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[块信]数字货币期权干货20讲——第一讲 OK期权测试真题解析&操作界面

2020-01-15 animaeos 来源:区块链网络

本系列适用群体:基础一般但是准备备考cfa,soa等金融考试的同学。对数字货币期权的知识感兴趣急于实操的朋友。对期权量化的基础理论感兴趣的朋友。本教程主要针对2020年1月新开张的okex交易所的交易规则定制,ok的这次期权交易功能做的非常专业,可玩性很强,非常多的套利参数都是明牌显示出来的,有利于投资者在没有专业套利软件的情况下,执行套利策略。消息说是ok这个期权界面一出来,竞品筹划几个月的期权功能直接回炉重做了。

来吧,今年定个小目标

2020年10月份之前写完期权20讲,从浅到深,争取把全部期权的知识梳理完。学校里学的往往是设计期权,期权定价,做市利润往往是站在金融从业者的角度去学知识。学院派很少有站在投资者角度又比较正经一点的文章,这也是本系列文章的一个初心吧。写完的那一天,我可能会把这20讲,删掉,作为讲义编辑成视频卖出去。所以记得收藏哈,哈哈哈。

1.1四个操作

期权对于每一个执行价有四个操作,买涨,卖涨,买跌,卖跌。

这四个操作两两互为对手盘,零和博弈。

举例:

以0.8BTC买入,BTCUSD-20200117-5500-C 这份期权(Ask Call)

BTCUSD表示是usd计价的BTC期权

20201117是行权日期,他的完整意思就是你买他你就是在赌,2020年1月17日的时候,btc的价格会超过5500USD。C是call的意思,call就是打call,打电话表示看涨。所以这个行为就是买入看涨期权,买c买涨(ask call)

那么如果1月17日到期的时候,这张期权经过几次转手交易最终落到我的手里,并且这时候BTC涨到了9000美金,我赌赢了,触发自动行权然后会怎样呢?

9000-5500=3500,是否我这一手赚了3500美金呢?不是,首先,ok的合约乘数是0.1,这一手我只赚了350而不是3500.我之前交易的时候还交了些手续费给ok平台可以忽略不计。那么最终我是不是赚了350呢?也不是,因为我当时是用0.8BTC买的这笔看涨期权。350美金,并没有把我交的期权费赚回来,最后我还是倒贴亏钱了。

那么如果1月17日这一天,BTC的价格跌破5500呢,那也没什么,不行权就是喽。就是我买这个C的那0.8BTC打水漂了而已,不会像合约那样爆仓。所以期权也被戏称为不会爆仓的合约。

BTCUSD-20200117-5500-C 对手盘,是卖出这份合约的玩家(Write Call),因为是卖出所以你要交保证金。卖C就是赌,1月17日BTC涨不过5500.只要涨不过5500,他就白赚了0.8BTC的期权费。如果涨过了,那就涨过多少钱,你就得赔多少钱乘0.1。直到你的保证金追加都没钱追加了被爆仓为止。

BTCUSD-20200117-5500-P 买入看跌期权(Ask Put)

前面那一串同上不讲了,P就是put就是推,推就是看跌。买入看跌就是赌1月17日,BTC的价格跌破,5500.跌破多少钱,你就赚多少钱乘0.1,消费期权费。没跌破5500,期权费打水漂,还没收益。

他的对手盘是卖出BTCUSD-20200117-5500-P(Write Put),跌不破5500就白赚期权费,跌破多少就赔多少乘0.1。直到爆仓为止。

这节课我不想提期权收益分析最重要的期权收益曲线怎么画,因为我觉得手画教起来费劲。电脑画只能用excel VBA或者matlab。我打算留到下节课讲。我这里就要给急着出师去实操的同学几点忠告。

1.买C,有限亏损(期权费),无限收益

2.卖C,有限收益(期权费),无限亏损,需要保证金,会爆仓

3.买P,有限收益(币价归0时是极限收益),有限亏损(期权费)

4.卖P,有限收益(期权费),有限亏损(币价归零时的亏损),需要保证金,会爆仓

下节课,结合期权收益曲线,会更容易理解,感兴趣的可以先百度。

我们先来讲一下ok期权开通入门测试的一些真题:

a

送分题,不讲。

买P和买C都是不需要保证金的。只有卖需要交。

.

