2020年是牛市吗？机构投资者这么说

长期的方法

比特币和区块链就像早期的风险投资，有实时的价格反馈，如果你离它太近，时时盯着它，就很难抓住它。但是如果你把它看作是风险投资，一种5到10年的投资，则是考虑在此领域进行投资的一种更好的方法。

著名的机构投资顾问Cambridge Associate's在今年早些时候发表了一份研究报告，得出结论认为，投资者开始“怀着长远眼光”开始探索这一领域，我们喜欢强这种观点。

自2010年以来，任何持有比特币三年半以上的比特币投资者都获得了惊人的正回报。

许多投资者在市场上涨时进场，而在熊市时进场的投资者很少。从峰值下降的中位数是57%。我们现在比2017年12月的高点低62%。我们认为，我们正处在这样一个时期，投资者不应削减损失、在低点退场，而应以风险投资的心态看待这类资产。

比特币价格周期

自2010年12月以来，比特币经历了八个主要的牛市和熊市周期。牛市持续时间中值为158天，回报率为11倍，平均下降了113天，下降率为57%。

我得承认，在2014 - 2015年的冬季，我担心过自己的温饱，区块链真的有用吗?它会屈服于当时存在的一些真正明显的监管风险吗?

如今，潜在的基本面比2014 - 2015年冬季时要强劲得多，随着领先的捐赠基金和耶鲁大学，富达（Fidelity），摩根大通（JPMorgan）等公司进入了区块链，加上可扩展性的改进，我认为我们将继续保持同样的对数增长趋势。

开放的金融体系

我们相信，区块链技术最有趣的应用是创建一个新的开放金融系统的想法——通常被称为去中心化金融(DeFi)。

如果你看看互联网出现之前的信息革命，比如广播或电视，它们只是彻底改变了人们获取内容的方式，很少有人真正改变了创建新信息的方式。因此，如果你想想电视，就会发现它的使用者非常少——网络和作者对内容和传播保持着控制。

与历史上的信息革命不同，互联网不仅彻底改变了人们获取内容的方式，而且使内容的创作民主化，任何人(甚至你的狗)都可以在网上发布一些东西。

因此，当它被应用到金融领域时，你可以看到，10年至20年后的世界将会是多么的不同。

但那会是什么样子呢?下面，我们列出了任何金融系统的一些基本要素，并提供了在新的开放式金融系统中这些基本要素的一般概念。

市场已经开始为许多这些基本类型创建解决方案。但是，在我们看来，有三个主要的障碍阻止这些技术真正起飞。

可伸缩性

法定货币Onramps

新生的基础设施

采用的三个障碍

我们已经看到了可伸缩性和法定货币的进步，以及基础设施方面的小进步。

4.1 可伸缩性

在过去的一年中，特别是最近几个月，可伸缩性有了飞跃。0x与StarkWare合作，实现每秒数百笔交易。类似地，Uniswap也有一个Plasma Group的试点，允许每秒进行100次交易。BloXroute最近在Ethereum上上线，这将增加网络上的吞吐量。Ethereum的吞吐量已经增加了约25%，通过bloXroute，它在未来一年的吞吐量将是目前的10倍，Uniswap和0x可能会在2020年下半年投入生产。

Plasma是一种可伸缩的技术，它支持更高的吞吐量和更低的延迟，而不需要额外的担保/资本要求。我们已经看到了Plasma研究的坚实进展，特别是，Matic网络已经在主要以太坊网络上启动了一个试点，目前正致力于在未来几个月推出更复杂的应用支持。

最后，一项名为rollups的新技术出现了，它可以实现10x-50x的规模改进(但没有延迟改进)，这正是Uniswap用于他们的规模实验的地方，剩下的就是生产了。我们认为在2020年的前6个月将会发生很多事情，在今年的后6个月，应用程序将会使用这些解决方案。到2020年底，应用程序的吞吐量将达到现在的100倍，延迟是现在的1/10。

4.2 法定货币Onramps

在过去的一年里，Onramps取得了很大的进展。Bakkt在9月份推出了期货合约，其交易量正迅速攀升，最近的日交易量超过了4300万美元。他们计划在未来推出更多的产品，这是令人兴奋的！

在消费者方面，Wyre（以及众多竞争对手）推出了产品，使用户能够在不到30秒的时间内将美元以ETH,比特币或Dai的形式带入其加密钱包，而无需离开钱包或应用程序。这是一个真正伟大的用户体验和大大有助于解决Onramps的问题。

我们相信，随着竞争对手的加入，在线项目的成本将会下降，到2020年，公司将向美国以外的地区扩张。

4.3 基础设施

在基础设施方面，我们看到了三个障碍中进展最慢的一个。随着Alchemy的问世，人类又向前迈进了一步。Alchemy使与以太坊节点的交互更便宜、更高效，但它只解决了部分基础设施问题。与Ethereum节点进行“接口”、从其获取数据并在应用程序中显示数据仍然很困难。即使使用Alchemy式的解决方案，它也是相当慢的。

过去一年，可扩展性和法定货币onramps得到了巨大的改善，预计到2020年将会有更多的改善，但基础设施的改善可能会放缓。我们的预期是，这些变化将需要大约5年时间才能完成。

幸运的是，我们将基础设施视为软壁垒。事情可能更难完成，但即使它没有完全开发出来，构建应用程序仍然是“可能的”。另一方面，可扩展性和onramps我们认为是硬壁垒-没有它们，应用程序不会得到使用。我们在这些困难障碍中看到的进展和我们对未来的期望使我们对未来几年非常乐观。

声明：本文为译文，内容不代表译者观点。

阅读原文请戳Finance 2.0 :: Pantera Blockchain Letter, December 2019

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编译者/作者：婷婷玉立

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