灰度研报：央行数字货币凸显了比特币的价值主张 白露矿业报告(20.05.26)

投资云算力，了解矿业知识，看白露矿业报告

白露矿业报告持仓

1.已购入牛比特 0.1T CKB C1 Pro 型算力 永久（该项目已售罄）

币本位回本为 20000 CKB，今天是获得收益记录的第 39 天，今天收益为 74.3 个，已回本 3992 个，当日静态计算回本周期 270 天，白露最初预计回本周期 172 天。

2.已购入鲸交所 16G HNS 战神 H1 型算力 2 年期（极高风险）

币本位回本为 3345 HNS，法币本位 400 USDT，预计于 2020 年 6 月初开始有收益。白露最初预计回本周期 171 天。

3.已购入比特小鹿 30T S17?型算力 360 天（中风险）

币本位回本为 0.0236 BTC，法币本位 165.5 USDT，今天是获得收益的第 6 天，每日电费 1.63 USDT，平均每日利润为 0.898 USDT，已回本 5.38 USDT，当日静态计算回本周期为 185 天，白露最初预计回本周期 202 天，减半后再计算回本时间为 248 天，请持续关注。

注：实际的回本情况比这复杂一些，因为比特小鹿可以自主选择交电费的时间，电费取决于你何价卖掉 BTC。白露实际操作会是先直接挖提卖交电费。白露已经在算力费以外多花了 37.55 USDT来提前交电费。最终回本时也会一并计入成本。

今日话题

1 央行数字货币凸显了比特币的价值主张

比特币正在日益普及，支付系统的数字化改造以及市场对稳定币的需求正促使各国探索中央银行数字货币（ CBDC ）。在新冠肺炎的阴霾下，CBDC 也被探讨用来作为改善和刺激分配的工具。 CBDC 有时被视为比特币等数字货币的同类或替代品，但它们与许多加密货币内在的去中心化截然不同。 CBDC 试图升级支付的基础设施，而比特币则试图升级货币。如果 CBDC 获得重视，它们实际上可能会增强比特币和其他数字货币的价值。随着围绕 CBDC 的讨论不断深入，最重要的是要了解它们是什么？它们如何运作以及它们对投资者会产生什么样的影响？

“量化宽松是我们这样的中央银行直接向市场注入资金的工具。资金既可以是实物（例如纸质钞票），也可以是数字化的（例如银行账户中的钱）。量化宽松推动我们创造数字货币。” -英格兰银行

1.1 它们是什么？

自从 2008 年比特币问世以来，难以计数的数字资产进入了市场，许多人试图解决和改善我们现存金融系统的问题。创新的结果之一就是引入了稳定币，即旨在通过将自己与诸如法币等稳定资产绑定来维持其价值的数字货币。稳定币通过允许用户（通常是交易者）在没有中间人的情况下持有其财富，而且避免了从数字货币转换为法币的需求，从而降低了数字货币内生的波动性。迄今为止，对稳定币的需求一直很高，因为它们在现有金融系统之外运行，能在全球范围内流通并持续绑定美元等资产。值得注意的是，如果稳定币的基础资产变得不稳定，那么该稳定币也将变得不稳定。

下图 1 显示了对美元稳定币需求的增长，最近（美元稳定币）总供应量超过了 100 亿美元。 这些稳定币的发行人已经分别在图表上标出，与传统银行服务相比，这些稳定币通过提供 24/7 全天候结算，更少的监管费以及更低的进入壁垒而与法定货币区分开。

稳定币的发展得到了大公司以及国家的支持。在 2019 年夏季，Facebook 宣布了计划为其 27 亿用户提供服务的一种名为天秤币的稳定币，引发了各国央行担心其货币主权会遭到损害的反应，天秤币项目以及市场对稳定币的强劲需求加快了各国央行自主发行数字货币的兴趣。

与比特币和其他去中心化数字货币相反，CBDC 由中央银行发行和追踪。 CBDC 旨在成为法定货币的数字化版本，并拥有许多相同的功能。如果 CBDC 成功发行，CBDC 可以通过集中管理的数字账户了解现金收益流并提供自动化“了解客户”（KYC）和反洗钱（AML）功能。

2020 年 1 月，国际清算银行的一项调查显示，几乎所有发达经济体的央行都在积极分析稳定币的潜在影响，超过 80％ 的央行正在研究 CBDC。美联储，欧洲央行，英国央行和日本央行都在积极探索。实际上，同月，世界经济论坛宣布设计了一个旨在关于数字货币和稳定币的治理机制。

