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SEC主席换人,以太坊2.0即将上线,会重新认定以太坊是证券吗?

2020-11-23 梁文辉@块思密想 来源:区块链网络

1.75亿美元,这是过去三年,数字货币从业者吃到的罚单总额,大部分都针对首次代币发行,以及涉及证券代币的案件。

这当然离不开SEC掌门人克莱顿,而他本人已经宣布要提前离任。

不巧的是最近以太坊2.0即将上线,克莱顿曾在19年亲口承认:

以太坊(ETH)的IPO不是美国法律规定的证券范畴。

同时他也谨慎承认:

数字资产作为一种安全的定义是“非静态的”,可以随着时间的推移而改变。

所以,即使数字资产一开始被看作是证券,但以后也可能会变化,“假如,以后出售数字资产的方式有变化,导致它不再符合证劵的定义,那它就不是证券了”

反之亦然。

很快,以太坊2.0就要上线了,SEC下任主席就位后,会改变ETH的首次融资不属于的“证券”立场吗?

要看它在哪些方面做了升级:

·首先,共识算法变成PoS,由权益代币持有制,取代执行复杂运算,来完成区块验证,验证的过程更节省能源。(预计这个过程需要3年才能完全切换)

·规定了质押ETH的规则,因为PoS下,要执行主节点功能,必须质押ETH,另外,还要求拥有至少32枚ETH的条件。

可以看出,这些主要变化都不触及“豪威测试(HoweyTest)”的标准,豪威测试是判断某个投资合同是否属于证券的工具,美国联邦证券法用的比较多。

豪威测试设置了四个条件:

金钱性投资投资于共同企业有合理期望的利益回报该利益完全或主要来自他人努力

任何合同,或者资产,只要同时满足这四个条件,就会被认定为证券。

ETH的IPO,我认为只是部分符合这四点要求:

首先,它是金钱性投资。

在SEC标准里,比特币是点对点私人币,有金钱性价值,投资者付出BTC,获得ETH,这个行为构成了金钱性投资的要件。

第二,“投资于共同企业”不成立

因为考虑到以太坊不是一家企业,而且ETH所有权不构成以太坊的所有权。

关于第三条标准,我们重点讨论。

“有合理期望的利益回报”成立:ETH持有者对ETH有越来越明确的回报预期。

以太坊的IPO融资金额是3.1万枚BTC, 首次发行了6000万枚ETH, ETH的吸引力是它的硬通货属性,没有ETH,投资人无法参与以太坊的ICO

所以,回报预期是有的。

而,到了ETH2.0, ETH基金会以及V神,一直在强化ETH2.0的收益预期:

11月,在Reddit上举行的以太坊基金会研究团队主持的AMA上,V神表示,ETH 2.0的收益将比人们预期的更快。

不仅如此,V神讨论过ETH2.0的 投资回报率问题,给出具体的提议:

比如,当有100万ETH 1:1 兑换成BETH,并参与以太坊2.0验证时,每年最多产出181,019 BETH,则年化收益为18.10%。

对于风险喜好型投资者,是极好的选择,因为这个收益比6%-7%的Defi项目收益要高出很多。

所以,在这个条件上,当年首批ETH持有人,正在兑现ETH的收益预期。

最后一点,“该利益完全或主要来自他人努力”成立可能性在降低。

ETH持有人能掌控的部分越来越多,虽然以太坊网络的发展依然依赖基金会和创始人,但ETH已经不只局限在以太坊硬通货的价值,Defi市场的发展给了ETH很多投机的价值,Defi代币一边在增加流动性,一边也增加了ETH的需求。

综上所述,以SEC的标准看,以太坊作为证券的可能性是更低的,如果追溯当年的IPO,被认定构成证券发行的可能性是更低的。

本文链接:https://www.8btc.com/media/672152转载请注明文章出处

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编译者/作者:梁文辉@块思密想

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