Cboe提出计划限制快速交易者的优势

Cboe正在寻求引入一种全新的机制，该机制可能会限制高频交易者相对于不同市场个体的利益。

2020年7月29日| AtoZ市场–Cboe Global Markets正在寻求在其美国一家证券交易所引入一种新的机制，这可能会限制高频交易者相对于其他市场参与者的优势。

交易所运营商提议发起持续十分之一秒的定期拍卖，在此期间买卖双方可以一起买卖股票。 此类拍卖的工作方式是：将买卖股票的订单汇总成批，然后以不连续的时间间隔执行，而不是允许订单在整个交易日内连续执行，这是美国交易所的标准做法。

Cboe每天可能会进行数千次此类拍卖，个别股票的拍卖频率可能高达每秒10次。

尽管高速交易者可以参加，但是两次拍卖之间的间隔意味着他们无法从比其他人稍快的交易中受益。 高频交易者通常在百万分之一秒的时间范围内进行操作，比拟进行的拍卖要快得多。

Cboe的计划将使BYX成为第一个提供定期拍卖的美国证券交易所

如果获得美国证券交易委员会（SEC）的批准，Cboe将向该公司运营的美国四家股票交易所之一BYX添加定期拍卖。 该提案已于本月初在Cboe的网站上概述。

Cboe美国股票负责人亚当·英齐里罗（Adam Inzirillo）表示，该计划将使BYX成为首家提供定期拍卖的美国证券交易所。 他说，该提议部分是基于Cboe在欧洲进行的定期拍卖而建立的，在过去的几年中，该机制在欧洲获得了一定的吸引力。

芝加哥大学经济学教授埃里克·布迪什（Eric Budish）表示：“看到美国证券交易所提议进行批量拍卖，真令人激动。”他倡导进行此类拍卖，以此来抑制高频交易。

他补充说：“拍卖的基本优势是，它们鼓励以价格而非速度进行竞争，并确保所有执行的交易均以市场清算价（而不是刚刚过时的价格）进行。”

高频交易者可以利用其速度优势来“提取”较慢的市场参与者在交易所发布的稍微过时的订单。 在这样的策略中，快速交易者可能会在股价上涨一美分之前买入股票，或者在股价下跌之前卖出股票。 为了避免这种策略，大投资者及其经纪人通常会避开交易所，而不是转向暗池-无需公开展示投资者指令的场外交易场所。

在欧洲，法规于2018年生效，并限制了黑池交易，从而促进了定期拍卖。 据罗森布拉特证券公司称，此类拍卖现在占欧洲交易量的1％至2％。 贝莱德（BlackRock）和贾纳斯·亨德森集团（Janus Henderson Group）等资产管理公司在最近与欧洲监管机构的磋商中表示支持定期拍卖。

Cboe的计划将帮助投资者获得所需的流动性

Cboe运行着欧洲股票中最大的定期拍卖机制。 Cboe表示，其拟议的关于BYX的定期拍卖“将帮助投资者获得所需的流动性，特别是在投资者寻求执行更大订单的情况下”。 该公司还表示，拍卖可能使投资者更容易买卖稀少交易的证券，例如少量的小盘股。

BYX是Cboe规模较小的交易所之一，处理的交易量不到美国交易量的2％。 尽管如此，SEC对Cboe提议的批准可能会为其他美国交易所开展自己的定期拍卖树立先例。

总部位于芝加哥的Cboe在纽约证券交易所的母公司Intercontinental Exchange和纳斯达克Cboe的市场份额近年来有所下滑之后，是按交易量排名的美国第三大股票交易所，该公司已经尝试了各种方法来增加交易量并实现差异化与纽约证券交易所和纳斯达克交易所的交易。

2月份，SEC拒绝了Cboe的计划，在其另一家证券交易所中增加“减速”或即刻交易延迟。

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原文链接：https://atozmarkets.com/news/cboe-proposes-plan-to-limit-advantages-of-fast-traders/

原文作者：Samson

编译者/作者：wanbizu AI

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