保管战坑机构的临时工反对加密新贵

加密货币托管人正在争相建设下一个州街或纽约梅隆银行。

这些类型的大型托管银行很少，其中大多数已经存在了数百年。但是，加密货币是旧世界迎接新的惊人例子，它为公司提供了难得的机会，以进入在正常情况下根本不可能实现的市场。

“在传统世界中，您无法真正建立一个托管人，这是您无法闯入的东西，”专门研究加密的硅谷托管平台Anchorage的联合创始人Diogo Monica说。 “ BNY Mellon已有300年历史了，现在，在加密领域，我们有机会真正建立一个可能持续这么长时间的基础公司，” Monica补充道。

可以肯定的是，这是一个鼓舞人心的长远观点，但是短期内情况将如何发展？

加密领域的最新收购已将诸如托管，结算，借贷和交易执行等服务捆绑在一起。星期三，主要经纪人路线的最新进展是比特币期货平台Bakkt与Galaxy Digital合作，将保管和交易功能结合在一起。

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如果加密货币正在进入加速整合的时期，并遵循与传统世界类似的路线，则专门从事独立托管或交易执行的公司可能需要采取行动以提供额外的服务或被吞噬的风险。

向传统金融之类的发展肯定是受监管的加密货币托管人BitGo如何看待它的发展。

BitGo首席执行官Mike Belshe表示：“这个空间将很快围绕知名的知名大品牌迅速整合，就像在道富街，摩根大通，纽约梅隆银行那样。”

BitGo Prime的最新发布使该平台的客户可以通过两个交易所和两个大型柜台柜台中的一种选择，直接从冷库（其中加密密钥保存在BitGo的脱机，保管金库内部）中进行交易。

贝尔谢拒绝透露目前与BitGo的初始交易产品相关的场所的名称，这为公司节省了在各种交易所开设账户和筹集资金以及转移资产的繁琐工作。

“这四家都是您认识的一级，顶级，受监管的企业。我们将在适当的时候开始命名它们。该计划是在年底之前将其增长到十几个。”

“白手套”治疗

尽管一站式的主要经纪人平台似乎是许多加密货币公司现在追求的目标，但它可能是一个流行词，而不是对所提供服务的全面理解。

Genesis Trading的首席执行官迈克尔·莫罗（Michael Moro）最近收购了独立的托管人Vo1t，他说，高级经纪人更多的是金融服务功能，而不是技术功能，这对于新一代的加密货币先驱来说可能会丢失。 （披露：Genesis由CoinDesk母公司Digital Currency Group拥有。）

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“除了拥有庞大的资产负债表，在选择主要经纪人平台时，对客户服务的关注也是必不可少的方面，” Moro说。 “我认为每个人都想要白手套，高触觉的服务，这是传统经纪在传统金融中的运作方式。但这与技术软件模型有很大不同。”

后一种方法是尝试通过技术尽可能地扩大业务规模，而不是雇用客户服务代表或业务开发人员。

他说：“在机构金融中，接听电话并与您的承保人通话的能力非常重要。” “与人交流，而不是单击平台上的几个按钮，我认为这将成为一两年内主要经纪人平台的区别。”

OK潮

诱使这种做法过分谨慎，以避开传统的遗留系统。但是这样做可能是一个战略错误。

总部位于伦敦的Koine致力于将传统的资本市场逐步过渡到加密货币，这吸引了越来越多的注意力，该公司正在提供将托管，结算和现金管理相结合的数字资产交易后解决方案。迄今为止，Koine的解决方案已被英国和阿拉伯联合酋长国的监管机构加盖了橡皮图章。

“我们设想的道路涉及从现有基础架构过渡的能力，而不是每个人都必须转换的新模式，” Koine的联合创始人兼战略负责人Phil Mochan说。

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Mochan说，Koine正在逐步解决现有市场基础设施与加密本地交易所之间的桥梁问题。他说，Bitfinex是第一个公开宣布与Koine集成的交易所，目前，根据交易场所或OTC柜台的不同，目前还有其他12种工作流程模型。

“这不会在一夜之间发生，” Mochan说，特别是在新旧相遇方面对技术挑战进行了构想。 “我们发现几乎所有地方都存在API工作方面的运营问题，这是因为21岁的人们已经构建了这些平台。”

表赌注

在过去的几年中，托管平台通过提供新的和创新的服务来寻求差异化，例如通过验证网络上的交易或参与治理决策来获得权益证明（PoS）令牌的收益。

但是，《创世纪》的莫罗说，虽然这可能看起来像是一个产品差异化产品，但它实际上不再重要了-因为许多保管人现在都在提供赌注，甚至像Binance这样的交易所也参与其中。

莫罗说：“如果您对双关语宽恕，那么赌注就已经变成了桌上的赌注，可以用来保留客户的资金。” “我认为很难区分开自己，因为模仿的障碍并不高。”

安克雷奇（Andchorage）的莫妮卡（Monica）说，但并非所有的抵押服务都是一样的，就像并非所有的保管都一样，它使用硬件安全模块（HSM），阈值签名和多个签名的复杂组合来锁定加密资产。

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莫妮卡说：“从10年前开始，人们就一直在手动操作，因此必须到金库中来。”他补充说，这种类型的冷库解决方案在COVID-19锁定和社交距离遥远的情况下变得不可行。

关于提供抵押服务的问题，莫妮卡说：“这些东西很难制造。从某种意义上说，这可能是赌注，除非有人能为您带来收益，否则没人愿意与您一起存储资产。没有人愿意在传统市场上丢掉股息，那么为什么加密货币会有所不同呢？”