同上

这题,前面讲过了

到期自动行权,结算okex需要一段时间,几十分钟吧。结算完你就能提了。

期权最大的特点可能有人愿意形容为不会爆仓的期货。我认为不是,期权的主要特点是这个四个操作再配合期货合约以后,投资组合千变万化,风险可控。常规的期权组合就有十几种之多。每一种都可以衍生出对应的专项策略对冲基金。而我们知道全世界规模最大的基金都是对冲基金。具体组合怎么做,怎么玩才能赚钱,我们先不急着聊,先捋一下ok期权详情界面。

3.最新成交价、买一量、成交量:略

1.BTCUSD指数——这个是BTC的价格,对标的是美国合规交易所美金对BTC的价格,而不是国内常用的usdt的价格。

2.20200117——是指这个系列的期权,会在这个日期强制自动交割。

4市场持仓量:市场上该执行价期权的未交割总量。

6.标记价格:*不同于okex的合约标记价格(现货价-系数),ok期权的标记价格是根据期理论最成熟的B-S公式(1997年诺贝尔经济学奖得奖公式,开创了期权定价理论,关于B-S公式的计算和理论,我们争取放到第十讲来讲),计算的合理价格。这个价格本身没有意义,其功能一方面是给投资者的参考价格,另一方面是计算预计投资收益的一个指标。也就是说标记价格是一个根据随机数学计算出来的最优价格,超过这个价格时,期权价格被高估,低于这个价格期权价格被低估。这里可以衍生出一个最简单但是高效的策略。如果期权价格低于标记价格你就买,期权价格高于现货价格你就卖,期望收益是正的。

7.由于okex式期权目前偏欧式,无法提前行权,在所有ok的说明文档里执行价格=行权价格。

8.隐含波动率(Implied Volatility):同样是根据B-S公式逆推出来的一个volatility,是期权最重要的几个数据指标之一,他代表的不是期权价格历史上的波动程度,而是预测未来该期权k线波动的程度,具有一定的前瞻性。这个值越大,证明这个执行价的期权k线未来短时间内会变抖,多空即将产生分歧,很有可能即将产生变盘,此时就越适合使用跨式,衣领这样的赚波动钱的策略。但是这个是教科书的玩法,市场风险大的时候,大资本会选择回避风险,鸣金收兵。但是国内情况是反着的,越是到了变盘,市场风险大的时候,国内的资本越习惯性往上冲,老百姓也更疯狂。总体来说国内资本和散户都更喜欢吃头和尾的行情。这里没有谁对谁错,不同市场采用不同策略,到底哪种策略更适合币圈期权,我们后面再观察。一些民间说法也喜欢把隐含波动率叫做卖出波动率,因为IV越低,证明市场对变盘的预期越低。只要横盘。我们知道无论是卖涨,还是卖跌,都不会被行权,都是赚的。*同时期权隐含波动率因为具有前瞻性也可以用来辅助期货的操作。当然了,以上只是IV的最简单看法。

9.Delta:根据特定的定价理论,该期权价格函数关于现货价格函数的一次导数,衡量的是期权价格对于现货价格的敏感程度。以btc执行价5500的看涨期权为例。他关系btc价格一次导数的含义意味着,btc每升值或者贬值1美金,期权价格应该跟着涨或跌多少美金。一般来讲理性的。数值包含+/-1和0,三种绝对理性状态。即,当满足行权条件时。btc现货价格每涨跌一美元,期权持有者就能够跟着多赚或者多亏一美元,所以期权价格也会跟着涨跌一美元。当不满足 行权条件的时,btc现货价格涨跌不影响期权持有人收益,期权随着现货价格的变化率是0。delta是delta系列中性套保对冲策略的核心参数,配合期货合约可以构建几个比较成熟的套利组合。下一节课我们再讲这个东西怎么具体玩吧,大家这节课可以先理解一下。

10.其他几个参数,怎么用这节课也来不及讲了。一句话点评吧

Vega(伟哥):一定程度反应BTC的恐慌指数。

Theta(吸他):套现指数,一定程度反应期权市场是否急着套现(为负)。或者资金是否急着进场(为正)

Gamma(伽马):期权对于现货的二次导数,一定程度上反应贪婪指数,该期权价格的泡沫大小。对于看涨期权正值表示存在泡沫。对于看跌期权,负值表示存在泡沫。反之意味着泡沫为负,价格被低估。不言而喻,越接近的现货当前价格执行价的期权,gamma值越大,泡沫越大,期权越抢手。

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编译者/作者:animaeos

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