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Uniswap：DeFi中的重要角色

2020-06-07 爱乐牛来源：区块链网络

1 什么是Uniswap？

它是以太坊区块链上ERC20代币的自动交易协议。它优先考虑去中心化和安全，并取消了租金提取和审查，从而实现更快、更有效的交易。

Uniswap是开源的，没有原生代币或平台费用，也没有给早期采用者或开发者的激励或特别的奖励。上币是免费的，所有智能合约功能都是公开的。

2 Uniswap有什么新颖之处？

大多数交易所都会维护订单，并为买家和卖家之间的匹配提供便利，但Uniswap不是这样。这个协议由平台上每个ERC20代币的ETH-ERC20交易智能合约组成。

这些合约各自持有ETH和ERC20代币的储备，创造了内部流动性储备。交易直接针对这些储备来执行。交易合约通过注册表链接，可以直接实现代币与代币的交易。

在其他去中心化交易所中，交易者根据订单中的价格+交易量，进行买入/卖出；与它们不同的是，Uniswap中的交易合约充当自动做市商，用恒定产品做市商机制对价格进行自动设定，这使得储备处于相对均衡状态。

恒定产品做市商公式根据交易规模计算出汇率，并且，汇率随着即将进行的交易量而改变。

例如，如果一种ERC20代币正被出售成ETH，那么，这种代币在这个交易合约中的储备规模就增加了，而相应地，ETH储备减少。该机制通过改变准备金率，来提高与代币未来交易量相关的ETH价格。

这个汇集模型使订单更平滑，能容纳更窄的价格差，且不需要做市商那么积极的管理。设置好后就可以忘记它。

但，实际上，它是如何运作的呢？

3 Uniswap是如何运作的？

流动性提供者通过将等值的ETH和ERC20代币值存入到交易合约中，来提供流动性。

第一位流动性提供者把等值的ETH值和相应的代币存入合同后，初始汇率就设定了。如果这个汇率不合适，套利交易者也会使价格达到均衡状态。

当ETH和等值代币被存入进合约时，流动性代币（LT）就会被创建并分配给这位提供者，因此，他可以通过把币借给储备库来获取被动收入。 LT会根据每个流动性提供者的贡献占总储备的比例来分配头寸。

流动性代币本身就是ERC20代币，并且用于特定的单个交易对（平台没有统一的原生代币）。提供者可以随时焚烧其流动性代币，以从储备中提取其ETH和ERC20代币的比例份额。

当发生这种情况时，提供者的ETH和代币将按当前汇率（准备金率）而不是其原始投资的比率提取。 Uniswap本身不收取任何佣金，但每笔交易收取0.3％的流动性提供者费用。

这费用涉及流动性储备，以确保交易合同中的总储备规模随着每笔交易而不断增长。这些费用还可以作为流动性提供者在提取储备时的支出。

4Uniswap的优缺点

Uniswap对gas的利用效率非常高。在ETH/ERC20交易中，它使用的gas量比Bancor少近10倍（46,000 vs 440,000 gas）；在ERC20/ERC20交易中，它对gas的利用可以比0x（88,000 vs 113,000 gas）更有效。

该平台的一个缺点是，其自动化的做市机制，使得交易越大，价格滑动就越多。所以，该平台适用于较小的交易，而对于一些较大的交易就不好用了。

根据@defipulse的说法，现在Uniswap上的价值锁定超过920万美元，这使得它成为DeFi的第三大玩家（仅次于MakerDAO和compound，领先于lightning和@Dharma）。

5 关于DeFi的流动性

Marker在价值锁定和交易量方面占主导地位。Compound和Uniswap落后一些。这三个主要协议，都揭示了流动性方面的设计优势：它们都不需要用户自己去找一个特定的同行来进行交易。

Maker，Compound和Uniswap的成功似乎与它们的用例范围几乎没有关系。从贷款的角度来看，如果两个同行不能通过在Dharma上的交易来估算，那么Maker或Compound就没法提供任何类型的贷款。通过标量市场，Augur可以提供ETH杠杆，这与使用Maker类似，但Augur能为用户提供更多选择。Uniswap上的交易对比许多0x中继器上的要少，但交易量明显较多。

为什么提供较少选项的协议能被更多人采用呢？这可能是因为它们限制了用户可用的交易类型，允许“自动供应方”始终如一地提供服务。

从流动性角度来看DeFi协议，有三个类别：第一组（Augur，0x，Dharma）都要求用户找到交易同行；而第二组（Compound，Uniswap）由做市商提供资产进行交易，并向购买者收费；第三组（Maker）通过治理设置参数，允许用户直接与智能合约进行交易。

像0x，Augur和Dharma这样的协议是真正的P2P：对于每个想要做多的用户，必须找到一个去中心化的交易对手。这些是同行协商的双边交易，没有普遍的价格，只有一系列不同价位的双边交易。这些交易类型可以在同行间相互协商，几乎没有理论限制。

如果用游戏类比，我们可以将Uniswap和Compound视为MMORPG：所有用户都可以在同一张地图上进行游戏，而不是离散的双边交换。用户无需找到交易对手，他们只需与资产池进行交易即可。这些交易的全球价格是通过算法设定的，Uniswap是通过“恒定产品规则”，Compound是基于利用率的利率模型。交易和市场受到更多限制。

Marker提供的是（准）单人模式，用户根据治理者决定的参数发放自己的贷款（有人可能会争辩说，用户与代表系统管理者的资产池进行交易）。目前，只提供一种类型的交易，流动性集中在一个资产，dai。