187 | 现在到了收益大于风险的时候吗？

《投资最重要的事》读书笔记

主要讲讲投资中应该注意的风险，希望在熊市能大家一些帮助。

首先来理解风险，风险其实就是应对未来，在投资当中没有人能够确切地预知未来，比如币圈分析师今天看好BTC会涨，但是也不能百分百确定。

因为也有可能庄家不按套路出牌，或者出现黑天鹅事件，这些都是潜在的风险，所以投资者一定要判断自己对风险的容忍度，其次收益和风险必须均衡，假如你买了一个BTC和无名山币的理财产品，最终收益都是10%，那么大家基本都买前者，因为前者共识高风险更低，这个就是风险与预期收益相匹配。

还有一个大家经常听到一句话就是：高风险就有高收益。这句话其实不对，因为高风险的投资必须提供一个更好的收益前景、更高的承诺收益或预期收益，但不表示更高的预期收益必须实现，所以正确的理解是高风险意味着更高的预期收益、获得较低受益的可能和在某些情况下，损失的可能，务实的价值投资者相信，在以低于价值买进投资项目的时候（比如*），高收益、低风险是可以同时实现的。

同样价格过高意味着低收益、高风险，其次风险具有主观性、隐蔽性和不可量化性，现在的很多投资机构采用计算机模型来衡量投资风险，在作者看来这些永远比不上最好的投资者主观判断，总之风险只存在于未来，而未来会怎样是不可能确定的，而当我们回顾过去时，又会发现当时是不存在不确定性的，所以我们要确定自己所能承受风险容忍度。

接下来如何识别风险，识别风险往往从投资者意识到掉以轻心、盲目乐观并因此对某项资产出价过高时开始，所以投资一个项目的时候一定要洞察项目价格与价值之间的关系，一旦一个项目估值过高，就要注意风险了。

当然风险在牛市中很容易被人遗忘，因为牛市里一直持有一个资产都会获得不错的收益，像2017年的币圈大牛市基本所有人都赚到很多钱，市场普遍高涨，大家都认为自己随便都能挣到钱，就像我自己每天睡一夜起来发现卧槽，账户突然多了十几万，这种情况我相信没有几个人能控制住，这时候风险早已被甩在一边，而当浪潮退去熊市来临，不懂识别风险的人往往把挣的钱全部还回去甚至亏掉本金。

所以普遍相信没有风险本身就是最大的风险，一个健康的金融体系应该有“担忧”“不信任”“怀疑”、“风险规避”，但往往市场情绪高涨的时候，这些词基本不存在，所以最终导致金融体系的崩塌瓦解，很多时候人人都相信某种东西没有风险的时候，价格通常会被哄抬至蕴涵巨大风险的地步，最大的投资风险存在于最不容易被察觉的地方，反之亦然。

知道了识别风险以后，最后如何控制风险呢？在作者看来杰出的投资者是那些承担着与其赚到的收益不相称的低风险的人，比如以低风险赚到中等收益，中等风险赚到高收益，像赚到大钱的几个著名投资者巴菲特等他们风险控制的能力和他们的赚钱能力一样强。

所以从根本上降低风险是投资取得巨大成功的基础，但是在牛市时候想以低风险获得高于市场的收益，这不是一件简单的事，作者认为高风险资产如果足够便宜，就能成为一个好的投资。

当然投资意味着也要聪明的承担风险，风险控制不是风险规避，如果风险规避那有可能错失了很多投资机会，所以投资以后即使意识到异常、罕见的事件有发生的可能，为了付诸行动，我们也要做出合理的决策。

总结一句话：以营利为目的聪明地承担风险，长期反复成功的记录就是最好的验证。

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编译者/作者：湘乡的大树

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