投资逻辑(11)‖“量能”，到底是谁在追涨杀跌？

——越完善的市场，惯性越大，持续时间越长。

【开篇提示】：

从《投资逻辑（1）》开始看，从构筑“世界观”，再到“方法论”。才不会让你因为“断章取义”跑偏。

投资永远不是一个单一的手段，而是一整个体系，没有任何一种策略可以一劳永逸，我讲的是如何建立自我的投资逻辑，不限于长线短线，在整个资本市场都适用。

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大家都在说追涨杀跌，然后，我最近都在想，这追涨杀跌的人到底都是谁呢？

在每一次写到“趋势向上不开，空趋势向下不做多”，天道即是顺势而为的时候，就会有人留言评论说，你这是在教人追涨杀跌。追涨杀跌是不对的，容易让人被套住。

我们暂时先不要说追涨杀跌它对不对？我们先来看看到底是谁在追涨杀跌，之后，再来讨论。

其实追涨杀跌的概念并不是只有币圈才有，之前早就有媒体批评散户的追涨杀跌行为，说是会造成市场的过度波动。

但是金融学术圈又给出了学术的论证。散户根本就没有在追涨杀跌，追涨杀跌的都是机构。

学术论文上面说，你看那些抄底抄在山腰上，最后被套牢的是不是都是一些大妈大叔？然后只要有一点上涨就开始坐立不安，赶紧割肉解套。

比如这一轮3月份茅台跌到980，有多少散户敢买？不都是在踩踏式的往外抛？

比如说312比特币跌到3800，你身边有几个散户真正抄了底，做了多？到了3800的时候，是不是大家都在恐慌？很多远古账户的异动。也在无形中增大了抛压，造成很多人恐慌式的抛出，你看散户典型的啊，其实是在“追跌杀涨”。

既然散户们都是在“追跌杀涨”，那真正追涨杀跌的一方就不言而喻了，是机构们。

很多人不知道的是，在过去的几十年里。追涨杀跌是机构们最最赚钱的策略。其实追涨杀跌在股市上有一个好听的名字叫做动量交易。什么叫动量呢？也就是量能。

有一次我跟骆驼君在讨论如何埋伏山寨币的时候，其中对一项关键指标就是量能的放大。

因为币圈没有换手率的概念，否则换手率会是一个很好的指标。今天就来讲讲量能如何影响你对市场的判断。

一、追涨杀跌是什么原理

所谓动量，其实就是物体移动的一个惯性。什么叫惯性呢？也就是说，它上涨了一波之后涨了一定的涨幅之后，它会有一个惯性会继续再涨一波。反之亦然。

这个规律其实在上个世纪就已经被玩股票的大神们、基金经理们发现了。

这些精英们他们是怎么玩的呢？是如何利用了这一规律来给自己赚钱的？他们在每一个月的月底都会按照收益率排行，把市场上所有的股票作为一个分组，然后下个月买入收益率最高的那一组，卖出最低的那一组，这个策略往往下一个月还有效，还能给自己赚到不少的钱。

你看现在你还会说追涨杀跌是错误的吗？这种顺势而为的策略，它是有一定的逻辑和原理支撑的。

动量不仅不是错误，而且还被当作一个定价因子。后来构建了一个著名的四因子模型。具体的学术分析模型在这里也就不写了，可以去找相关的资料看。

二、在币圈适用吗

在币圈这一种分组的做收益率判断的策略不是很适用，因为所有的主流币种的走势图，跟比特币都很相似。

但是，量能是否放大，还是可以作为一个判断市场的指标。

比方说，什么时候一个山寨币才值得介入？值得埋伏。那就是你看到一直平平的。量能它突然开始放大了，日柱一下像盖高楼似的拉高了很多，之前的柱子全部变成了一排“平房”。那么大概率这个币种，接下来就会有拉盘了。

（如图，在黄色圈里的前几个绿色柱子是量能的放大，第1个红色柱子的地方，就是你的介入点；而蓝色柱子的地方就是你的盈利，你就可以找点位下车了）

当然你还要考虑一个问题，这个量能的放大是不是狗庄拉高了为了出货，你在介入之后，需要继续观察做判断，如果发现是为了出货，那么赶紧平仓退出。

这里说个题外话啊，也就是有一些山寨币、垃圾币，如果它有狗装的话，大概率也会有不错的拉盘，有无狗庄也值得作为一个判断指标。

因为比特币在币圈一直都是币王，比如我，我要做合约，都是做的比特币。因为比特币交易深度，哪怕横扫期间都一直都很好，所以观察它的量能，不是很好做判断，任何大的行情来了，它的量能都会加大的，无论涨跌都是这样。

