欧盟研究人员说，您无法将实用程序与安全令牌分开

为牛津大学法学院博客撰写的欧洲研究人员认为，效用和安全性令牌之间的区别不如大多数监管规定重要。

Dmitri Boreiko，Paolo Giudici和Guido Ferrarini在2月3日的博客文章及其论文“区块链初创公司和发行章程”中声称，这两种类型的加密资产之间的概念差异“应至少部分被放弃”。

德米特里·博雷科（Dmitri Boreiko）是公司金融学助理教授，博尔扎诺·博岑自由大学（Paolo Giudici）也是商法学教授。吉多·费拉里尼（Guido Ferrarini）是热那亚大学（University of Genoa）的名誉商学教授，也是奈梅亨拉德布德大学（Radboud University of Nijmegen）金融机构治理的主席。

超越实用程序与安全性的鸿沟

研究人员针对数字令牌和监管提出了两个关键点，这两个方面与令牌分类法和初始代币发行（ICO）和初始交易所发行（IEO）等融资模型有关。

令牌分类法（或分类）通常是指实用程序令牌和安全令牌之间的区别。

例如，在美国，代币被认为具有证券的特征，特别是投资合同，其购买被认为是对普通企业的投资，在这种企业中，投资者被合理地引导期望其他人获得利润。生成。

相比之下，公用事业令牌的局限性在于，给定的数字资产被视为有效的付款方式，用于支付其发行人创建的服务或产品。

Boreiko，Guidici和Ferrarini在他们的工作中认为，效用和安全令牌之间的绝对差异并不像某些监管机构所声称的那样清晰。

例如，在区块链生态系统庞大且具有流动性的地方，效用令牌可以具有货币的属性，通常可以通过交易所转换为主要的加密货币，例如比特币（BTC）或以太坊（ETH）。它也可以直接或间接交易为法定货币。研究人员写道：

“实用程序令牌既可以概念化为迷你货币，也可以概念化为对平台的投资。这就是为什么所有令牌都被简短地称为“加密货币”的原因。实际上，它们的目标是成为通用货币或公认的且易于兑换的市场特定货币。”

他们继续说，难以划分出一成不变的界限的是，公用事业代币结合了客户付款机制（类似于货币），公用事业方面（在生态系统或平台内）和投资成分（作为可交易资产）—全部一台仪器。

研究人员说，从监管角度看，货币，金融资产和消费品之间的界限变得模糊。

融资模式和欧盟法规

在论文的第二部分，研究人员研究了ICO和IEO加密融资模型。

在这里，他们指出在发行本身之后很久通过这两种途径发行的代币的交易量相当高。他们说，这表明投资者将这些资产视为可交易的投资，而不仅仅是可赎回服务的效用代币。

研究人员指出，这种性质的投资工具使投资者面临共同的资本市场和金融风险，因此监管机构应根据欧盟金融市场法规将这些资产视为可交易证券：

“具有资本市场工具的所有特征。因此，我们认为，它们独立于提供给贡献者的效用而受到招股说明书监管。”

当前，在美国范围内，由于证券销售受到联邦法律的严格要求，因此安全令牌分类可能会对ICO运营商和其他加密货币公司产生重大影响。如果违反，则处罚可能会很严重。

在欧洲，近来很多注意力都集中在反洗钱法规和加密货币上，而代币分类的方法仍然在很大程度上分散在不同国家之间。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/you-cant-separate-utility-from-security-tokens-say-eu-researchers

原文作者：Cointelegraph By Marie Huillet

编译者/作者：wanbizu AI

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