LOADING...
LOADING...
LOADING...
当前位置: 玩币族首页 > 币圈百科 > 以太坊2.0经济模型通读:供给、需求和生态参与者

以太坊2.0经济模型通读:供给、需求和生态参与者

2020-07-14 HashQuark 来源:区块链网络


本文主要针对以太坊2.0的经济模型进行研究,重点分析供给情况和需求情况的变化,并讨论了以太坊2.0改变共识机制后对生态中各方参与者的影响。当以太坊2.0系统中抵押的ETH数量较少时,验证者的年收益率会很高;当Staking的参与者和收益率达到一定的平衡后,只有对以太坊有更强认同感的投资者才会选择成为验证者。

以太坊2.0有很多改进之处,共识机制由PoW转为PoS是其中一个重要变化。共识机制的改变会对以太坊2.0的经济模型产生很大影响。

一、供给情况

ETH的供给可以分为初始代币和增发代币两部分。

(一)初始代币

2014年,以太坊进行了为期42天的预售,售出的ETH数量是60,102,216,总共募集到了31,531个比特币,根据当时的比特币价格,大约为1,843万美元。同时,以太坊社区的早期贡献者和以太坊基金会分别获得5,950,119个ETH。以太坊的初始代币总量大约是7,200万。

(二)增发代币

增发代币可以分为普通区块固定奖励和叔块奖励。

最初,以太坊设定的固定奖励是每个区块获得5个ETH。固定奖励经历过两次减少(下图1中红色箭头)。在区块高度到达4,370,000后(2017年10月),固定奖励修改为3个ETH;在区块高度到达7,280,000后(2019年3月),固定奖励修改为2个ETH。

由于以太坊的出块时间比较短,临时分叉是一种非常普遍的现象,因此,以太坊设置了叔块奖励,主要目的是提高挖矿的公平性和矿工的积极性,保护以太坊网络的系统安全,更加合理地利用算力。



升级到以太坊2.0后,参与者获得增发代币的方式由挖矿转为参与Staking。为了吸引更多的用户参与Staking,以太坊2.0将验证者的年收益率与抵押的ETH数量挂钩。当系统中抵押的ETH数量较少时,验证者的年收益率会很高,随着抵押的ETH数量增多,验证者的年收益率会降低。下表是EthHub给出的ETH年增发量,表中给出的增发量是最大值,如果验证者受到惩罚的情况出现,实际增发量会小于这个数据。

表 1:升级到以太坊2.0的ETH增发量(数据来源:EthHub)

抵押ETH数量

ETH最大年增发量

ETH最大通胀率

验证者最大年收益率

1,000,000

181,019

0.17%

18.10%

3,000,000

313,534

0.30%

10.45%

10,000,000

572,433

0.54%

5.72%

30,000,000

991,483

0.94%

3.30%

100,000,000

1,810,193

1.71%

1.81%

表2为ETH的历史增发量。对比表1和表2可以看出,升级到以太坊2.0后,ETH的增发量和通胀率都会大大降低。同时,随着以太坊改进提案EIP 1559的引入,未来会有大量充当交易费的ETH被燃烧销毁,这也会造成ETH数量的减少。

表 2:ETH历史增发量(数据来源:Etherscan)

时间

增发量

通胀率

2016

11,327,571

14.87%

2017

9,219,008

10.54%

2018

7,429,910

7.68%

2019

4,961,550

4.76%

供给情况的变化带来的主要影响有三点:一是在PoW共识机制阶段,普通用户没有能力参与挖矿,持币用户的利益会因ETH增发遭受损失;采用PoS共识机制后,普通用户可以参与Staking,从而抵消ETH增发带来的损失。二是ETH的增发量和通胀率降低,对ETH的长期价值来讲是一个利好。三是参与Staking的ETH数量增多时,收益率会变得比较小,对用户的吸引力会下降。同时,ETH的增发量降低也意味着当前生态参与者的付出回报比会变差,而早期的持币大户却可以通过“搭便车”从生态发展中获益。

