基于“区块链”技术的资产通证化助力地方债务发行

数字经济时代已经到来，势不可挡，作为创新型基础设施的区块链技术与金融的结合应用不仅给广大消费者带来更好的体验，关键是解决了安全和公平分配问题。可以设想，如果区块链与面向大众的地方政府债券相结合，不仅有助于提升发行效率，而且能够提高债券的流动性。

近期，十三届全国人大常委会第七次会议决定，授权国务院在2019年以后年度，在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额（包括一般债务限额和专项债务限额）。授权期限为2019年1月1日至2022年12月31日。

按照这一决议，2020年理论上专项债额度最高可达到1.29万亿元。这对于地方政府而言，无疑是一个好消息。作为逆周期调控的重要抓手之一，这笔专项债的发行节奏和规模都有了进一步的提升，这次不但提前下达了2020年专项债额度，规模上也更大。

区块链助力地方债实现通证化

上个月，中国银行推出国内首个基于区块链技术的债券发行系统，并成功运用于中行200亿小微企业专项金融债的发行。

据悉，本次债券是境内市场首笔大型银行2年期金融债，最终票面利率3.25%，认购倍数约2.7倍，募集资金专项用于发放小微企业贷款。

在此次发行中，中行同步使用了自主研发的区块链债券发行系统，这也是国内首个基于区块链技术的债券发行簿记系统。

现行的发债机制虽然可以解决地方政府的在专项建设投资领域的问题，但还存在着流动性不够好，份额化差、用户难购买等问题；而区块链上最大功效之一的资产通证化就可以很好的补充在专项债领域现存的问题，并且还可以天然的保证确权和转让问题，尤其是在涉及到实物资产领域。

基于区块链技术的债券发行，不仅能降低债券发行过程中的信息不对称风险，还能降低债券发行成本，提高债券发行效率，并有助于后续审计和管理。

区块链应用了分布式账本技术，上链信息实时在全网记账，降低了单节点记账失败的风险，有利于保障信息安全。同时，除了债券信息可以实时上链存证外，与投资决策相关的其他信息也可以记录上链，供所有参与主体查询参考。有利于提升信息的透明度和公信力，减少信息“不确定性”。

另一方面，区块链智能合约可以自动执行债券发行，将复杂的业务处理流程自动化，减少人工干预，降低了人工操作成本。同时，在区块链上完成协议签署认证，有潜力替代当前线下纸质协议用印流程，提高协议签署效率。此外，参与机构可以共同编辑智能合约，减少参与机构间摩擦，从而降低机构间沟通成本。

债券发行相关信息以不可篡改的形式记录在区块链上，有利于日后对债券发行过程进行追溯查证，减少了数据核实工作量；不仅如此，链上信息还可以根据需要自动生成具有公信力的报告和统计，从而为交易后管理提供便利。

政策配合区块链推动地方债通证化发展

伴随着十九届四中全会审议通过的《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》中首次提出的“数据、知识、管理、技术”可以作为生产要素参与分配，意味着资产通证化后的交易将会很快来到我们的身边，政府都在组织基于区块链的数字资产交易的研讨和实践探索。

作为金融衍生品的债券等产品的通证化只有技术支撑还不够的，更需要合规能力和制度保障。我们的政策制定部门要制定相应的政策法规，让大家可以有法可依，同时也让所有参与者都可以对相关的有经过相关规/KYC/AML检查的数字身份 ，以保证技术的落地性和资金安全。

区块链天生的智能合约的可编程性，让债券等通证化之后的产品可以实现到期自动实现划拨支付，使投资者更容易管理其资产和权利。

二级市场交易可以通过与第三方交易所合作轻松跟踪，并且允许投资者通过区块链接收分配并行使其他权利（如投票）。区块链的智能合约拓展了债券定义的边界，让债券变成可编程化，提升债券的结算速度等。

在流动性方面，区块链天生的通证经济模型加上技术天生的可以实现及细致的份额拆分（例如：0.00000001份债券），释放了充分的流动性。

后记

在各方不断的探索和努力下，区块链在金融领域的应用场景愈发明晰，市场需求逐渐显现。象链科技的金融解决方案可以用区块链技术有效解决金融领域存在的多重痛点和顽疾，为构建一个可信的数字经济社会贡献力量。

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编译者/作者：象链科技

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