比特币价格真的受到GBTC灰度溢价的影响吗?

交易员们认为，GBTC股票的灰度投资溢价是一个看涨信号，那么，最近跌至20个月低点是否意味着回调即将到来?

最近，灰度比特币信托基金(GBTC)相对于净资产价值(NAV)的溢价达到了2018年11月以来的最低水平。这一溢价表明，交易员为GBTC股票支付的费用高于该基金持有的基础比特币数量。

造成这种差异的主要原因是，散户投资者无法直接从Grayscale Investments购买股票，而该公司的基金专门面向合格投资者。

目前，GBTC是全球最大的加密货币上市投资基金，管理资产35亿美元，托管资产超过38.6万比特币。因此，它被认为是投资者意愿的相关指标。

最近这种溢价的下降引起了一些分析师和加密专家的注意，他们声称这可能预示着一个重大举措的开始，就像之前类似的时候一样。

GBTC溢价的背后是什么?

过去两年，GBTC溢价曾出现过4次标志着本地市场触底并反弹的情况。如上所示，溢价的上升标志着四分之三的短期牛市。

唯一的例外是比特币在2018年11月的崩盘，当时比特币失去了长期以来6000美元的支撑。鉴于溢价不断下降，投资者现在会怀疑，这个“信号”是否预示着类似的走势。7月16日是20个月以来的最低水平，现在溢价似乎反弹到了9%。

要正确评估当前的时刻是否类似于过去的负面结果，就需要分析当时的投资者情绪。最明智的交易标准之一是期货溢价和市场成交量。

期货市场也有相似之处

期货溢价衡量的是长期期货合约溢价，并为投资者的预期提供了一个可靠的指标。

在健康的市场中，3个月期合约通常有0.5%到1.5%的溢价，表明正常的期货溢价。当这个指标变为负值时，即所谓的回调，它是看跌的信号。

与当前比特币价格相比，3个月期货合约的溢价仅为1%，与2018年11月的水平类似。虽然不是一个看跌的水平，但这种溢价并没有显示出专业交易员的过度乐观。

交易量波动也呈现出类似的情况

成交量无疑是投资者追踪的最相关指标。尽管投资者兴趣的增加有无数的原因，但交易活动的减少并没有带来什么积极的影响。

为了更好地评估这些指标，还应该看看期货合约。虽然相互冲突的趋势并不常见，但它们可以解释基础资产的任何数量变化。

在2018年11月股市崩盘中，衍生品、法定货币和USDT的交易量急剧下降。如下图所示，同样存在一系列令人担忧的指标。

GBTC溢价“信号”并不是防弹的

除了GBTC溢价、正价差和成交量之外，还应调查最近溢价触底时交易员的情绪。

3个月的前期合约溢价显示了三种截然不同的情况：2020年1月过度乐观，为2%；2020年4月悲观情绪为-1%。

BTC期货交易低于现货价格是专业投资者不安的典型信号，这种情况被称为现货溢价。

2019年10月是唯一类似于2018年11月的情况，目前的水平是一个相当中性的1%溢价。要深入探究这一点，应该检查交易量趋势，以分析以前的GBTC低溢价实例是否与当前时刻相关。

唯一显示成交量下降趋势的是4月20日。然而，交易量激增是由3月13日的市场活动造成的，当时比特币在一个小时内遭遇了20%的崩溃。与前几个月相比，4月20日的数据不算低。

当前指标与2018年11月崩盘相似

目前有三个指标反映了2018年11月前的崩盘：成交量下降、3个月期货溢价相当中性为1%、GBTC从低点反弹。

需要记住的是，历史不会重演，但往往会押韵。没有一种永远不会失败的指标，即使许多指标指向同一个方向。每次比特币测试其9000美元的支撑价位时，投资者都会感到紧张，他们有很多理由这样做。

依赖GBTC溢价作为信号，可能会成为另一个自我实现的预言，正如许多分析师所呼吁的那样，比特币将出现大幅负面走势，但只有时间才能证明这一点。

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本文来源：币牛牛行情分析
原文标题：比特币价格真的受到GBTC灰度溢价的影响吗?

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编译者/作者：币牛牛行情分析

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