投资逻辑(3)‖风险对冲本质上也是“鸡蛋不放在一个篮子”

——信仰自己！你才是自己世界的神，在你所在的地方

前天写了《资本市场灵魂三问》，昨天又写了，后来想想，干脆写成一个「投资逻辑」系列文吧。《仓位管理、杠杆倍数、爆仓和保证金数量的关系》

这个系列文的定位，就是让新手小白，建立自己的一套策略，而不是，总想着到处找老师“拜神”、“抄作业”，从而跌入一堆所谓带单老师的坑里。被“老师”骗，被小交易所坑。

诚然，我也是小白，一边真金白银实践，一边复盘总结，所谓学习，在我看来，是习>学，在战争中学习战争，在交易中学习交易。

昨天已经重点讲了仓位管理的本质是“鸡蛋不放在一个篮子里”，也讲了仓位管理的策略，如何影响杠杆倍数和保证金率，降低爆仓风险。

因为，没有任何一种策略可以一劳永逸，也没有任何一种真理可以解决所有问题。

今天，讲一讲另一种策略——风险对冲。

风险对冲的本质，其实也是“鸡蛋不放在一个篮子里”。它的数学原理，就是一个“标准差”的概念。

什么叫做标准差呢？

这么说吧，来做个假设，比如，比特币，受到各种利好影响，前两周行情一路攀升，你用1000本金开仓，赚了50%利润；而后两周，因为忽略了“减半后必暴跌”这个信息，瀑布了，你还是1000本金开仓，亏掉了本金的25%。（真实情况不会这么理想化，只是为了便于理解）

也就是说，上个月，比特币一半的时间盈利，一半的时间亏损，那么它当月的盈利，或者说是数学期望是12.5%，看起来可以，还是赚了钱的，但是，这个标准差太大，如果你由于工作原因或者家庭原因，前面半个月没开单，只是后半个月开单了，那就要亏损25%。

这个亏损率，在炒币的过程里稀松平常。

假设啊，另一个币种BHD恰恰相反，它跟比特币属于反向行走，两个币种就像跳探戈一样，你进我退，你退我进。

也就是说，在上个月，其实他们的利润率和标准差都是一样的。假设一下，上半个月BHD暴跌了25%，然后下半个月又上涨了50%。

那么，如果你同时同样的仓位分别开单了这两种币。那么，你即便因为有各种因素影响，只开了上半个月，或者只开了下半个月，或者整个月都开了，无论你哪个时间段有时间开单，你的利润率始终都是12.5%。

因为你同时开仓比特币和BHD，你的平均利润没有变化，但是你的标准差变成了 0。

标准差，其实，说的就是一个随机分布的风险。

诚然，这是分散投资的理想化案例。要真有这样的组合，不就稳赚不赔了嘛？

套用到我昨天说的仓位管理逻辑后，你如果保证金足够的多，都是比特币合约，你还可以多空双开，加足保证金，比如，8600开仓，多单的保证金加到爆仓点为2000，空单的保证金加到爆仓点在18000。

无需止损，暴涨到10000，你就平仓多单，把多单波段吃了，然后等市场回调后，瀑布了，跌到了5000，你再平仓空单，把瀑布波段也吃了。

当然，不会有那么理想化的数据，

我想讲的是，因为相反的方向开仓，这两个单就属于“负的相关性”，你就可以用种方式对冲风险。

所谓“负的相关性”就是两个变量一起变化的共同趋势。其中一个变大，而另一个变小，它们之间的关系就是“负的相关”。

当你弄清楚了相关系数后，不仅可以用在合约上，还可以计算不同金融资产组合起来的标准差。比如说，你买了多支股票，茅台啊，餐厅啊，娱乐啊，科技啊都有。

然后计算出它们所占的你总投资里的权重，再用其中每一支股票的标准差的平方进行加权，然后你会得出不同股票之间两两相关的系数。

具体计算公式我就不写了，因为不是很重要，我只是想说他们在投资里的应用。直接给出结论。

1，投资组合的标准差，总是小于其中的单个的标准差的加权平均值。

初中数学哈，具体公式可以百度，我想说的关键点就是，玩比特币合约，只要你做好了足够的分仓，比如把本金分成100份，或者200份。

假如你开仓只用了一份，那么就算趋势开错了，加仓了一两次后，发现这是个大行情，但是吧，不想损掉当前的单，又不想错过这个大行情，你还可以把当前单保证金加足后，就不管它了。然后再反方向开一个单，多空对冲，不错过行情。

或者，在保证金份数分配足够多的情况下，你就是胡乱在一个点位开仓，同时多空双开，你的风险也是很低很低的，因为市场始终在上下波动。往哪边走都可以，保证金足够，距离爆仓点够远，无需止损，什么行情都吃。

2，扩展了讲，不限于合约，如果能找到不同的投资标的，他们之间的相关系数是负的，那么投资组合的标准差将会大大降低。

为什么要扩展到合约之外呢？因为合约能容纳的资金体量是有限的。它的交易深度不足，资金体量过大后，利润会被吞没。

所以，到了一定的保证金体量后，你一定一定要抽出资金，到更大的市场里。

而负相关能够*抵消*风险 ，所以叫做“对冲”风险。

最好的对冲，不是做合约多空双开。也不是在币圈买多个币种，因为虽然币种不同，但是在同一领域，它们的趋势走向往往是正相关的。

最好的“鸡蛋不放在一个篮子里”。是在不同的领域，或者两个负相关的标的。比如你买了比特币，你还买了股票，还投资了房产；比如你买了京东的股票，又买了国美的股票，它们一个做线上一个做线下，也算一种对冲。

所谓“鸡蛋不放在篮子里”，不仅仅是有多个“篮子”，更是让篮子和篮子互相补充，形成配合。如果篮子跟篮子之间有足够的负相关，你的投资就能做到，东方不亮西方亮，南城失守还有北城。

我一直强调，真正的投资，永远不all in，永远不孤注一掷、破釜沉舟。真正的理想投资是是找到几个高回报率、同时又互相补充低相关领域的标的，做成组合投资。

如果找不到那么多高回报率的，用几个回报率稍微低一点的标的来对冲风险也是差不多的。

各种股票基金公司，背后不就是这么个基本原理嘛。

所以我总说，不是每一个人都适合玩合约，因为大部分人，根本不去计算，还有的，只是简单想了，却没有严格的数学思维去组合出自己的一套策略，或者说制定数学投资模型，更何况还有克服人性弱点，情绪，执行力等各种障碍。

甚至，大部分人，都不适合在资本市场混，具体的，这里就不说了，请回看《资本市场灵魂三问》。

当你没有一套好的策略，整天研究k线，基本面，交易深度，多空比，贪婪恐惧指数等盘面信息，是没用的。

战术上的勤奋，弥补不了战略上的懒惰。

总之，一切的低风险都要以牺牲高收益为代价。喜欢投资的就去投资，喜欢投机的继续投机，人生，从来都如此自由。

［本文完］

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【作者有话】

今天就讲到这里，投资策略的建立不是一天两天，把投资逻辑的思维给你们理清，也不是三言两语，甚至，三五篇都写不清楚，一口吃不成一个胖子，慢慢来吧，共同进步。

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作者简介：

我是焱焱，爱吃爱玩爱败家，废话比正文长的2B，如果没有特别标注正文，那么说明通篇都是废话。

原创不易，你的鼓励，是我日更的动力

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编译者/作者：燚

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