但是你可以想象一下一条湍急的河流，它是不是波浪来的快去的也快，那量能是什么呢？量能就是它的波浪。在股市上，波浪就像涨潮一样缓缓的上去，然后再缓缓的退去。

而币圈的高波动，说明这一条河流它很湍急，波浪呢，也就来得快，消失得也很快。

但是还是可以作为参考，比如说把美股上这个策略一个月的周期变为一周或者是三天。而且它持续的时间也不像美股3~12个月那么长，可能它的这个浪潮就是两三波，最多三四波就完了。

也就意味着，如果比特币到了一个低价，然后扭头大涨，那么接下来的最少一周，它很大概率还会跟着涨。你们可以回头想一想，是不是这个样子了？

追涨杀跌一直都是一个很好的策略，只不过这个策略在币圈，要把时间和周期都缩短。通过不断的观察和计算，你就能找到更理想的时间和周期。

这一篇论文发表在《太平洋金融杂志》上，在互联网上搜索一下就可以看到。

三、追涨杀跌难道就没有风险吗？

他当然不是没有风险的也，我一直都说没有一种策略可以一劳永逸，也没有任何一种真理可以解决所有的问题。

那么，这种观察动量的追涨杀跌，的策略它都有什么样的风险呢？

1，市场被人为干预特别强的时候，非常容易赔钱。

比如说比特币减半后的这一段时间，整个市场的走势完全没有办法判断，也找不到盘感，走势像是失控了一样——可以明显地感觉到严重的人为操纵走势，很多不太符合常理的涨跌，行情的起伏波动都很大，这就不是浪潮大了，更像是海啸。

海啸来的时候，你要做的是逃离，而不是套利。是的，这一种时候是非常不适合用量能去做交易判断的。

2，不是每一个币种都可以追涨杀跌。

玩合约的人都知道，其实合约市场上的标的就那么一些，绝大多数币种是没有的。也就是说，那些山寨币垃圾币你只能追涨，你无法杀跌。

在这些币种之上，你的策略就只能执行一半。它就缺乏了一个风险对冲的机制。

3，谨防小概率事件

你看我前面说的是上涨，下跌它是会有惯性的。也就是说这是一个大概率的事情。但是，你也知道还有一种东西叫黑天鹅，那就是猝不及防的小概率事件。

比如说你看着整个4小时线1小时15分钟线，整个盘面，都是整齐划一的要下跌的趋势，可是突如其来的狗装就疯狂式拉盘。你这个时候你要是运用追涨杀跌的策略，就很有可能被狗庄爆了头。

而合约里面能玩的所有币种，它们的走势图。基本都很整齐的，向比特币靠拢。

这也就意味着币圈的合约标的，其实只有一种，那么就很容易踩在小概率事件的点上。所以我强调任何时候都不要大仓位，更不要梭哈，小仓位试探市场趋势，给自己留下更大的试错空间永不过时。

其实哪怕是动量交易，在股市上也不是也不是所有的散户都能够做得到的，因为股市是有门槛要求，一手股票是100股，那么多个股票的组合之后，对资金体量的要求就有了非常的门槛。

但是正因为门槛这个特性，币圈对资金的容纳量是比较小的。资金体量一旦过大风险就会指数级增长。而股市恰恰相反。你资金体量很小，在股市都是很难玩得转的，但是你的资金体量到了一定的基数之后，股市就会变得风险小得多。

我之所以把量能拿出来写，也是为了之后写不同的资金体量要怎么样分配在资本市场？可以让你更如鱼得水，也可以降低你的系统性风险，不要一把就归了零。

才不会出现像一些大神，一把亏掉了几百上千万。一夜之间，把几年的好运气都付之一炬，比如小侠，比如凶真。

是的，你没有看错，在币圈玩合约，连续盈利几年不是技术，更多的是运气。

毕竟，搬砖累成狗，爆仓只一宿。

为了不让我们好不容易靠运气得到的筹码，不要轻易流失。分仓管理是重中之重。而高级的分仓管理就是，在资金体量达到了一定基数之后，分到不同的领域，这个话题下一次讲。

小侠为什么会把资金大挪移至股市，就是这么个原因。

最后，回答开头的问题，追涨杀跌是在趋势的开端就顺应趋势，而不是等到趋势已经过了好几波之后，你再来追涨杀跌，那已经晚了。

对照一下“贪、嗔、痴、疑、慢”，犯了哪一条？

疑生慢！

［本文完］

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【作者有话】

每天早上6点起床（有时候会赖床到6.30）已经成了一个惯性，语音输入也成为我写作的习惯，不仅大幅降低了我写作的时间，也锻炼了我的口语组织能力，我觉得这一方法可以推荐给很多作者。

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作者简介：

我是焱焱，爱吃爱玩爱败家，废话比正文长的2B，如果没有特别标注正文，那么说明通篇都是废话。

原创不易，你的鼓励，是我日更的动力

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编译者/作者：燚

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