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从互联网泡沫看区块链资产走势

2020-06-11 Swallow 来源：区块链网络

历史不会简单的重复，但总是压着相同的韵脚。

这是马克·吐温说的，对历史趋势的理解十分到位。区块链被看作是互联网技术的一次提升，所以要想在区块链世界生存，不了解互联网技术和行业，甚至是技术导致行业改变的发展规律是很难对未来趋势有可靠的理解的。

众所周知，自1995年9月互联网浏览器的制造者网景公司上市，到2001年纳斯达克指数创造历史新高后急转暴跌，5年多的时间，互联网创造了一波人类历史上最巨大的泡沫。如果说区块链也压着相同的韵脚，那这个韵脚是不是泡沫呢？

从人类的现代化发展看，泡沫这个韵脚应该是比较确定的。但凡有技术或是商业模式的重大创新，总是伴随着巨大的资产泡沫，人们对未来社会的美好向往和在利益面前的贪婪失控从来没有变过，人性使然。从区块链资产的市值变化好像也可以发现泡沫的存在。

在经历前年10月开始一波波澜壮阔的牛市后，区块链资产市值来到了史无前例的万亿美元，要知道仅仅在两年之前，全部加密货币还不到千亿美元市值，一年十倍涨幅，疯狂可见一斑，也让人看到了泡沫的样子。而且从去年1月底以来，整个加密货币市场市值已经由万亿美元跌去了三分之二了。1个多月的时间，持币不动的小伙伴们资产缩水个三分之二都是及格水平，少了五分之四大有人在，腰斩、腰斩再腰斩也不足为奇。泡沫之说又被印证了。

但是，仅仅从市值水平来看，未免太过简单粗暴了，区块链之祖比特币市值也坐了几次过山车了，长期看始终是稳步上升趋势，什么时候是终点呢，无法简单判断。而且也不是我写这篇文章的目的。“从互联网泡沫看区块链资产走势”我们自然是要先看看互联网泡沫。

爆发点一到，泡沫来势汹汹

互联网泡沫的起点众说纷纭，但我认为网景公司上市一定是一个非常重要的节点。网景公司开发的网景导航者互联网浏览器可以说是互联网行业的第一个杀手级应用，同时也是互联网行业发展的重要基础应用。网景公司的股价在上市后首日就上涨了108%，公司创始人赚了5亿美元，投资公司赚了2.5亿美元，这是互联网黄金时代的第一次强有力的冲击。自此后，大量的.com公司成立了，在各个细分领域试图改变世界。只有你想不到，没有互联网.com不到的。股权融资、公关秀、IPO轮番上演，到了1996年，美国股票市场总价值与经济总值的比率已经达到了100%，要知道在1929年华尔街大崩盘之前，股票价值相当于GDP的81%。

股票市场的价格很疯狂，整个社会都很疯狂

首先是众多的孩子开始热衷于故事。一家青年投资者信托基金，在1994年有4000名持有者，到了2000年巅峰时期，账户持有者达到了231000名，增长了50倍，更为可怕的是持有者平均年龄是11岁，真正可以说是全民炒股。有一家金融公司的调查表明，55%的高校学生购买股票或债券，而在1993年时，他们这个调查数据只有14%。

社会风气也发生了非常大的变化

有关股市的新闻频道CNBC比纯粹的新闻频道CNN收视率还高，民间的投资俱乐部比电影院还多。人们注意力很大一部分都在股票投资上。证券公司也跟着鼓吹牛市，2000年3月，市场达到了顶点，1月时，华尔街最大的证券公司美林公司推出了最新的广告口号：相信牛市。

宏观数据彰显疯狂程度

1990年，美国个人财富的1/7是股票，2000年时，个人财富的1/3是股票，美国人此时投资到股票上的钱首次超过了投资到房产上的钱。再看股票市值与GDP的比率，1997年达到了120%，1998年时140%，1999年更是突破了170%，2000年顶峰时，达到了183%。

