从EOS用户视角看以太坊DeFi之Aave

本系列文章将默认你是一个EOS社区成熟用户，理解EOS基本逻辑和使用

同时默认你是一个DeFi小白，完全不懂DeFi概念，从0开始学习DeFi知识

系列文章将会对当前的以太坊主流DeFi项目进行评述，同时对比EOS生态的DeFi项目（如果有的话）

此系列文章不构成任何投资建议

虽乘奔御风，不以疾也

1. 一句话理解

Aave是用户可以通过存入资金池获得利息收益，同时也能通过超额抵押资金贷出资金池资金并为贷款支付利息的协议。Aave除了抵押借贷，还有无需抵押的闪电贷。

“Aave”在芬兰语中为幽灵的意思，代表了团队致力于创建透明、去中心化和开放的金融基础架构。Aave早期是做ETHLend的，ETHLend是一个P2P的借贷，是点对点借贷，在MakerDao之前就在运营了，但会出现数量、期限匹配困难等问题，后来才在2020年1月上线改进版的Aave，Aave团队良心的是，新项目仍然用了ETHLend的代币LEND作为治理代币，目前已经底部上来36倍了。有了超过1亿1千万美元的抵押品，可以看到，近期Aave资金增长很快很快，目前在Defi Pulse上排名第4。

图1 Aave锁仓金额趋势图

2. Aave抵押借款协议基本架构

Aave抵押借款协议基础架构如图2所示。可以看到整个协议的参与者主要有三个角色：存款人、贷款人、清算人，当然如果协议开发管理人员也算入的话，还包括LEND治理代币持有人、和开发者。

图2 Aave架构图

2.1 存款人

存款人参与协议的主要路径为：

存款人——>存入资产进Aave——>收到1:1aToken——>持有aToken将持续按秒增加——>还回aToken-——>得到存入的底层资产+利息

Aave中的aToken是代表用户在协议中的权益，例如存入1 ETH，则会得到1 aETH。同时Aave中，无论是存款还是借款，都是按秒复利计息。存入资产后即可享受利息收益，等到想提出资产时还回aToken即可收到由存入资产本金加上利息的总额。

图3 资产存贷页面

如图3所示，当要存款时，会显示年化收益率（APY），同时支持存入很多代币，包括DAI、ETH、USDC、TUSD等。例如DAI的年化利息率为5.36%。Aave支持用户将利息收益指定到新的以太坊地址上，而不是存款账户来接受利息。

2.2 借款人

借款人——>存入资产进Aave作为抵押——>选择固定利息（Stable）或浮动利息(Variable)——>收到借款——>未达到清算线则可偿还借款和利息，若达到清算线则有部分资产被清算，被清算部分由清算人代为偿还。

Aave借款时，能够借到多少，受到了抵押资产价值的影响，同时有一个抵押因子，在Aave中称为Loan-to-Value。例如，DAI的抵押因子为75%，也就是说，1个DAI，只能贷出0.75个DAI价值的其他代币。存入的抵押物，如果有存款利息，是可以收到利息的。

同时，每次借款，将被系统收取借款总额的0.25%，其中的20%给整合Aave协议的渠道费用，80%用于回购销毁LEND。

借款时，Aave会提供浮动利息率（Variable APR）和固定利息率（Stable APR）两个选项。一般情况都是浮动利息率会低于固定利息率。固定利息率的出现主要是为了满足一些厌恶不确定性情况的用户需要。同时Aave允许用户在浮动利息和固定利息之间切换。
如图3所示，一般可贷出来的币种，其浮动利息率都低于固定利息率。

而从Aave Watch也可以看到，如图4所示。当前Aave中总共存入资产由1.14亿美元，其中已被贷出1800万美元，贷款中选择浮动利息率的占到93.51%。

图4 Aave资产借贷情况总览

同时，Aave近期还支持了用Uniswap的做市池进行抵押，用来贷出资产。这增加了Uniswap做市商的资产周转强度，也提高了Aave存款人和Uniswap做市商的收入来源。DeFi的可组合性的优势再次得到体现。

图5 Uniswap做市池抵押资金

2.3 清算人

DeFi世界中的借贷项目，大部分都是超额抵押实现借贷。超额抵押就存在抵押物或者贷出物价格波动，导致抵押资产不足的情况，因此必须引入清算程序（Liquidation）。Aave协议也不例外。Aave由于支持的资产众多，有部分资产是仅仅存入被借出，不能作为抵押物的。而每个资产的清算线也不同。具体如图6所示：

图6 Aave资产代币相关参数

图6中，Name表示资产项目名称，Symbol是代币符号，Currency表示该代币是否支持存入和借出，Collateral表示该币种能否被作为抵押物（有些资产允许存入和借出，但不允许被当作抵押物来借出其他资产），Loan-to-Value表示抵押因子（因子越小，抵押进来能借出的资产越少），Liquidation Threshold表示清算比率（借出资产价值/抵押资产价值），Liquidation Discount表示清算折扣（给清算商的优惠比例）。

