现在是购买比特币的最佳时机吗？我们做个三个模型来分析

目前市场对比特币将带来一轮牛市的预期主要是基于之前两次的经历。从下图中我们可以看出，比特币已经两次减半。在第一次减半之后，当时的BTC历史高点(ATH)在367天后被打破，BTC的市场价格飙升了9260%。第二次减半后，526天后，新的ATH达到了，价格上涨了2976%。

因此，尽管与前两个减半周期相比，比特币市值增大、衍生品市场繁荣等因素的出现削弱了比特币的波动性，但仍有不少人认为，第三次减半必将使比特币价格上涨10倍以上。

图1:比特币波

我们将使用移动平均线(MA)，Atman模型(Z-Score)和储备风险模型，让您全面了解一下现在是否是购买比特币的好时机。

移动平均线(MA)

移动平均(MA)是指比特币价格趋势的平均。这个模型更倾向于相信历史价格对未来趋势有更强的影响。MA一般显示5天/10天以上;30天/ 60天;短期、中期和长期投资分别为120天/ 240天。在这里，我们将使用比特币两年的MA和MA*5指标作为分析工具，主要体现在哪些买卖比特币的时期可以产生更大的利润。

比特币投资者工具= MA730 (BTCUSD)和MA730*5 (BTCUSD)

如下图所示，当价格跌破2年MA(绿线)时，购买比特币会产生超额收益;当价格突破2年MA x 5(红线)时，表示卖空时间。随着比特币减半，它存在明显的市场周期波动：飙升，修正，由于市场参与者过度兴奋和价格过度收缩而导致的盘整。从图2可以看出，绿色区域大约发生了。减半之前的一年。同样适用，在2019年12月至2020年4月之间是购买比特币第三次减半的最佳时间。我们可能正在进入第二个绿色区域。

图2:比特币2y MA和2y MA*5(来源:lookintobitcoin.com)

Atman模型（Z-Score)

Atman模型(Z-Score)以较高的精度显示市场顶部。这个指标更倾向于通过C2C交易来发现比特币的公允价值。

计算:

市值表示为当前比特币价格乘以流通中的比特币数量;已实现的上限(公允价值)是指每一个比特币最后一次移动的价格(即它最后一次从一个钱包发送到另一个钱包)。然后它把所有这些单独的价格加起来，取平均值，用平均价格乘以流通中的代币总数。

已实现的上限通常代表大型场外交易的价格。根据BTC.com的数据，截至2020年1月3日，0.000349%的顶级地址持有15.14%的比特币。比特币市场仍然是一个高度集中的市场，在一定程度上，较大的场外交易价格可以更好地代表比特币的公平价格。

Z-Score的计算是市场价值与公允价值之差，除以两者的标准差。Z-Score可以用来识别比特币相对于其“公允价值”过高或过低的时期。从图3可以看出，当Z-Score的市场价值异常高于公允价值时，Z-Score将进入红色区域，表示已经达到当前市场周期的顶部。反之，当公允价值异常高于市场价值时，Z-Score进入绿色区域，说明当前市场周期已经触底。目前，一个新的绿色区域正在形成。

图3:比特币Z-Score模型(来源:lookintobitcoin.com)

储备风险

储备风险指标往往归因于比特币对长期持有者的价值。风险主要取决于“比特币天数”。比特币天数=比特币数*比特币在一个地址中放置的天数。一旦比特币被转移，比特币天数就被摧毁了。例如，我买了1个比特币，放在我的钱包里7天，然后我把它卖掉，当它从我的钱包转移到一个新的买家的钱包时，它被销毁了7个比特币天数。摧毁的比特币天数越多，说明这一时期长期持有比特币的人数在减少，同时持有比特币的风险也在增加。

下图显示了不同持有时间的比特币天数的销毁情况。周期低至1天和7天，高至3年和5年。短期持有代表需求，长期持有代表供应。从图中可以看出，每一轮比特币价格的飙升都是由新的比特币囤积需求驱动的。

图4:不同持有时间比特币天数的销毁情况(来源:charts.woobull.com)

将比特币天数的销毁数据转换为不同时期持有的资产，结果如下图所示。它能更直接地反映每一轮比特币价格飙升与持有比特币数量之间的正相关关系。其中，1天的数据可视为每日链上交易量。

图5:比特币HODL资本化

在不同时期持有的资产被定义为HODL。准备金风险与HODL成反比，与BTC价格成正比。也就是说，BTC被存储的越多，储备风险就越低，反之亦然。公式如下:

储备风险=比特币价格/ HODL银行

图6显示，每次准备金风险值进入红色区域，即为市场峰值。当它进入绿色区域时，就是持有BTC的好时机。目前(2020年1月初)市场位于绿色“持有”区域。

图6:准备金风险

本文通过移动平均(MA)、Atman模型(Z-score)和准备金风险三个技术指标，分析了当前比特币的市场周期。尽管分析显示当前时间(2020年1月初)似乎是另一个进入机会，但值得注意的是，比特币价格在减半后的上涨趋势每一次都在延长。对于追求回报最大化的交易员来说，他们应该注意到，这个市场周期预计要到2022年才会结束。

声明：本文为译文，内容不代表译者观点。

阅读原文请戳 Bitcoin Halving: The Time to Get in Bitcoin?

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编译者/作者：婷婷玉立

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