票据交易的发展历程和存在问题

近年来，我国票据市场得到高速发展，交易环境有效提升，创新模式不断涌现。票据业务是解决中小企业融资难问题的重要渠道，根据货币政策报告显示，由中小企业签发的银行承兑汇票约占2/3，票据已成为中小企业获取银行信贷支持的重要渠道。我国的票据经历了纸质票据、电子票据和数字票据的形态变迁；新一代数字票据的出现和创新，预示着票据业务在直接融资市场将发挥更大的作用，并朝着服务实体经济、完善全产业链票据业务的方向发展。

习近平总书记在十九大报告中指出，“要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资币种，促进多层次资本市场健康发展”。票据是直接融资工具的一部分，是企业支付、结算、信用、融资的重要工具。票据业务需要回归本源，更好地服务实体经济发展。票据业务要通过发展和创新，健全票据市场框架体系，完善票据市场、丰富参与主体、打造票据产品体系，促进融资便利化。

上世纪末，票据主要发挥支付结算功能，用于解决企业间商品赊销和信用挂账所导致的“三角债”。1995年，我国颁布《票据法》，为票据业务规范开展提供了法律依据。

本世纪初，一些金融机构开始成立票据专营部门，专业化、规模化经营票据。2009年，人民银行建成电子商业汇票系统（ECDS）,为企业提供了电子票据这一更加安全便捷的选择。

近年来，票据的交易和投资功能日益显现，票据成为金融机构重要的流动性管理手段和资产配置类别。2016年12月上海票据交易所成立以来，市场参与机构数量快速增长，标准化程度日益提高。票交所的成立提升了票据市场的透明度，防范了纸票业务的风险，改善了票据业务的生态。作为金融市场重要基础设施，票交所具备票据交易、登记托管、清算结算、信息服务等功能，同时承担着中央银行货币政策再贴现等政策职能。

截至2019年11月末，我国承兑银票未到期余额为106,925.95亿元，承兑商票未到期余额为16,878.57亿元，环比增长分别为10.86%和10.43%；银票贴现74,564.69亿元，商票贴现6276.69亿元，环比增长分别为18.90%和12.55%。

票据业务是解决中小企业融资难问题的重要渠道。银行承兑汇票具有银行信用、放款速度快等特点，且其授信审批基于企业的贸易背景和交易行为，而非自身的财务状况和抵质押物，因此是适合中小企业融资的金融产品。货币政策报告显示，由中小企业签发的银行承兑汇票约占2/3，票据已成为中小企业获取银行信贷支持的重要渠道。单个中小企业通常受制于自身信用水平、抵质押物制约，票据融资金额小、期限短。通过中小企业之间的数据联盟和数据共享进行集合授信，也往往因为多方参与不足、企业信息系统缺乏、担保偿债体系不完善等问题，很难形成专业化的分工与优势互补的合作竞争关系，不易做到信息共享，很难形成信用增级的效果，制约了票据融资的效率。

与此同时，针对票据转贴现、跨省票据业务等同业业务带来的空转套利、贸易背景不真实等金融风险，近年银保监会也出台了一系列金融监管政策，通过鼓励票据业务回归服务实体经济的本源，以及监管回归宏观审慎监管，实现了风险隔离，保证了金融稳定。

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编译者/作者：初心不改

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