疯狂的结束自然是一地鸡毛，股票市值从17.7万亿美元三年时间下降了7.8万亿美元，泡沫被掉了。投资者损失惨重，互联网行业也进入了寒冬期。

如果从跌幅来看，互联网泡沫挤掉了44%的泡沫，最近币市已经跌去了一半以上，很多人说这是熊市，对比互联网泡沫的情况，我并不这么认为现阶段区块链资产已经走上了熊市的道路，我的理由有三：

1、区块链行业尚不成熟，还没迎来行业爆发的契机

互联网行业的爆发基础是有了浏览器的出现，泡沫经济的中最多的也是基于浏览器的各种行业各种领域的.com公司。而区块链行业迄今为止已接近十年，期间除比特币这一个成熟且经过时间检验的应用外，也就以太坊可以说是个杀手级应用。然而包括比特币自身，尚不完善，还有许多可提升的空间。行业的基础应用类似于互联网行业的浏览器还有许多在开发之中。以太坊算是其中的领头者，但其也只开发了三年之短，还在不断提升之中，问题还很多，还不足以支持太多的商业级应用。基础设施还不完善，行业的引爆点其实还没有来到。我觉得最近的暴跌正是由于这种不成熟，落地项目太少，概念太多，骗子太多导致的，一个去伪存真的过程。

2、社会风气和宏观数据与互联网泡沫相差甚远

我在区块链资产下跌时最喜欢做的是翻看网络新闻，去看看传统媒体（包括互联网媒体，之于区块链，互联网媒体也不友善）如何刻意丑化区块链，看看不明真相、不自己深入研究的吃瓜群众天天喊着取缔、禁止、庞氏骗局、归零，我就知道区块链真正的泡沫还没有来到。整个社会风气还是怀疑、否定甚至是仇视，真正了解的人少之又少。每个人拥有的区块链资产比例少得可怜，与黄金市场相比太小太小，与互联网公司市值相比太小太小，与GDP相比可以直接忽略不计，整个行业发展前景还很广阔。

3、监管警觉度高、力度大，难以借势腾飞

互联网泡沫期间，可以说监管是非常稀松的，美联储仅仅在1996年股市开展出现泡沫迹象时发布了一个“非理性繁荣”的报告，提醒投资者理性对待股市的升值现象。但一份报告和提醒肯定是远远不够，泡沫接下来几年股市的发展也远远脱离了美联储的预想。泡沫巨大一定程度上就是因为监管环境宽松和利率极低。但泡沫破裂之时，可以看出监管的力量还是举足轻重的。1999年至2000年期间，美联储将利率提高了6倍，是宏观趋势转折的重要推手。再加上微软反垄断诉讼案的发生以及一部分公司的负面消息让泡沫最终破裂。

但在监管方面，区块链行业从不掉队，自从诞生那天起监管就盯着很紧。去中心化、涉及货币金融等行业和I-C-O等都太颠覆传统行业和认知，也触动了一部分政府的蛋糕，监管环境一直较紧，很多大国在各种领域予以限制甚至直接禁止。这在很大程度上都抑制了泡沫的产生，即使有，泡沫也会减小很多，让行业发展更加艰难，从另一方面来看，也给骗子或不靠谱者的进入增加了壁垒。

从以上三点来看，而今三千多亿美元市值的区块链和2000年几万亿美元互联网泡沫还有很大的差距，行业尚在初级阶段，未来发展还很广阔，熊市还言之尚早。但短期看来，市场还没有立即回暖的迹象，熬人行情开启，意味着躺着数钱的机会一时半会儿不会来了，那要想在币圈翱翔，就要耐心等待市场的复苏。而且光是耐心等待肯定是不够的，时间就这么白白浪费，不是一个优秀币民的品质。这段时间，正是好好充实自己，提升自己投资区块链资产的好时机。

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编译者/作者：Swallow

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