1.2 它们如何运作？

2020 年 1 月，美国商品期货交易委员会前主席克里斯托弗·吉安卡洛（Christopher Giancarlo）发起了“数字美元计划”，通过该计划可以一窥以美元为基础的 CBDC 的目标。数字美元可以直接分配给最终用户，用于跨境交易和离岸证券结算，并用于支持稳定的国际货币条件。目前尚无实施细节，但发行 CBDC 可能会带来许多挑战。

如果 CBDC 作为不记名资产发行，它们可能会对商业银行构成威胁，因为储户可以在银行系统外交易和存储货币。这种情况将改变存贷款的比率，减少为商业银行提供的资金，并影响传统贷方的盈利能力。

CBDC 的引入需要升级金融基础设施，其中包括商户支付解决方案，数字资产托管，交易和用户钱包服务。从操作的角度上讲，这种变化还需要在几个不同维度上采取新的政策和管理措施，包括能监督数亿用户的数字钱包。这代表着控制 转移和核算资金的重大变化。随着 CBDC 带给政府控制和监督资金发行和转移的权力，这种中心化的潜在影响值得仔细研究。

比特币网络的一个重要特征是其抗审查和去中心化，这意味着用户能够进行交易和存储比特币，而不必担心账户被冻结或资金被盗，非法转移或没收。大多数的CBDC 完全相反：每笔交易都将被筛选，资金可以被任意冻结。如果中国在 2020 年晚些时候成功推出其 CBDC，即数字货币电子支付（DCEP），它将为政府提供前所未有的监控能力。政府的价值主张很明确，但这可能会引起人们对隐私的担忧，尤其是来自民主社会的公民，他们可能不欢迎这种级别的监督。

1.3 它们对投资者会产生什么影响？

央行开发和发行 CBDC 的兴趣可能会突显比特币在全球数字经济中的作用。不管 CBDC 是否能成功发行，它们已经通过迫使各机构考虑数字货币基础设施，同时还向用户提供有关数字无记名资产和什么是优质货币的特征的教育，从而加强了对非主权数字货币（如比特币）的支持。比特币之所以独特，不仅因为它是数字化的，而且因为它稀缺且可供任何人使用。

CBDC 计划倾向于将重点放在超越旧系统的支付优势上，但没有强调 CBDC 如何在

以货币通胀为特征的环境里体现它的价值。如果中央银行成功地将其货币数字化，它仍然有能力实施货币政策。实际上，通过逻辑编码的 CBDC，中央银行甚至能更容易发行发行新货币以及为个人托管资产设定有效利率。与之形成鲜明对比的是，比特币的货币政策是固定的，这一功能已为用户所熟知。

图 3 不仅强调了为什么不仅不应该将 CBDC 与比特币相混淆，而且还强调了 CBDC的发行并不意味脱离现状。就像法币一样，政策制定者将决定如何使用 CBDC。比特币可以被认为是一种非政治性的选择。

CBDC 可能会提高政府监管交易的能力。CBDC 需要所有人的参与，无论是公民，商人还是公司。由于这种必要的参与，CBDC 甚至可能缺乏流动性以及影响对当前现金形式的接受。 CBDC 在不提供货币政策保证的情况下可能会减少用户自由，这可能会阻碍其被广泛采用。

向用户提供自由和确权是推动比特币被接受的重要动力。任何人都无需申请使用比特币的许可-比特币是无需许可的。比特币允许任何人存储和转移价值，而没有贬低 审查和被扣押的风险。 CBDC 可能会对非指定地址进行审查，中央银行将继续控制货币政策。从表面上看，数字美元似乎可以取代比特币，因为它们都是数字的，但实际上这是疏于表面而没有解决原则上的问题。

发明比特币是为了让用户不必相信中央银行的货币政策，也无需信任第三方来持有和转移资金。当然，用户需要信任比特币的代码和激励机制能够让所有人安全，可信和开放地使用。随着公众对政府信任的减弱，这种模式可能被证明对比特币有利。

关于灰度投资

灰度投资（Grayscale Investments）是全球最大的数字货币资产管理商，截至2020 年 5 月 18 日，其管理的资产超过 37 亿美元。Grayscale 灰度通过其 10 个投资产品系列，提供数字货币资产传统证券的投资方式，而无需直接购买，存储和保管数字货币。 凭借可靠的记录和无与伦比的经验，Grayscale 灰度的产品在现有的监管框架内运行，为投资者创造了安全而合规的投资方式。

