区块链概股光环新网投资价值分析

Summary云计算与5G驱动行业持续景气，一线城市资源稀缺性不改。云计算市场保持
高景气，同时5G商用已至，新兴应用起量在即，有望带动数据中心需求提速；
从需求的地域分布看，北京、上海等核心城市需求旺盛，但监管趋严，供不
应求趋势不改，机柜资源的稀缺性价值凸显。从竞争格局看，未来国内数据
中心市场手握资源、资金优势的第三方龙头公司将收获更高份额。
一线城市IDC龙头，增量资源规划再拓新边界。公司IDC业务持续深耕北京、
上海及周边地区,目前共拥有九大数据中心，主要为自有土地和产权。我们预
计公司2019年年内将形成约3.7万机柜的运营能力，2020年底将有望达到4.5
万。此外，公司计划2019年、2020年相继动工的项目（燕郊三期&四期、嘉
定二期、昆山项目）规划机柜数之和约为4万，夯实公司一线城市龙头厂商地
位，打开增长新边界。
存量机柜价值重估，资金优势或助力公司打开新空间。业务模式决定了IDC
厂商持续的机房投产才能获得不断的增长，而数据中心明显的重资产属性使
得资金实力成为厂商核心竞争力之一。参考海外数据中心厂商REITs 变更后
快速扩张的成长路径，我们认为公司区别于竞争对手、集中布局在一线城市
的自有数据中心，是实现REITs等多样化融资的优质资产，将助力公司打开新
空间，其价值未被充分认知。

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编译者/作者：章姐

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