小安论币：炒币看长期趋势、不要沉迷于短期的预测

一：在金融学领域，有两种完全不同的观点，是关于资产的价格是否可以预测的讨论。

以尤金·法玛为代表的传统金融学者提出：因为市场上参与的投资者有足够的理性，并且能够迅速对所有市场信息作出合理反应，所以资本市场没有泡沫，资产的价格已经反映了关于资产内在价值的所有可得信息，所以它们当下的价格就是最有效的价格。

在这种情况下，资产的价格是不可预测的，因为市场新增的信息是不可预测的。

而以罗伯特·希勒为代表的行为金融学家却认为：市场经常出现泡沫，市场反应信息的功能并不是那么有效，资产的定价有时候过高、有时候过低；人是非理性的，人们的反应有时候不足，有时候又过激。

但是，泡沫总会破灭，价格终会回到合理的区间上来。

二

那么，他究竟是如何预测市场的呢？

我们以股票市场为例，股票代表的是投资者对上市公司的所有权，具有对上市公司收益的要求权，股东持有股票，可以以获得股息的方式分享企业的收益。

所以，你现在愿意用多少钱买股票，应该等于股票未来所有股息的贴现值。通过历史数据统计，股价总是围绕着股息的贴现值在波动，当股价偏离股息贴现时，总会被拉回来。

还有另外一个指标，就是股票的市盈率P/E，这也是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一；市盈率是股价与每股收益的比值，在每个国家，股票的市盈率都会稳定在一个大概的范围区间，我国这个区间大致为15-40倍。

当市盈率太高的时候，为了回归合理区间，分子P也就是股价就会将下来。从历史数据来看，每当市盈率触碰到顶点的时候，都会伴随危机事件的发生，促使股价回归合理区间。

三

不过，现实是，很多个股的市盈率非常的高，并且你也不知道究竟什么时候市盈率能降下来，单个股票的波动难以估计，同时股票的波动也充满随机性。但如果从多个股票的表现或者从整体来看，很多随机性就可以相互抵消掉。通过所有股票加总以后的表现，很多不可知的随机性会被抵消掉，预测相对更准确一些。

投资者的情绪，可能会受到各种消息、外部环境、甚至羊群效应等各种心理的影响，从而不断助推泡沫的增大，但是，我们只要盯住那些关键的数据，就可以看出风险究竟有多大了。

虚拟市场的价格，不能偏离实体经济太远，如果价格偏离正常区域太多，我们就要警惕人们是不是对公司盈利的增长过度乐观，从而忽略了风险。交流请加笔者！

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编译者/作者：zhaoanan95币圈

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