1 矿业基础

风险提示

矿业分为上游的矿机生产商，中游的矿工，下游的矿池三部分。在区块链产业中，矿业是少有的固定资产比重大，负债率高，固定资产折旧率高的行业（矿机更新换代贬值幅度大）。

由于需要耗费大量的电能以及带动就业和贡献税收，矿业可以说是当前区块链虚拟世界与物理现实世界链接的纽带。

数字货币的价格变化幅度非常大。进入时机不合适，选择矿币不合适，选择矿机不合适，寻找场地不合适，电费不合适，政企关系不合适都可能导致血本无归。但是，与之相对，区块链世界最强大的 盈利最多的 最先上市的企业也是大型矿机和矿池企业。

下文数据每日北京时间上午 10:00 采集于 F2 pool 鱼池 和 Viabtc 区块链浏览器，矿机价格来自各矿机生产商官网，电费用为 0.4 元/度来计算（这也是大部分云算力合约能提供的电费价格）。

2 最赚钱的矿机

白露认为电费占比（即所耗电费与每日产出比）这个指标是选择矿机最重要的指标，电费占比率越低，该种机器的比较优势越明显。

2.1 蚂蚁矿机 Z15 矿机

蚂蚁矿机 Z15 ZEC ZEN 专用矿机 上市时间 2020.6.20

官网售价约 15160 元 算法 Equihash 算力 420K

功耗 1510W 单位功耗 3.6W/K

日电费 14.5 元 当前日产币数 0.415 ZEC 当前价格 326 日产值 135.29 元

日净收益 120.79 元 回本天数 15160/120.79 = 126 天

主要风险：

ZEC 今年 11 月减产以后收益会减半，ZEC 在隐私币市场占有率不如门罗和达世，未来可能面对更大的监管风险。

2.2 Toddminer C1 PRO CKB 矿机

Toddminer C1 CKB 专用矿机 上市时间 2020.3.10

官网售价约 19810 元 算法 Eaglesong 算力 3T

功耗 2700W 单位功耗 900W/T

日电费 23.52 元 当前日产币数 3335 CKB 当前 CKB 价格 0.0301 日产值 100.38 元

日净收益 76.86 元 回本天数 19810/76.86 = 258 天

主要风险：

CKB 作为新上线的 POW 公链，得到红杉 万向等机构早期投资，还是火币公链的技术合作伙伴；

CKB 的算力军备竞赛正在进行，全网算力和算力难度会显著增加

2.3 蚂蚁矿机 S19 和 S19 pro 矿机

比特大陆最新型比特币矿机 S19 和 S19 pro 上市时间 2020.5.10-20

官网售价 S19 15495 元 （售完）S19 pro 20770 元（售完）

算法 SHA256 算力 S19 95T S19 pro 110T 功耗 S19 3250W S19 pro 3250W

单位功耗 S19 35 W/T S19 pro 30 W/T 能耗仅仅只有上周期主流矿机 S9 的三分之一

日电费 31.2 元 日产值 S19 54.55 元 S19 pro 63.16 元，

S19 静态回本天数 15495/（54.55 - 31.2） = 664 天

S19 Pro 静态回本天数 20770/（63.16 -31.2）= 650 天

3 POW 矿池算力

3.1 BTC 矿池算力

BTC 当前全网算力 90.71 EH/s 低于昨日 90.95 EH/s 等于 129.5 万台 S17?型蚂蚁矿机在同时运行,庞大的算力是比特币系统引以为豪的防护装置。

