CoinDesk第二季度加密报告（下）||加密货币和美股的波动性与BTC是风险资产的关

CoinDesk第二季度加密报告

接昨天的文章，继续翻译CoinDesk的季度报告。

三.BTC vs. ETH

7月30日是Ethereum的第五个生日。市值排名第二的加密货币在比特币的市值中仍只占一小部分，但在其他关键指标(回报率、交易费和交易价值)上，它的表现优于比特币。

1.BTC vs ETH:性能

BTC和ETH季度回报

ETH在2020年第二季度的表现明显优于BTC。这可能是由于许多因素，比如算法即将转向股权证明，该协议(称为ETH 2.0)预计将在今年年底前发布。此外，ethereum上去中心化应用程序的用户数量和交易活动还在继续增长，特别是金融方面的。

图11：BTC和ETH季度回报

2.BTC vs ETH: 交易价值

比特币和以太坊区块链活动增长的差异可以从BTC和ETH在钱包之间转移的美元价值看出。在6月底，ETH以美元计算的7天滚动平均转移价值比本季度初高出了225%，而比特币则高出了40%。

图12：日成交价值(美元，7d移动平均值)

3.BTC vs ETH: 交易费用

以太坊区块链与比特币区块链交易活动的相对增长也可以从它们各自支付的交易费用中看出:在6月的大部分时间里，以太坊的交易费用超过了以美元计价的比特币的交易费，尽管ETH的美元转账金额还不到一半。6月11日，ethereum的收费飙升至2018年1月以来的最高水平。这可能预示着网络上日益严重的拥堵，而这正是ethereum 2.0的目标所在。

图13：每日支付的网络费用的美元价值

4.合成比特币:市场地图

合成比特币是在比特币主网络之外的平台和区块链协议上生成的比特币。

图14：合成比特币:市场地图

5.合成比特币:发行

在主要比特币网络之外的比特币总量中，超过四分之三是在以太坊区块链上发行的。一些业内专家认为，比特币在链外发行数量的上升可能是进一步采用比特币的乐观理由。

图15：比特币链外供应的增长(Ethereum & Other)

6.合成比特币:在DEXs上的交易活动

大多数建立在以太坊上的合成比特币项目的目的是通过增加流动性来支持去中心化金融(DeFi)生态系统。作为一种流动性工具，合成比特币在去中心化交易所的使用越来越频繁。目前，在去中心化的合成比特币交易平台上，大多数交易活动都是由WBTC代币推动的。

图16：去中心化交易所中使用合成比特币的交易数量

7.WBTC:成交量

ethereum上合成比特币大约75%的市场份额是由WBTC控制的，这是首个以1:1的锚定比特币资产创建的ERC-20代币。在去年BTC牛市期间，根据经济学的规定，具有高透明度评级的交易所的WBTC交易量激增，随着比特币回调部分涨幅，比特币在2019年下半年迅速暴跌。美元交易量在过去两个季度一直保持相对稳定，直到2月份比特币首次突破1万美元，才暂时飙升。

图17：BTC价格和WBTC每月平均美元交易量

四.稳定币和CBDCs

除了Tether令人印象深刻的增长之外，与法币挂钩的数字资产也在发生重大变化。本节包括关于CBDCs和Libra的更新，以及稳定币的市场份额变化情况。

1.CBDC更新:最新全球启动

至少有17个国家正在推进基于区块链的CBDC项目。11个国家(包括来自东加勒比货币联盟的6个国家)正在测试或已经完成了他们项目的试点版本，4个国家计划在今明两年启动CBDC项目，两个国家(不丹和委内瑞拉)已经正式推出了他们的CBDC项目。

图18：即将到来的基于区块链的CBDCs

2.CBDC更新: Libra协会

(1)Libra 1.0(2019年6月发布)

a.一个多币种稳定币

Libra计划是一个支持全球支付方式的一篮子现有的法定货币，如欧元和美元，以及政府债券。

b.缺乏监管

这种货币不受任何国际金融组织的管理。

c.没有单一权限的无许可系统

该系统开始作为Libra联盟成员的一个许可网络，并在五年后成为一个“公共”网络。

d.提出Libra谨慎的想法

Libra储备货币是一个概念的证明，而不是一个完成的路线图的项目。

(2)Libra 2.0(截至2020年6月)

a.多个单一货币的稳定货币+一个多货币稳定货币

每一个单一货币体系都由单一主权货币支撑，未来可能会被该国的CBDC所取代。多货币稳定机制将填补那些没有稳定主权货币的地区的空白。

b.与监管机构密切合作

Libra协会将由中央银行或在瑞士金融市场监管局(FINMA)指导下的国际组织(如IMF)管理。这份新的白皮书还将重点放在防止非法活动上。

c.基于Libra的一个被允许的区块链

网络将被一个集中的系统很好地控制，因此所有参与者的身份都可以被验证，他们的角色也可以被定义。Libra协会将逐渐扩大其成员。

d.为Libra建立保护

Libra网络上的每一家稳定资产都将得到流动资产储备的充分支持，而Libra储备资产还拥有额外的资本缓冲，可以在危机时刻使用。

3.谁是Libra的新成员

Libra协会是一个独立的会员组织，总部设在瑞士日内瓦。该协会负责Libra网络的管理和Libra计划的发展。

图19：Libra协会花名册变更(2019年6月- 2020年6月)

