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从2008年的那场危机看周期

2019-11-05 Rossa 来源:区块链网络

一、回溯历史可以看清全貌

从前,有四个盲人很想知道大象是什么样子,可他们看不见,只好用手摸。胖盲人先摸到了大象的牙齿。他就说:“我知道了,大象就像一个又大、又粗、又光滑的大萝卜。”高个子盲人摸到的是大象的耳朵。“不对,不对,大象明明是一把大蒲扇嘛!”他大叫起来。“你们净瞎说,大象只是根大柱子。”原来矮个子盲人摸到了大象的腿。而那位年老的盲人呢,却嘟嚷:“唉,大象哪有那么大,它只不过是一根草绳。”原来他摸到的是大象的尾巴。四个盲人争吵不休,都说自己摸到的才是大象真正的样子。而实际上呢?他们一个也没说对。

只有进行综合分析,才能不只见树木不见森林,看清全貌。因为,我们看到的只是自己接触的那一部份。牛市的时候看到会涨,熊市的时候看到会跌。

为了看清全貌,可以回溯历史,看看那些典型性事件的起始,过程,终结与反转。

二、2008年经济危机始末

2007年,美国次贷危机正式爆发。伴随着华尔街四大投行之一的雷曼兄弟的倒闭,引发了自1929年大萧条以来一场最为严重的全球金融海啸。那一次危机的发生与反转,可称作是金融史上教科书式的事件。本篇将就2008年的危机进行分析与对币市这一个轮回的对比进行研析。

2005-2007年,引发次贷危机的根本就是政府的各种政策支持自有住房扩张,那些以前根本买不起房的人,现在也能买得起了,造成房价飞速上涨。

银行作为贷款方不断提高贷款比例,纷纷抢着给钱,争夺市场份额,生怕被竞争对手超越。很多大银行,把住房贷款上限从过过去的个人年收入或家庭合计年收入的3-3.5倍提升至4-5倍,提高了50%以上。

借款人最开始是低首付,高贷款,然后是低月供贷款,再然后是零月供贷款,最后是银行不要求有工作证明或信用记录,人们就能拿到房屋抵押贷款。

以上,都能让更多信用评级一般或没有信用记录的买房人贷到更多钱,让更多的房屋买家扩大预算购买更贵的房子。与此同时,对于贷款人来说,风险更高了。

为了推升市场投资意愿,美联储不断通过降息注入流动性,2005年-2006年,美联储的基准利率是调升周期,至2007年起,不断调降基准利率,从2006年末的5.25一直调到2008年的0-0.25。

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借贷标准降低的同时,华尔街推出新的高风险高杠杆的金融衍生品,媒体大肆造势。所有人都觉得,过往的违约率很低,预测未来也仍然会很低。但忽视了抵押贷款率过于宽松,导致违约率高到前所未有的程度。

在2004-2006年,房屋价格增长了约30%,与2000年相比,增长了约80%,是在过去一个世纪中除了二战后那段时间以外最快的增速。房地产市场看起来前所未有的兴旺,购房者的投资款不断在增值。所有人都在这场看起来永不会散席的盛宴中狂欢,不断在巅峰处加注,这种过度风险容忍引发的行为就像蒙眼在狂奔,看不见前方是悬崖还是陡壁,看不见风险在滋长。结果给投资人带来巨大痛苦和损失。

那些大家觉得不可能发生的事都发生了,而且同时发生了,导致信贷危机。大规模抵押贷款违约,银行收回不能按期还款的抵押住房;房屋价格崩盘及现有房子卖不动,股市崩盘,公司债券崩盘,信用完全枯竭,大量银行无力支付借款利息,寻求ZF援助,甚至破产。成千上万的家庭用来投资房产的钱都亏掉,他们的搬家成本以装修成本,也都亏掉了。

卖家成群结队地抛售,量大,价低,急于卖出,另一边的买家都不敢动手了。资产价格崩盘,市场流动性强到了零。市场价格一路狂泻,整个市场没有卖家只有买家。在市场跌到谷底时,投资人采取行动继续投资,需要巨大的信心和勇气。

而达利欧的桥水基金凭借对大数据的分析成果,在2008年债务危机中,在绝大多数人都亏损的情况下实现了可观的盈利。

三、结语

1、不能简单地用过去预测未来 ,要考虑变量。现在也不会完全复制过去的走势。

2、当所有人都觉得风险不存在的时候,处于极度兴奋与乐观中时,是要提高警惕的时候。世界上最危险的事情是相信根本没有风险,最危险的买入时机,通常是在每个人都相信根本没有亏钱可能的时候。

3、当市场只有卖盘,没有买盘,可能就跌到了谷底,往往可以获得一个很好的买入价格,未来可以预期好的回报。极端的否定态度加上夸大的风险规避,可能导致价格已经低到不能低的程度。这个时候,亏钱的风险可能是最小的。

4、助长金融市场狂热兴奋的因素有两个,一个是,人们在金融投资上的记忆极其短暂,后果是这些金融投资大灾难,但很快就完全遗忘了。更进一步的后果是,同样的情形再次出现,却受到新一代投资人的一片欢呼。

5、如果你拒绝与大多数投资人为伍,你会受到双重打击:一是从业绩来看,你可能没有别人赚得多,输了比赛;二是从群体看,你像一个不合群的人,输了面子。虽然这样,但是最重要的是:你的钱还在,其他人最终钱都没了。一定要根据你身边大多数投资人的行为来相应调整自己的投资行为。别人处理自己的事情越不谨慎小心,我们处理自己的事情就越要谨慎小心。

6、过于宽容的资本提供者,经常会助长金融泡沫的生成和发展。宽松的资本市场助长大牛市,而大牛市后面紧随的就是著名的大崩盘。

(全文完)

感谢阅读

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编译者/作者:Rossa

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