二、需求情况

当前,ETH的权益主要是使用权。在以太坊生态中,转账交易和执行智能合约都需要使用ETH支付Gas费,矿工可以获得Gas费。但有观点认为,Gas费这种模式是“谁使用谁付费”,并不能很好地捕获价值。在以太坊生态中执行智能合约会受到以太坊性能的限制,单位时间内的交易次数不高,Gas费的消耗数量非常有限。并且,很多基于以太坊开发的项目会通过Layer 2来扩展性能,Gas费的模式并不能捕获这部分价值,ETH不能随这些项目的发展实现同步增长。


图 3:每天消耗的Gas费(图片来源:Etherscan)

升级到以太坊2.0后,ETH的权益主要包括使用权和收益权。

以太坊2.0的性能会有明显的提高,会有更多区块链项目基于以太坊进行开发和运行。这意味着Gas费的消耗数量会增加,整个生态对ETH的实际需求会显著提高,这会对ETH的价值增长起到驱动作用。当然,Gas费的模式没有发生改变,没有从根本上解决价值捕获的问题。

收益权主要是指用户通过抵押ETH获得Staking收益,这是用户对ETH的新增需求。参与Staking的用户需要先持有32个ETH,然后通过智能合约抵押32个ETH成为验证者。当以太坊2.0系统中抵押的ETH数量较少时,验证者的年收益率会很高,这会吸引用户在早期参与Staking获得收益。参与Staking的ETH从市场上退出流通,这会对ETH的价格起到支撑作用。

升级到以太坊2.0不会对以太坊的治理机制产生太大影响。以太坊2.0的治理机制尚未定案,但有很大的可能是维持目前基金会、节点运营商及开发者三权分立的架构,继续实行链下治理。虽然权益证明公链的主流治理机制是链上治理,但短期来看,ETH不会被赋予治理权。

三、对生态中参与者的影响

以太坊生态中的参与者主要包括矿工、验证者、节点服务商和交易所等。以太坊在区块链领域的影响力非常大,共识机制的改变会对生态中所有的参与者产生影响。

(一)矿工

矿工是受影响最大的群体。虽然升级到以太坊2.0后不会立即停止PoW挖矿,会让两条链并行一段时间,但是后续挖矿难度会逐渐升高,促使矿工放弃挖矿,最终以太坊还是会完全转成PoS共识机制。届时,矿工持有的矿机、建设的矿场和其他设备都不能在以太坊生态中发挥作用。

矿工接下来可能选择的道路有三种:一是完全放弃挖矿,追随以太坊2.0在新的玩法中找到定位,矿工会遭到很大的损失。二是用现在的矿机和设备去挖类似于ETC(以太经典)这样的代币,离开以太坊的社区。三是矿工联合起来对以太坊进行硬分叉,在分叉后的链上继续采用PoW共识机制进行挖矿。

目前,以太坊生态中的矿工需要配备硬件设施并消耗电能,不需要持有ETH。相反,矿工会不断出售ETH来支付电费、人工费和维护费等。矿工的风险敞口主要来自ETH价格下跌对其拥有的矿机、矿场和其他设备的价值影响。

以太坊的矿工之间是竞争关系,不存在交互式沟通协作。谁先找到随机数Nonce,谁就获得记账权和出块奖励。为平滑挖矿过程中的不确定性并共担风险、共享收益,多个矿工可以形成矿池这样一种特殊的合作关系。但矿池与矿池之间仍是严格竞争关系。以太坊算力的中心化程度非常高。下图表示以太坊的算力分布图,可以看出,以太坊前十大矿池的算力占比之和约为全网算力的83%。


图 4:以太坊算力分布图(图片来源:Etherscan)

(二)验证者

升级到以太坊2.0之后,验证者是新出现的一类群体。为避免中心化问题,以太坊2.0降低了普通用户参与Staking的门槛,以太坊用户只需通过智能合约抵押32个ETH就可以成为验证者。