4.稳定币市值和交易价值份额

在2014年至2017年期间，美国Tether公司(USDT)的市值和交易价值占到稳定币市值的100%。只有在过去的三年中，其他公司，如USDC和PAX，才开始在稳定比市场上获得一定的份额。尽管如此，USDT在omni、tron和ethereum发行的债券仍占据了稳定市值和交易价值的大部分。

图20：稳定币市场份额

图21：稳定比交易价值的份额

五.比特币挖矿更新

算力持平，收费飙升，一种一度占主导地位的设备的持续存在，表明比特币挖矿的用途正在出现。

1.矿工持币

在比特币挖掘中，矿池占了很大的份额。矿业是一项资本密集型、竞争激烈的行业，这迫使大多数运营商在可能的时候锁定收益。以比特币进入交易所的百分比来衡量，挖矿公司的抛售活动在第二季度创下了365天的新低。至少，矿商们预计未来几个月比特币的售价会更高。

图22：由矿池和新增比特币发送到交易所的百分比

2.比特币矿工:算力

算力是一种供给侧基础，衡量比特币网络中投入的计算能力。在2019年翻了一倍多之后，在2020年的前两个季度，它相对稳定，回到了大约每秒2000万terahash，在两次事件后，它暂时减少了三分之一:3月12日的价格暴跌和5月11日的比特币减半。

图23：比特币每日哈希率

3.比特币矿工:费用

今年5月，比特币第三次减半后，矿池来自交易费的收入比例大幅上升。平均而言，矿池只有约2%的收入来自佣金，但今年5月，这一比例跃升至约20%。虽然佣金自5月份以来已大幅回落，但仍占矿业公司收入的4%至5%，高于平均水平。

图24：比特币费用占矿工收入的百分比

4.在非比特币网络上挖矿

与比特币一样，按市值排名的接下来三种POW算法加密货币的算力几乎没有变化。在BCH和BCH SV减半的前后，BCH和BCH SV出现了短暂的下降，而在过去两个季度，ethereum上的算力没有出现减半的情况，保持相对稳定。

图25：BCH和BCH SV 算力自2020年1月1日

图26：自2020年1月1日起，以太坊算力 (TH/s)

六.寻找波动性

所谓的罗宾汉效应对加密资产是有害还是有益?我们将关注加密市场的变化以及体育赌博和波动率指数的变化。

1.“疯狂三月”效应

专家们观察到，股市的异常活跃可能与缺乏另一个通常用来获取波动性的场所有关:体育赌博。从新泽西州赌场在线体育博彩收入的月度报告可以看出，股市成交量随着体育博彩收入的下降而上升，反之亦然。加密市场交易量没有这种可识别的模式;“GBTC溢价”(GBTC premium)也是如此，它可以用来衡量散户投资者对通过股票经纪账户快速获得比特币敞口的热情

图27：在线体育博彩收入和加密货币交易量

2.加密资产与股票市场波动I

临近第二季度末，出现了一个有趣的趋势:BTC的30天波动率持续走低，而标普500指数的波动率趋于平稳。BTC的波动率目前远低于其2019年的平均水平，而标普500指数的波动率则显著高于同期。换句话说，这两种波动率之间的差值看起来在缩小。这可能会降低经常被提到的机构参与高波动性的障碍，并为比特币在全球投资组合中引入一个新角色。

图28： 比特币30d波动率

3.加密资产与股票市场波动II

本季度另一个有趣的变化是，BTC和VIX之间的关联度一直很低，VIX指数代表了标普500的预期波动率，如期权定价所示。传统上，这种相关性一直在零附近徘徊，这支持了比特币并不被投资者视为安全港的观点。然而，从第二季度初开始，这种相关性一直是负的。尽管这还不足以证实一种反向关系，但它确实强化了比特币作为一种风险资产的说法。

图29：BTC-VIX 60天的相关性

七.本聪高速广告牌

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全文完，祝您阅读愉快！

风险提醒：

投资是基于个人对项目的主观判断，虚拟币暴涨暴跌，投资一定要在自己可接受的财产损失范围之内。作者只是关注技术创新，不对任何人的投资行为负责！

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编译者/作者：链本聪

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