莫妮卡说，安克雷奇从一开始就采取的策略是内部构建所有内容，并指出类似最近的有抱负的主要经纪人那样的类似于科学怪人的加密货币组合。

“这不能一bolt而就。接触密码私钥的一切都应得到最终的安全和关注。” “通往黄金的道路 [brokerage] 并不是通过采用由具有不同背景和理念的不同个人和公司构建的不同解决方案。”

DeFi的差异

加密货币经纪的不可避免的后果是在权力下放的前提下进一步集中在一个部门中。虽然主要经纪人模型可能带来风险和额外成本的集中，但要求传统参与者尝试DeFi（去中心化金融）等新变体是一个很大的问题。

然而，快速发展的DeFi世界吸引了很多关注，因为它避开了传统金融，而不仅仅是尝试复制传统金融。随之而来的是交易，结算和保管的替代方法。

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由ConsenSys和Two Sigma Ventures支持的托管平台Trustology的首席执行官Alex Batlin说：“我们的目标完全相同，但我们总是尽可能地降低中心化程度。”

“问题是，”巴特林说，“您是像过去那样将其全部打包成一个主要经纪人，承担所有与此相关的风险，还是您尝试实现相同的目标，但价格更低且风险更低？与权力下放有关？”

DeFi托管假说也消除了冷库：Trustology使用HSM几乎实时地访问无法混合在综合帐户中的资产。

尽管DeFi领域绝对是技术至上的，但Trustology认识到没有控制的自我托管并不适合业务或机构环境。

Batlin说：“我们正在尝试填补新兴的空白，我们可以快速，隔离地签署任何以太坊交易或任何DeFi协议，并应用控制。”

Trustology认为分散式清算是一种可行的替代选择，托管人充当结算代理，尝试使用AirSwap这样的协议。巴特林说，经纪人还关注锁定在DeFi中的数十亿美元流动资金。

“经纪人正在寻求利用这些协议的流动性和保证金；资产经理们也一样。”他说。 “在将资金用于抵押，抵押贷款方面，可能会有一些非常有趣的事情，因此您可以在相对安全的收益率下做很长时间。”

尽管Trustology专注于以太坊，但富达（Fidelity）支持的KN?X正在将其精力投入比特币。

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根据KN?X联合创始人兼首席执行官Alex Daskalov的说法，总部位于加拿大的保管人持有超级经纪人Marsh的保险，与比特币及其上建立的技术“在哲学上保持一致”。

达斯卡洛夫说：“例如，我们还没有看到与Lightning Network紧密集成的保管人，”他指的是为更快付款而构建的比特币扩展解决方案。 “我们很乐意与许多技术同步发展，这些技术基于比特币及其之上的层，如闪电和液体。”

合作与竞争

传统交易空间的增长不仅与竞争有关，而且合作也对整个市场有利。一些加密货币保管人和经纪人中也有此证据

例如，最近推出的具有自己的托管解决方案的主要经纪商BeQuant表示，它愿意与该领域的其他托管人合作，因为客户希望像传统金融一样分散风险。

“我认为您需要那些独立的人，” BeQuant的监管负责人Richard Shade说。 “我们愿意与这些人中的一些人合作和合作，我们正在与所有这些人进行交谈，因为我们意识到客户可能已经在使用它们。”

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伦敦的托管人铜业公司（Copper）在二月份筹集了800万美元的A轮融资。该公司表示，它也很乐于合作和竞争。

铜业创始人兼首席执行官德米特里·托卡列夫（Dmitry Tokarev）表示：“我们很高兴与人们一起筹集资金，并与清算人一起工作。”他补充说，最近的资金为公司提供了18个月的运营时间。

Tokarev说，Copper的ClearLoop结算解决方案不同于BitGo的解决方案，BitGo的解决方案适用于拥有BitGo帐户的每个人。

“我们已经要求其他保管人加入该网络，因为这最终是客户的最佳解决方案。加入网络的交易所和保管者越多，整个交易生态系统的效率（和安全性）就越高。对所有人来说，不仅对铜，而且对所有人都更好。”托卡列夫说。

保管kumbaya

但是，并不是所有围绕着加密货币托管篝火的kumbaya。当谈到加密货币主要经纪人竞赛时，BitGo喜欢抢夺竞争对手Coinbase。

去年，当Coinbase收购了加密钱包和托管提供商Xapo的机构业务时，这家旧金山交易所的托管资产超过了70亿美元。当时，BitGo公开征求了Xapo的前客户，据说他们对新的安排表示担忧。

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遵循这种思路，BitGo的Belshe表示，Genesis最近对Vo1t的收购可能是收回对价值约27亿美元的Grayscale Bitcoin Trust资产进行保管并将其归所有人所有的战略。 （与创世纪一样，Grayscale也是Digital Currency Group的子公司。）

Belshe说：“ Grayscale与Xapo一起使用，并以较高的溢价卖给了Coinbase。” “我猜DCG，Genesis团队和Grayscale团队希望撤回该监护权。”

但《创世纪》的迈克尔·莫罗（Michael Moro）则使贝尔谢的理论变得晦涩难懂。

“在我评估Vo1t时，这根本不是考虑因素，” Moro说。 “实际上，我什至都不了解Grayscale和Coinbase签订的合同，所以我不知道合同的条款或有效期。我的理解是，这是长期的，因此无论如何这都不是近期事件。”

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原文链接：https://www.coindesk.com/custody-battle-pits-institutional-boomers-against-crypto-upstarts

原文作者：Ian Allison

编译者/作者：wanbizu AI

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