与矿工相比,验证者面临的硬件设施要求会降低很多,但参与Staking需要持有ETH,验证者的风险敞口主要来自锁定ETH的流动性风险和期限风险。

以太坊2.0是一项大工程,即将上线的是Phase 0,不支持转账交易,预计到Phase 2才能实现转账交易和执行智能合约。因此,参与以太坊2.0的Staking锁定期时间很长,大概是2年。漫长而充满不确定性的锁定期会成为用户参与Staking的阻碍。

放弃ETH流动性的成本与锁定ETH的数量和时间正相关,也与持有ETH的策略有关。对长期持有ETH的人而言,他们本就没有出售ETH的计划,锁定ETH的成本很低。但对一个普通投资者而言,在ETH价格波动性高的时候锁定ETH,意味着成本很高。比较锁定ETH的成本与参与Staking的回报,只有倾向于长期持有ETH的人才有动力锁定ETH以参与Staking,而这些人往往也是对以太坊有更强认同感的人。

(三)节点服务商

以太坊2.0对于所有的PoS节点服务商都是一个不能错过的机会,也是一个非常大的挑战。

从下表中可以看出,相较于PoS节点服务商的热门项目EOS、TRON、Tezos和Cosmos等,以太坊的市值比这些项目市值的总和还要大,以太坊2.0会直接成为市值最高的PoS项目,并且,后续参与以太坊Staking的用户也会非常多。因此,以太坊2.0对于所有的PoS节点服务商都是一个不能错过的机会。

表 3:热门PoS项目的市值(数据来源:CoinMarketCap)

项目

市值($)

EOS

22.46亿

TRON

11.16亿

Tezos

16.96亿

Cosmos

5.19亿

以太坊

253.16亿

但前文讲到过,以太坊2.0要求每个账户中抵押的ETH数量是32个,这对于节点服务商来讲是一个很大的限制。对于其它PoS项目,节点服务商只需要几台大型服务器就可以运行。但是对于以太坊2.0,节点服务商可能需要同时运行成百上千个机器和账户,这对于服务商的运维能力提出了很高的要求。

同时,节点服务商还需要对不同客户提供不同的服务。对于持有ETH数量较多的大客户,服务商需要帮助大客户分配ETH到多个不同的账户;对于持有ETH数量不足32个的小客户,服务商需要帮助小客户之间进行合并。对于规模较大、信誉较好的节点服务商,这些工作可以通过中心化的方式实现;对于规模较小的服务商,需要通过智能合约来吸引用户。并且,节点服务商之间也存在着激烈的竞争。因此,以太坊2.0对于所有的PoS节点服务商都是一个不小的挑战。

(四)交易所

目前,很多交易所建立了自己的PoS矿池,使用用户托管的数字货币进行Staking获得利润。以太坊2.0的共识机制改变之后,这些交易所矿池肯定也会参与Staking。同时,在解决Staking代币的流动性问题上,交易所有独特的优势。交易所可以用中心化的方式提供流动性解决方案。例如上线锚定Staking代币的期权类新币种,交易所可以提供场内交易,但不允许提币转出。

四、总结和思考

以太坊2.0有很多改进的地方,共识机制由PoW转为PoS是其中一个重要变化,共识机制的改变会对以太坊2.0的经济模型产生很大影响。对于供给而言,ETH的增发量和通胀率都会大大降低,对于需求而言,整个生态对ETH的实际需求会显著提高。因此,从供需情况来看,以太坊2.0会对ETH的价值增长起到驱动作用。

以太坊2.0共识机制的改变会对生态中的矿工、验证者、节点服务商和交易所产生不同的影响。各方需要提前对共识机制的变化做好相应的应对措施。以太坊2.0降低了普通用户参与Staking的门槛。当以太坊2.0系统中抵押的ETH数量较少时,验证者的年收益率会很高,这会吸引用户在早期参与Staking获得收益。但是,以太坊2.0的Staking锁定期很长,当Staking的参与者和收益率达到一定的平衡后,只有对以太坊有更强认同感的投资者才会选择成为验证者。


—-

编译者/作者:HashQuark

玩币族申明:玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台,所提供的所有资讯仅代表作者个人观点,与玩币族平台立场无关,且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。

LOADING...
LOADING...