“黑色星期四”失真使比特币期权看起来更便宜

随着关键指标下降到创纪录的低点，比特币的期权市场可能会低估加密货币的未来波动性。分析师表示，“黑色星期四”下跌40％，导致数据失真。

比特币三个月隐含波动率（IV）与历史或实际波动率（RV）之间的价差周三降至-47％，是自加密衍生品研究公司Skew追踪18个月以来的最低水平。

三个月隐含波动率实现的波动率价差来源：Skew

3月份的价差变为负值，此后一直持续下降。分析资源Arcane Research在其月度报告中指出：“从历史上看，在过去的18个月中，RV一直低于比特币的IV，除了在2019年9月前后的短时间内。”

IV-RV传播通常表示什么

隐含波动率是市场对资产未来风险或波动性的预期。它是通过采用期权和相关资产的价格以及其他输入（例如到期时间）来计算的。已实现或历史的波动率是与基础资产平均价格的标准差。它衡量了过去实际实现的波动性。

波动性对期权价格产生积极影响。较高的波动性（不确定性）导致对冲需求（看涨押注）和看跌期权（看跌押注）的对冲需求更强，价格也更高。

比特币三个月的隐含波动率徘徊在其终生平均水平4.2％左右，标志期权似乎相当有价值。

交易者通常期望波动率是平均水平，这意味着波动率通常在波动率过低后上升，而波动率过高后下降，从而影响期权价格。因此，经验丰富的交易者会跟踪IV-RV价差的变化，IV-RV价差是隐含波动率与其生命周期平均值之间的差。

如果IV-RV价差表明隐含波动率与已实现波动率或平均隐含波动率相比过低，则期权价格被认为是便宜的。另外，如果隐含波动率相比其生命周期平均或历史波动率过高，则认为期权被高估了。

简而言之，当隐含波动率太低时，期权交易者买入看涨期权或看跌期权，其逻辑是IV将回升至其均值，从而使期权价格上涨。同时，交易商在隐含波动率过高时出售期权，希望IV会回落至均值，从而使期权更便宜。

3月12日的效果

投资者可能会读到比特币最近三个月的IV-RV价差的下降，这表明预期波动率过低且期权价格与历史标准相比非常便宜。

然而，情况并非一定如此，因为三个月实现的波动率被扭曲，并因3月12日比特币下跌40％而保持高位。

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Skew的首席执行官Emmanuel Goh表示：“三个月的已实现波动率仍然包括3月12日的比特币一天之内卖出约40％的时间，”他补充说，在6月中旬之后，已实现的波动率将随着3月12日的下降而下降数据点将从计算中排除。

Goh的论据证实了这样一个事实，即短期实现的波动率指标已较3月份的最高点大幅下降。

10天和1个月的已实现波动率来源：Skew

截至发稿时，为期10天的已实现波幅为80％，远低于3月21日记录的321％的高点。同时，一个月RV达到72％，4月21日达到200％的最高水平。

?看起来很有价值

截至发稿时，比特币的三个月隐含波动率徘徊在其终生平均水平4.2％左右，标志期权似乎相当有价值。

但是，随着我们临近下周二的采矿报酬减半，波动率（不确定性）和期权价格都可能会上升。编程的代码会将每个区块的奖励从12.25 BTC减少到6.25 BTC。

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尽管大多数分析家称供应变动事件对比特币价格有利，但历史数据表明短期回调的空间很大。

在此类二元事件发生之前，不确定性趋于上升，从而增加了对期权价格的需求。

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原文链接：https://www.coindesk.com/black-thursday-distortion-makes-bitcoin-options-look-cheaper

原文作者：Omkar Godbole

编译者/作者：wanbizu AI

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