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TAMC研究院:冲高承压回调,远期维持看涨

2020-02-10 TokenMania 来源:火星财经

?2020年第6周区块链二级市场报告

2019年2月2日-2020年2月10日

本期报告重点内容:

本周大盘走势:冲高承压回调,远期维持看涨

交易所成交量:交易所日成交量均值上涨10.82%

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率回落7.25%

交易所钱包余额:BTC余额243.57万枚,USDT余额减少4.39%

USDT溢价率:USDT溢价率震荡走高,尾盘维持正溢价

比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪保持贪婪

期货合约:短期期货升水率上升,市场远期维持看涨

宏观视角:各类资产收益率分化,比特币收益率居首

总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:冲高承压回调,远期维持看涨

截至报告统计时间(2019年2月10日),本周全球区块链资产总市值日均值为2766.36亿美元,较上周均值上涨7.56%;市场24小时成交量日均值1258.08亿美元,较上周均值上涨12.16%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位8.45% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位28.65%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位30.06%。

本周大盘向上突破站上新阶,大中小市值币种全面上涨,市场量能同步放大,投资者情绪维持贪婪。周初大盘延续上周走势维持2500-2600亿美元区间震荡,周三始大盘快速上涨,接连突破2700亿美元和2800亿美元整数关口后持续向上,最高触及2900亿美元,尾盘承压回调收报2817亿美元,较上周均值上涨7.56%;本周前期最先启动行情的ETC、DASH等减产板块币种均反弹至关键压力位,换手率较高位回落,在市场陷入胶着的时刻,平台币再次成为行情关注的焦点,OKB在销毁未发行流通和映射新币的刺激下站上新阶,市场情绪蔓延至平台币板块,建议不宜追涨,可关注主流平台低位补涨机会。

本周比特币币价接连创下新高,一度突破一万美元心理价位,投资者情绪向好,整体交易活跃度回暖,上行通道有望继续延伸;本轮比特币上涨稳健,创下近期新高后吸引更多外部流量关注,USDT溢价率小幅走高,场外资金入场意愿增强,同期Bakkt比特币未平仓合约量创下历史新高,价格存在一定托底支撑力量;但经历了连续两周创下新高后,大盘上涨动能得到了一定遏制,市场贪婪情绪抬升,存在获利盘阶段兑现回调的可能,但在未跌破短期均线前,可顺应趋势继续持有;长期看目前比特币仍处于估值低位,投资者对未来1-2个月的减半行情持续看多,预计将维持震荡上涨走势。

图1本月全球区块链资产总市值变化

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图2 近1年比特币价格变化

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所日成交量均值上涨10.82%

本周九大交易所单日成交量均值为1548.71亿元,较上周1384.75亿元上升163.96亿元,增幅为10.82%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(44.10%),OKEX(21.17%),Binance(17.69%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的82.97%,前三名占比较上周增加1.43%;Huobi本周累计成交量较上周上升661.88亿元,增幅为16.07%,OKEX本周累计成交量较上周上升45.85亿元,增幅为2.04%,Binance本周累计成交量较上周上升310.11亿元,增幅为19.29%。

图3近两周九大交易所总成交量变化

资料来源:非小号,TokenMania

图4九大交易所历史每日总交易量变化

资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,19年初九大交易所日交易量基本处于400亿元上下区间震荡,二季度交易量在4月初放量突破1400亿元,市场成交量连创新高,九大交易所日交易量一度突破4300亿元高点;7月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势,日均交易量均值降低到1000亿元以下;10月底比特币快速拉升一度突破10000美元上方,日成交量突破3000亿元创下高位,而后市场成交量再次呈持续回落态势。2020年初受到美伊冲突影响,避险情绪升温影响,BTC价格宽幅震荡,交易量有所回升;最近两周在减产预期作用下,市场量能稳步走高,日成交量最高接近2000亿元,本周9大交易所日均成交量1548.71亿元。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量增加1.58%至3266.8万美元,中国比特币场外交易量增加19.59%至797.3万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加4.75%至3830.6亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10486.85VES)计算,最近一周场外BTC交易量约3652.738万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3430.799万元,最近一周较前一周增加6.47%。

图5 LocalBitcoins全球交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率回落7.25%

本周十大数字资产换手率周累计470.91%,较上周下跌36.82%,跌幅7.25%;换手率最高为77.45%,最低为59.33%,极值差为18.12个百分点。近期减产板块交易火热,市场交投氛围高涨,本周BTC换手率上行,ETC和DASH换手率自高位小幅回落。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图9本周十大资产换手率明细

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周1347.87%,较上周下跌267.12%,跌幅16.54%),LTC(本周781.11%,较上周下跌25.18%,跌幅3.12%),DASH(本周587.86%,较上周下跌109.15%,跌幅15.66%)。累计换手率排名后三位的分别是ADA(本周60.98%,较上周下跌8.43%,跌幅12.15%),BTC(本周134.63%,较上周上涨13.26%,涨幅10.92%),XRP(本周158.43%,较上周上涨34.49%,涨幅27.83%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4.交易所钱包余额:BTC余额243.57万枚,USDT余额减少4.39%

