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巨大反差！Pantera 比特币基金回报超 100 倍，但对冲基金损失近两位数

2020-05-18 Ada Hui 来源：火星财经

2020-05-16 16:07

Ada Hui

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??加密货币行业里最早的风投机构 Pantera 的另类加密资产（alternative crypto-asset funds）基金损失惨重，与其比特币基金的收益形成巨大反差。

据 CoinDesk 获得的内部资料显示，Pantera 的旗舰比特币基金从 2013 年开始持有比特币，2017 年开始持有 BCH，该基金收益在 2018 年下跌 75.6% ，但在 2019 年上涨 87.7% 。过去两年来，其比特币基金的历史回报率跌至 10,162% ，比 2017 年的峰值 22,321%，下降了 54%。

另一方面，Pantera 在 2017 年创建的三只混合型对冲基金出现亏损。由此可见，投资情况并不能反映投资表现，加密货币投资具有极高风险，且难以被主动管理。

自成立以来至 2019 年底，Pantera 的一支数字资产基金暴跌 72.8% ，该基金交易一篮子加密货币，如 ETH 、XRP 和 ZEC 。该公司旗下的另一支加密货币基金下跌 42.2% ，跌幅超出另一只长线基金 14.5% 跌幅的 3 倍左右。据资料显示，Pantera 参与近 40 个 ICO 众筹项目，金额分别为 100 至 500 万美元，其中有众筹和加密货币投资项目。

Pantera 中的一位匿名基金投资人告诉 CoinDesk ：“与比特币相比，许多加密资产的发展时间较短。因此，我们预期这些资产还需要一段时间才能爆发。”

Pantera 投资的项目中，比较特殊的是一些 ERC-20 代币（发行在以太坊上的代币），以及由 Pantera 的联合首席投资官乔伊·克鲁格（Joey Krug）创建的押注合约 Augur。Pantera 由丹·莫尔黑德（Dan Morehead）创立，他也是 Pantera 的第一任首席投资官，并曾担任 Tiger Management 的前首席财务官。

Pantera 尚未回应置评请求。截至 2019 财年，Pantera 旗下七家风险和非风险基金的资产规模达到了 4.7 亿美元；其中，比特币基金的规模是 1.1 亿美元，三只对冲基金的总资产规模为 9000 万美元，还有三只风险基金的总资产规模为 2.7 亿美元。

在 2013 至 2019 年期间，前两只风险基金筹集了将近 9500 万美元。自 2018 年以来，第三只风险基金筹集了 1.75 亿美元，用于投资不同阶段的加密货币公司。在 Pantera 的投资组合中有洲际交易所旗下的比特币期货交易平台 Bakkt 和 ErisX（德美利证券投资的加密货币衍生品平台）。

基金动态

Pantera 的投资业绩反映了市场对基金业绩的影响。2017 年是各基金业绩最好的一年，那一年是加密货币市场的牛市；比特币基金、数字资产基金、普通加密货币基金和长期加密货币基金分别增长了 1,565% 、145.6% 、 347.6% 和 6% 。2018 年是基金整体回报最差的一年，加密货币市场整体暴跌，数字资产基金下跌了 87.2% ，普通加密货币基金下跌 83.1% ，长期加密货币基金下跌 9.6% 。

今年年初至今，数字资产资金、普通加密货币基金和长期加密货币基金分别下跌了 1.9%、23.5% 和 9.6% 。

就月度指数而言，比特币基金在 78 个月中有 40 个月是上涨的；数字资产基金在 26 个月中有 9 个月是上涨的；普通加密货币基金在 30 个月中有 9 个月是上涨的；长期加密货币基金在 25 个月中有 8 个月是上涨的（考虑赎回的情况）。投资这四支基金的最低门槛是 10 万美元。据悉，这四只基金的 LP 包括 Benchmark Capital、堡垒投资（Fortress Investment Group）和 Ribbit Capital 。此外，另类加密货币基金支持每季度提款，比特币基金支持每日提款。

加密货币具有高波动性，同时处在监管的“灰色地带”。Pantera 投资的一些 ICO 项目签署了期货代币简单协议（Simple Agreements for Future Token, SAFT）。签署过 SAFT 协议的加密货币投资项目受证券法约束，但不视为证券。

在美国，SAFT 协议并不能给 Pantera 带来保障，还将暴露 ICO 投资模型的缺点：美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）在下令禁止社交软件 Kik的 1 亿美元 Kin 代币发售计划时，还严厉批评了 SAFT 框架。Pantera 是 Kin 代币的投资者之一。

Pantera 的 LP 表示：“毫无疑问，ICO 环境面临着监管压力。”

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