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回顾 FTX SBF 借币做空事件:没有信仰的“天才交易员”

2020-10-30 吴说区块链real 来源:链闻

FTX 即将发布锚定美股知名股票的代币,吸引了一大波流量。而就在不久前,DeFi 领域巨头 YFI 从 43966 美元的最高点下跌到 16000 美元左右,回撤达到了惊人的 64%(近期更跌破 1 万 2 美金)。

社区将这一切归咎于传奇交易员 Sam Bankman-Fried (以下简称 SBF),认为由于他的大力做空,才导致了 YFI 的暴跌。SBF 同时也是 FTX 及 Alameda Research 的 CEO,他曾主导平台币 FTT 和 SRM 的发行,并拥有去中心化交易所 SushiSwap 的控制权。

据链闻报道,SBF 通过在去中心化借贷平台 Cream Finance 大量抵押 FTT、SUSHI 和 SRM,同时借出价值不菲的 ETH 和 USDT,以及 UNI、MTA、CREAM、LINK 等多种 DeFi 币,并在交易平台卖空获利。因而被质疑,他在利用自己发行的中心化代币,来操纵去中心化资产。

Cream 社区认为 FTT 可能为整个平台带来系统性风险,因而发起了投票下架 FTT 的提议。SBF 的回应见 《FTX 创始人 SBF 回应 CREAM 社区提议投票下架 FTT:利弊探讨》。

他的观点总结起来有 3 点:其一,认为 CREAM 的市值主要由 FTT 支撑,移除 FTT 将导致投资者蒙受损失;其二,FTT 的价格波动率远小于其他一揽子 DeFi 代币,并非风险的主要来源;其三,降低 FTT 的抵押率或者为单一资产设定 20% 的锁仓量上限是一个折中的办法。然而,我们认为 SBF 的说辞有诡辩之嫌,并没有正面回应其操作的真正风险点。

利用 Cream 变相套现 FTT,且无交易滑点

根据 Cream Finance 的数据显示,截至 10 月 13 日,该平台的总锁仓量达 1.7 亿美元,其中 FTT 的资产价值达 7830 万美元,占到了全部锁仓量的 46.19%。可以说,几乎半个 Cream 都在为 FTT 服务。FTT 在 CREAM 上的 APY 为 0,这意味着用户对 FTT 几乎没有借款需求,也意味着除了持有成本为 0 的 FTT 代币发行人 SBF,不会其他人将 FTT 抵押到 CREAM 平台。

作为平台币,FTT 流动性较差。Coinmarketcap 的交易数据显示,大部分 FTT 交易对单日交易额不足 100 万美元,过去 24 小时内,FTT 全网交易总额不足 500 万美元。FTT 在 Cream 上的抵押率为 20%,即抵押价值 7830 万美元的 FTT 到平台,可以套现价值 1566 万美元的其它加密货币,这个数量,是 FTT 在中心化交易所日交易总额的 3 倍有余!

想象一下,如果 SBF 在市场上抛售 1566 万美元的 FTT,几乎可以将币价砸穿到归零,但是利用 Cream,他可以借入估值较高且交易深度较差的 DeFi 币(仅需少量币即可砸盘 10% 以上),同时换取大量低成本的 ETH 和 USDT,通过出售借来的 DeFi 币,并在市场恐慌下跌时用 USDT 或 ETH 抄底获利。这种手法,相当于变相套现 FTT,以一招空手套白狼来榨干市场。

那么问题来了,在这场游戏中,谁是最大的损失方呢?显而易见,是 Cream 平台的其他出借人。这些出借人一旦被平台的高 APY 所吸引,很容易就使得自己借出的代币成为空头的猎物,蒙受较大的持仓损失。

这是一场中心化加密货币对去中心化加密货币的围剿。不仅是 FTT,任何借贷平台同时上线公司币和社区币,都会导致类似的风险。这可能对还在成长中的加密货币社区,造成毁灭式的打击。

可以看到,Cream 于 9 月 2 日上线了 SUSHI 和 FTT,而正是从这天开始,DeFi 币开启了一场大逃杀般的断崖式下跌。是巧合,还是另有玄机?

在去中心化借贷平台上币,由谁决定?

为什么 FTT 可以作为抵押品?在去中心化借贷平台上线的代币和抵押率,到底由谁决定?官方答案似乎应该是社区自治,但是从 Cream 的公告上来看,该平台并没有明确的上币规则,开发团队或许会听取某些社区意见,但网站上所列借贷币种最终仍主要由 Cream 项目方决定。此外,尽管 FTT 在 Cream 社区中遭受不少非议,但是参与“是否下架 FTT”话题的投票地址也仅为 37 个,这些地址所持 CREAM 总市值不足 50 万美元。

作为 Cream 的分叉源,Compound 平台或许是一个更好的榜样。针对每一次上币、抵押率以及利率的调整,社区均需投票决定。

然而,流程的规范并不能避免社区被资本操纵的可能。以 UNI 为例,Compound 社区一共有 57 个地址参与了“上线 UNI 币”的投票,总票数为 537376 个 COMP,其中前 10 大地址的投票数占到了总票数的 96.7%。不过,由于 COMP 本身价值较高,流通市值接近 3 亿美元,因此大额持仓者缺乏作恶动机,而 CREAM 币流通市值不足 600 万美元,社区声音较弱,与 COMP 相比,抗风险能力更差,也更容易被有心人利用,成为狙击市场的武器。

一切只是交易游戏

SBF 曾公开表达他对 yield farming 的负面看法,同时,他也不看好基于 ETH 1.0 的 DeFi,因为平台的不可扩展性对项目来说是致命的。SBF 认为,自己做空某些币,并不是心存恶意,只是单纯觉得价值被高估了,而当市场崩溃时,他又会从恐慌卖家手中购买自己认为低估的品种。曾在传统金融业的自营交易公司 Jane Street 工作三年,SBF 看起来就是一个典型的华尔街出身交易员:冷静理性,坚守交易策略,不受市场干扰。

SBF 似乎也是特朗普的支持者。民调聚合机构 FiveThirtyEight 的选举模型显示,特朗普的胜选概率为 16% 左右,他认为在这个点位买涨特朗普是正确的决定。SBF 又一次把这当做一场低买高卖的交易游戏。

“鉴于 2020 年太古怪,这个获胜概率看起来被低估了”,他说。(特约作者:miaohash 编辑:吴说区块链)

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来源链接:mp.weixin.qq.com

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编译者/作者:吴说区块链real

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