预计下期难度调整为 -12.65%

当前主要矿池：

比特大陆系矿池：BTC.com AntPool ViaBTC 合计总占比 32.02% 高于昨日 31.33%；

鱼池 F2Pool 占比 17.95% 低于昨日 18.36%；

币印矿池 Poolin 占比 16.29% 高于昨日 14.12%

新兴交易所矿池

OK 矿池 占比 4.97% 高于昨日 4.8%；

火币矿池 占比 4.68% 低于昨日 5.64%；

币安矿池 ViaBTC 浏览器未显示数据，币安矿池显示其算力为 3.79 EH/s

3.2 BCH 矿池算力

BCH 全网算力 2.46 EH/s 低于昨日 2.56 EH/s 等于 3.51 万台 S17?型蚂蚁矿机在同时运行

比特大陆系矿池：BTC.com Antpool ViaBTC 合计占比 62.83% 高于昨日 59.27%；

江卓尔老板的莱比特矿池 BTC.TOP 占 12.83% 低于昨日 14.04%；

新兴矿池 火币矿池占 5.27% 高于昨日 5%；

未知来源算力占比 4.19% 低于昨日 4.33%

3.3 BSV 矿池算力

BSV 全网算力 1.96 EH/s 低于昨日 2.19 EH/s 等于 2.8 万台 S17 ?型蚂蚁矿机在同时运行

未知来源算力占比 24.58% 低于昨日 26.63%；

ViaBTC 占比 11.23% 低于昨日 11.60%；

taal.com 占比 11% 低于昨日 13.16%

SVPool 占比 13.53% 高于昨日 12.27%

3.4 CKB 链上数据

CKB 全网算力 10.98 PH/s 高于昨日 10.3 PH/s 等于 3660 台 Toddminer C1 pro 型 CKB 矿机在同时运行。

3.5 HNS 全网算力

HNS 全网算力 41.391 TH/s 高于昨日 36.285 TH/s 等于 7525 台 Multminer M1 型矿机在同时运行，未来值得关注的是 6 月的战神 H1 矿机会给 Handshake 的矿业带来革命性变化。

3.6 ZEC 链上数据

ZEC 全网算力 5496 MSol/s 高于昨日 5401 MSol/s 等于 13085 台 Z15 型矿机在同时运行，未来值得关注的是 6 月底部署的蚂蚁矿机 Z15 型，单位功耗仅为之前 Z11 的近 1/3。ZEC 的算力变化在一天内幅度很大，经常超过 20%，白露在收益中取中间数。

4 云算力

作为个人投资者，如果要进入挖矿行业，需要自己修理机器，寻找便宜电，找到合适的场地，雇员都非常不容易。各种云算力提供商是个人投资者进军挖矿的友好选择，也是事实上持续获取成本较低的数字货币的唯一选择。但这个世界上云算力提供商这么多，应该怎么选择？

要获得收益，必然要支付相应的代价。选择云算力首先要小心各种实际上是分红资金盘的骗局，要选择稳定运行时间长的；

其次是机器的算力以及功耗是否有标注，是否公开透明；

再次要明白云算力提供商给你提供云算力服务，大多是希望从你这里募集矿机资金，降低自己的杠杆和负债率，云算力服务期结束以后，他们还是有矿机，你们如果亏钱什么都没有；

最后是时机的重要性，矿机要大量换代的比特币减半当下就不适合投资旧型号矿机；熊市早期开始投资，直到跌破盈亏平衡线，就会遇到倒扣电费或者停止挖矿，都是在损害你云算力合约机器赚钱的时间。

4.1 亏损案例教学

这是一份云算力合约的说明，为了不引发争议，并不公布他的姓名，只是希望引起大家的注意，具体价格算力下文给出。

首先我们能看出这是一份两年期的比特币合约 电费是 4 毛 管理费率是 5%

其一份算力是 12.8 T 价格 500 USDT 相当于 3500 元 矿机功率为 90W/T

让我们看一下比特大陆的产品说明 这等同于你用 3500 元买下了一台 S9k 相当功耗和性能的比特币矿机两年期的合约

而现在的 S9k 价值几何呢？现在的 S9k 只值 500 元一台，而且完全处于亏损状态

更糟糕的是在比特币减产以后，S9k 矿机的能耗太大 会被完全淘汰

那你的投资就完全血本无归了，即使以后还会有牛市，可你的矿机早就已经挖不出价值了

4.2 可信云算力

白露推荐江卓尔老板的 B.top 莱比特联合挖矿和比特小鹿，由于 B.top 没有邀请链接，白露无法放出邀请地址，白露敬佩熊市中江老板和比特大陆吴老板的魄力，从牛熊周期来看，白露矿业报告目前只推荐莱比特联合挖矿和比特小鹿。

投资数字货币，追涨杀跌赚不到钱，害怕错过大牛市？快来比特小鹿挖矿，锁定牛市收益。

官网链接如下:（无 APP 端，适合电脑网页端）

https://www.bitdeer.com/i/MTI5LDEyOCwxMzMsMTM1LDEyOCwxMzcsMTM1

比特小鹿，行业领先，算力真实，收益稳定

（目前全网算力已经下跌至 90EH/s 附近，比特小鹿的比特币算力合约已经可以购买，不推荐 15 世代和 T17E 丰水合约，当前主推是高性能的 S19 Pro 和 S19 系列）

（比特小鹿还有性价比很高的 ZEC Z15 算力合约，预计 ZEC 减半前即可回本）

“梅花香自苦寒来”

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编译者/作者：枫丹白露michel

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