本周交易所BTC钱包余额2,435,685BTC;交易所USDT钱包余额17.435亿USDT,较上周同期减少0.8012亿USDT,减少4.39%;当前USDT流通总量(含ERC-20,TRC-20)为45.327亿美元,较上周同期减少1.20%。

图10交易所USDT总余额变化

资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。

5.USDT溢价率:USDT溢价率震荡走高,尾盘维持正溢价

溢价率反映了USDT价格的溢价水平,也是捕捉资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着资金入场情绪积极,反之则意味着资金进场动力不高,甚至是资金在出逃。

图11Kraken USDT/USD交易对价格

资料来源:Tradingview(Kraken),TokenMania

本周kraken交易所USDT溢价率震荡走高,收盘维持正溢价,usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.14%,最高溢价0.45%,收盘溢价0.07%。年初以来USDT交易溢价率呈低位震荡走势,本周溢价水平逐渐回升,溢价空间增加,表明资金入场的意愿增强。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价,指数大于100表示USDT溢价,小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪保持贪婪

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图12日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源:BitMEX,TokenMania

图13恐惧&贪婪指数

资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数维持低位窄幅震荡,开盘值1.53,最高值3.36,最低值1.44,收盘值1.86,收盘值较上周同期上涨21.57%,仍保持相对低位,市场人气逐渐修复。恐惧&贪婪指数7日前为57点,本周最高为61点,最低为53点,恐惧&贪婪指数最新点位56,与上周同期57点基本持平,随着价格不断冲高,投资者情绪保持贪婪。

7. 期货合约:短期期货升水率上升,市场远期维持看涨

从期货合约的角度来看,本周期货价格震荡走高,合约基差有所扩大,短期看多情绪抬升,Bakkt比特币最大未平仓合约量创下历史新高。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约价格由贴水转为升水,平均升水0.70%;次周合约价格由贴水转为升水,平均升水0.47%;季度合约平均升水2.86%,升水幅度上升1.52个百分点;BitMEX永续合约平均升水0.05%。本周OKEX的当周合约最新升水0.01%,次周合约价格最新升水0.63%;季度合约最新升水2.66%,升水幅度上升0.74个百分点;BitMEX永续合约最新升水0.03%;截至统计时间,BITMEX永续合约24h多空对比为52.49 %:47.51 %,多头头寸占优。此外,本周Bakkt比特币月度期货总交易额为7300万美元,最大未平仓合约量为1580万美元,较上周增加36%,创下历史最高纪录,币价上行同时未平仓合约量增加,表明当前价格存在一定托底支撑力量。

图14近两周比特币期货与现货价格走势

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图15近两周比特币期货升贴水率

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8. 宏观视角:各类资产收益率分化,比特币收益率居首

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产收益率分化,黄金价格三周来首次下跌,美股和欧洲股市普遍收涨,比特币收益率在各类资产中居首。受益于气温回暖,美国1月非农就业人数录得超预期的22.5万,劳动力参与率上升0.2个百分点至63.4%,创下自2013年6月以来的最高水平,本周美股收涨,道指涨3%,纳指涨4.04%,标普500指数涨3.17%,创去年6月以来最大周涨幅。COMEX黄金期货收报1573.8美元/盎司,周跌0.91%,为三周来首次下跌;国内股市方面,本周股市开盘重挫后缓慢回升,上证指数周跌逾3%,深证成指跌0.66%,创业板指涨逾4%,北向资金本周累计流入超300亿元;恒生指数周涨4.15%,报27404.27点,科技股涨幅居前。

图16本周各类资产动态收益率比较

资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为1550.36%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔500指数涨幅45.12%,纳斯达克综合指数涨幅67.79%;此外恒生指数涨幅16.69%,黄金涨幅27.29%。

图17近三年各类资产动态收益率比较

资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。近期伴随减半行情市场回暖,长期来看数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

本周大盘向上突破站上新阶,大中小市值币种全面上涨,市场量能同步放大,投资者情绪维持贪婪。周初大盘延续上周走势维持2500-2600亿美元区间震荡,周三始大盘快速上涨,接连突破2700亿美元和2800亿美元整数关口后持续向上,最高触及2900亿美元,尾盘承压回调收报2817亿美元,较上周均值上涨7.56%;本周前期最先启动行情的ETC、DASH等减产板块币种均反弹至关键压力位,换手率较高位回落,在市场陷入胶着的时刻,平台币再次成为行情关注的焦点,OKB在销毁未发行流通和映射新币的刺激下站上新阶,市场情绪蔓延至平台币板块,建议不宜追涨,可关注主流平台低位补涨机会。