当用户资产健康系数（Health Factor）<1时，即抵押物乘清算门槛的价值比贷出价值还小时，会面临抵押品被清算风险，也就是说，由清算人帮忙偿还一部分其借出的代币，兑换成折扣价后拿到用户的抵押品，不同抵押品面临清算时的折扣不一样。每个清算人每次只能最多帮贷款用户偿还50%的借款，可以不断偿还，直到被偿还借款的借款人账户健康系数大于1，回归正常状态。

3. 闪电贷

闪电贷不需要抵押资产，简单理解，只需要满足所有贷款还款+利息在一个操作系列内完成就行（可以理解为就是一个区块内），一旦未完成还款，则该笔贷款及其相关操作无效。Aave协议的闪电贷是其创新特色之一，闪电贷的出现也改变了当前一系列清算商的格局，使得普通人无需成本即可参与清算。（PS：下一篇文章将讲解Compound，带大家认识一下参与清算是一门多赚钱的生意。）

闪电贷是按次计息，目前费率是0.09%，其中利息收入的70%给存款人作为额外收入，30%再二八分，其中80%用于回购LEND销毁，20%用于奖励集成闪电贷的团队，也就是说，一个项目集成Aave闪电贷能得到0.0054%的费用收入。

闪电贷的出现给了DeFi更多的玩法创新，通过组合当前有的各类DeFi，用户能够完成从市场套利等操作。闪电贷的出现引来众多的讨论，包括之前黑客利用闪电贷攻击bZx，两次攻击共获利接近百万美元。

闪电贷随着DeFi生态的产品的丰富，有了越来越多的玩法，要求一个区块内完成操作，几乎相当于是一个程序员的玩物，普通人手动根本来不及。

如图7所示，Aave闪电贷使用每天都有人在用，而且频率较高，每天可能超过20笔。

图7 Aave闪电贷借贷情况

5. EOS上的TP闪电贷

TP闪电贷原理和Aave的一样，都是要求在一个操作内完成借款、使用、还款的操作，目前费率是0.03%，其实就是一个区块0.5秒，如果一直都有人用的话，年化费率直逼高利贷，当然受困于当前EOS的DeFi还未繁荣，因此需要时间成长。

之前TP闪电贷被借出了3000万个NDX，我当时就说这是EOS上DeFi的里程碑，为什么呢？因为这是首次将EOS上两个DeFi合起来使用获利的情况。下面我们将详解一下：

4月22日，一个用户贷出3600万NDX，使用逻辑如下：

闪电贷贷出36111671.6729 NDX

在Newdex Swap闪兑池子里做市，添加36111671.6729 NDX+5300EOS

在Newdex闪兑里使用2700EOS，兑出了15255930.1187 NDX

把兑出的15255930.1187 NDX重新兑回EOS，得到2686.5386 EOS

取出步骤2的做市，可取出36111670.3460 NDX +5305.3599 EOS

使用1.5967 EOS兑出10834.0183 NDX（为了付利息）

使用步骤5和步骤6的NDX，合计36122504.3643 NDX归还闪电贷

也可以看到链上记录（https://eosflare.io/tx/E7078E9CB777CB08DD725AE98FD00F93512DE13E3F2CF3CC8FD11BCFF61A9CD1）。整个过程中看似这个科学家亏损了9.5EOS，但实际上科学家亏了吗？并没有。因为Newdex Swap当时做活动，交易量第一奖励100 USDT，约等于40 EOS。所以，科学家从来不会亏钱，只会套利。这一整个过程，真是EOS上DeFi的一大里程碑事件，可以说令人振奋，给这位聪明的科学家点赞。

闪电贷是传统金融根本不可能存在的事物，读者也可管中窥豹，看看DeFi未来有多大潜力。所以闪电贷的出现，让DeFi要适应新的局面，是一项非常伟大的创造。

可以预见的是，当EOS上DeFi越来越繁荣的时候，TP闪电贷将会有更多用处。DeFi用户不仅能参与闪电贷存入资金生息，还能利用闪电贷实现无本套利参与清算，因为参与清算是真的很赚钱，下一篇文章将讲解Compound，带大家认识一下参与清算是一门多赚钱的生意。先透露一些数据：Compound在2019年5月到12月共发生1800次清算，清算事件利润的中位数为6.35美元，平均账户利润为288美元。下篇见。

附录：实用链接

直接点击即可跳转，也许有些要****。

Aave官网：https://aave.com/

Aave协议使用数据观察：https://aavewatch.now.sh/

TP闪电贷：https://loan.tokenpocket.pro/

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编译者/作者：区块链小贵

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