞争对手，KEY=1×九分之一=0.11元。

11.6、日活100多万人，2个竞争对手，KEY=100×九分之一=11元。

11.7、日活1000多万人，2个竞争对手，KEY=10000×九分之一=1111元。

11.8、日活10几万人，3个竞争对手，KEY=1×0.0625=0.0625元。

11.9、日活100多万人，3个竞争对手，KEY=100×0.0625=6.25元。

11.10、日活1000多万人，3个竞争对手，KEY=10000×0.0625=625元。

十二、再整理

我们假设到了2028年，全中国都在使用币乎。到了那个时候，你估计币乎日活量是多少呢？

我们会发现很多人宁愿每天打开今日头条和抖音，都不喜欢打开币乎。

目前币乎注册量估计超过100万人，但日活估计也是只有1万人，即平均每100人大约有一个人会打开币乎。

中国十几亿人，除以100倍，就是1000多万人。假如全中国都在用币乎，估计日活最多就是1000多人。

但是，到了2028年，区块链已经很普及了，到了那个时候，几乎任何一个手机APP都有大量关于区块链的文章，所以币乎日活用户量估计不会达到1000万人。竞争对手估计至少有3个。

日活100多万人，3个竞争对手，KEY=6.25元；日活1000多万人，3个竞争对手，KEY=625元。

假如日活是500万人，625× 0.5^2=156元。

例如日活是250万人，156×0.5^2=39元。

其实当全中国都用币乎时，日活估计就是大约250万人了。

14亿人÷250万人=平均560个中国人就有一人打开币乎，这应该达到了币乎日活量的巅峰状态。

你觉得会达到平均每100个中国人就有一人打开币乎吗？地球人都倾向于娱乐，币乎整体上给不了人类娱乐的感觉，是几乎不可能平均每100个中国就有一人打开币乎的。所以，我们假设平均每560个中国人就有一人打开币乎，还是有机会实现的。

到了2028年，币乎的竞争对手应该至少3个，KEY估计是几十元一枚。39元÷0.005=7800倍，用八年时间涨7800倍是有可能，但需要币乎成为主流应用，如果币乎不是主流应用，KEY的价格就会很便宜。

十三、总结和理论

总结1：假如币乎日活用户量一直保持不变，需要8年的时间KEY的价格才会翻倍。

总结2：2028年，假如币乎用户量只有1万多人，没有竞争对手，KEY的价格是0.01元。

总结3：2028年，假如币乎日活10几万人，1个竞争对手，KEY的价格是0.25元。

总结4：2028年，假如日活250万人，有3个竞争对手，KEY的价格最多只有几十元。

总结5：本文对KEY在2028年的价格预测，忽略了销毁作用，目前销毁速度太慢了。除非销毁速度变快，否则销毁对KEY的价格几乎起不到作用。

总结6：从短期来看，由于每天释放量太大，再加上持仓大户太多，会压制着KEY的价格上涨，甚至还有继续下跌的可能性。

总结7：从长期来看，KEY的价格在于币乎的日活用户量，日活量越多，KEY的价格就越贵，如果日活量上不去，KEY的价格也不会上涨。

理论1：KEY的价格跟锁仓无关，因为每一个锁仓的人都会解锁砸盘。

理论2：KEY的价格在于使用价值和网络效应。

理论3：如果币乎头部作者撸走了绝大部分KEY，因为KEY高度集中在极少数人手上，就会形成虚假繁荣。头部作者会变成巨鲸，并砸盘造成币价下跌。

理论4：因为地球人更倾向于看瓜文和刷视频，币乎如果一直不改型，日活量应该会有天花板。

理论5：KEY在大牛市可能会疯狂涨，因为很多人都锁仓了，解锁又需要30天，所以肯定会有很多人错过KEY在大牛市的狂欢。

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编译者/作者：晓钟

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