本周比特币币价接连创下新高,一度突破一万美元心理价位,投资者情绪向好,整体交易活跃度回暖,上行通道有望继续延伸;本轮比特币上涨稳健,创下近期新高后吸引更多外部流量关注,USDT溢价率小幅走高,场外资金入场意愿增强,同期Bakkt比特币未平仓合约量创下历史新高,价格存在一定托底支撑力量;但经历了连续两周创下新高后,大盘上涨动能得到了一定遏制,市场贪婪情绪抬升,存在获利盘阶段兑现回调的可能,但在未跌破短期均线前,可顺应趋势继续持有;长期看目前比特币仍处于估值低位,投资者对未来1-2个月的减半行情持续看多,预计将维持震荡上涨走势。

交易所成交量:交易所日成交量均值上涨10.82%。本周九大交易所单日成交量均值为1548.71亿元,较上周1384.75亿元上升163.96亿元,增幅为10.82%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(44.10%),OKEX(21.17%),Binance(17.69%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的82.97%,前三名占比较上周增加1.43%;Huobi本周累计成交量较上周上升661.88亿元,增幅为16.07%,OKEX本周累计成交量较上周上升45.85亿元,增幅为2.04%,Binance本周累计成交量较上周上升310.11亿元,增幅为19.29%。

全球比特币场外交易量增加1.58%至3266.8万美元,中国比特币场外交易量增加19.59%至797.3万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加4.75%至3830.6亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10486.85VES)计算,最近一周场外BTC交易量约3652.738万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3430.799万元,最近一周较前一周增加6.47%。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率回落7.25%。本周十大数字资产换手率周累计470.91%,较上周下跌36.82%,跌幅7.25%;换手率最高为77.45%,最低为59.33%,极值差为18.12个百分点。近期减产板块交易火热,市场交投氛围高涨,本周BTC换手率上行,ETC和DASH换手率自高位小幅回落。

交易所钱包余额:BTC余额243.57万枚,USDT余额减少4.39%。本周交易所BTC钱包余额2,435,685BTC;交易所USDT钱包余额17.435亿USDT,较上周同期减少0.8012亿USDT,减少4.39%;当前USDT流通总量(含ERC-20,TRC-20)为45.327亿美元,较上周同期减少1.20%。

USDT溢价率:USDT溢价率震荡走高,尾盘维持正溢价。本周kraken交易所USDT溢价率震荡走高,收盘维持正溢价,usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.14%,最高溢价0.45%,收盘溢价0.07%。年初以来USDT交易溢价率呈低位震荡走势,本周溢价水平逐渐回升,溢价空间增加,表明资金入场的意愿增强。

比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪保持贪婪。本周比特币波动率指数维持低位窄幅震荡,开盘值1.53,最高值3.36,最低值1.44,收盘值1.86,收盘值较上周同期上涨21.57%,仍保持相对低位,市场人气逐渐修复。恐惧&贪婪指数7日前为57点,本周最高为61点,最低为53点,恐惧&贪婪指数最新点位56,与上周同期57点基本持平,随着价格不断冲高,投资者情绪保持贪婪。

期货合约:本周期货价格震荡走高,合约基差有所扩大,短期看多情绪抬升,Bakkt比特币最大未平仓合约量创下历史新高。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约价格由贴水转为升水,平均升水0.70%;次周合约价格由贴水转为升水,平均升水0.47%;季度合约平均升水2.86%,升水幅度上升1.52个百分点;BitMEX永续合约平均升水0.05%。本周OKEX的当周合约最新升水0.01%,次周合约价格最新升水0.63%;季度合约最新升水2.66%,升水幅度上升0.74个百分点;BitMEX永续合约最新升水0.03%;截至统计时间,BITMEX永续合约24h多空对比为52.49 %:47.51 %,多头头寸占优。此外,本周Bakkt比特币月度期货总交易额为7300万美元,最大未平仓合约量为1580万美元,较上周增加36%,创下历史最高纪录,币价上行同时未平仓合约量增加,表明当前价格存在一定托底支撑力量。

宏观视角:本周各类风险资产收益率分化,黄金价格三周来首次下跌,美股和欧洲股市普遍收涨,比特币收益率在各类资产中居首。受益于气温回暖,美国1月非农就业人数录得超预期的22.5万,劳动力参与率上升0.2个百分点至63.4%,创下自2013年6月以来的最高水平,本周美股收涨,道指涨3%,纳指涨4.04%,标普500指数涨3.17%,创去年6月以来最大周涨幅。COMEX黄金期货收报1573.8美元/盎司,周跌0.91%,为三周来首次下跌;国内股市方面,本周股市开盘重挫后缓慢回升,上证指数周跌逾3%,深证成指跌0.66%,创业板指涨逾4%,北向资金本周累计流入超300亿元;恒生指数周涨4.15%,报27404.27点,科技股涨幅居前。

风险提示

回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

比特币合约价格波动

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编译者/作者:TokenMania

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