如何解决以太坊的MEV问题并为交易者提供最优惠的价格||检验加密货币基金的流

如何解决以太坊的MEV问题并为交易者提供最优惠的价格

MEV对以太坊来说是一个日益严重的问题，但可以通过仔细的协议设计和经济理论来缓解。

随着主流采用的增加和去中心化金融 (DeFi) 交易数量的激增，以太坊社区正在辩论越来越多的争议：解决矿工可提取价值 (MEV) 问题的最佳方法。

鉴于在过去三年中，DeFi 应用的总价值锁定(TVL)从0增加到今天的540亿美元，因此争议并不奇怪。仅在2021年，以太坊上的 DeFi 价值就出现了巨大的增长，到7月份已经增长了246%。

弗里德里克·恩斯特博士是Gnosis的首席运营官。

但是，随着价值的增加，开发尝试也越来越多，正如我们看到的，MEV的同时上升。

康奈尔大学的一组研究人员在2019年Flash Boys 2.0论文中定义，MEV是“矿工可以通过在他们所生产的块内任意地包含、排除或重新排序交易的能力来衡量利润。”矿工可以利用他们开采的任何区块中的抢先交易、反向运行和夹层交易并从中获利。这些类型的活动并没有受到DeFi用户的欢迎，因为它们会转化为执行交易的更高成本，并且更有可能为失败的交易付费。

Flashbots研究小组一份报告称，随着DeFi的扩展和更广泛的采用，此类行为影响的用户和交易比以往任何时候都多，并且不太可能通过以太坊从工作量证明 (PoW)到权益证明(PoS)的过渡来解决。

为什么MEV是一个问题

MEV对以太坊真的那么糟糕吗？好吧，这取决于您在围栏的哪一侧。自2020年1月以来，矿工已从以太坊用户那里“榨取”了近7.5亿美元的价值。在过去的30天里，这个数字接近9400万美元。

由于以太坊虚拟机 (EVM) 内存池设计，MEV类型的值提取由拥有在块内组织事务的唯一权力的矿工执行。这种内存池设计元素获得了来自林慈欣的绰号“黑暗森林”，这是大多数用户没有注意到的EVM架构的副作用。

简而言之，以太坊上提交给链的每笔交易都会受到监控，以检查是否有可能利用它。在黑暗的森林中，以太坊主流社区了解到用户和矿工之间经常存在对抗关系。

阅读更多：为什么以太坊的矿工可提取价值问题比你想象的要糟糕得多|观点

MEV“黑暗森林”带来了两个相互交织的问题：

?DeFi用户不断遭受各种类型的MEV，例如，即使用户付费执行交易也最终导致用户交易失败的抢先运行攻击，或者，用户仅仅因为矿工处于特权地位而从他们的操作中获取价值的反向运行攻击。

?即使交易试图阻止可能的协议漏洞利用，它仍然可能导致更大的问题，因为交易本身存在向其他所有人发出协议弱点的信号。

并不是所有的希望都破灭了。

批处理解决方案

除非我们为用户设计弹性组件，否则MEV不会消失。解决这个问题需要关键的基础设施和正确的DeFi工具。而且它必须处于dapp级别。向权益证明的过渡是一个不太可能的解决方案，因为改变以太坊的核心协议需要非常高的共识（这很可能不会发生）。

dapp或用户可以通过多种方式对抗MEV，但最现实的方法是拥有一种强制执行批量拍卖的交易机制（协议）。批量拍卖或批量交易是指交易所的订单簿处理一个时间范围内的订单，目标是同时执行一批内的所有交易。这是一种价格发现机制，用于为每个块以相同的清算价格正确定价代币交易对。

在传统市场中，在开市期间使用批量拍卖来处理在非市场时间下的所有订单。在DeFi中，批量拍卖有助于在同一块中同时执行大量交易。

在矿工或验证器拥有重组交易的所有权力的系统中，批量拍卖结算可以剥夺他们的权力。这是因为批量结算迫使矿工执行交易，而不管他们的订单如何。在统一清算价格的批量拍卖中，交易顺序不能改变价格。

批量拍卖允许建立在协议之上的dapp为用户提供改进的交易方法，例如：

?无Gas订单提交，或当用户通过签名消息提交链下订单时

?对同时发生的所有交易执行相同的价格，即使它们来自不同的交易者

?帮助用户直接相互匹配——在“需求耦合”的情况下——而不依赖于外部的第三方流动资金池

链下，更多的收益

通过签名消息提交链下订单是一种新的交易方式，之前并没有被广泛使用。Dapp用户无需提交链上订单即可生效。相反，他们可以通过使用他们的订单偏好签署交易来提交链下订单（他们签署了一条带有交易意图的消息）。

由于订单是在链下下达的，交易不会单独发送到内存池，直到它们稍后通过批量拍卖结算交易一次性发送和结算。这意味着它们可以在一个批次中全部结算，这增加了复制的难度并使交易的重新组织变得无关紧要，因为无论订单如何，所有交易都具有相同的价格。

同时，链下订单可以允许协议不依赖交易路由，这样即使矿工能够获取签名的消息并试图利用它们，它也与矿工无关不知道这些交易将针对哪个AMM池进行结算。由于该协议不会强制用户绑定特定的交易路径，因此它可以专注于获得更好的价格而不是最快地执行交易。

阅读更多：Valid Points：Eth2.0上的MEV：好的、坏的和丑陋的

具有基于批量拍卖、统一清算价格和需求耦合(CoW)的寻价机制的协议可以为用户提供迄今为止开发的任何其他形式的MEV预防所无法比拟的MEV保护水平。（需求耦合是一种经济现象，两方各持有对方想要的物品，因此他们直接交换这些物品，无需第三方提供流动性来促进交换发生。）

在更深层次上，这意味着如果协议使用批量拍卖而不是恒定功能的做市商设计，他们可以为用户提供直接基于可以找到的 CoW 结算交易的机会。因此，该协议可以根据每批收到的不同订单来优化价格，从而始终能够为交易者提供最佳价格，同时保护他们免受 MEV 的影响。正如我们之前提到的，批量拍卖还可以允许协议建立统一的清算价格，这与CoW一起可以帮助用户免受MEV的影响。

这种保护来自这样一个事实，因为该协议匹配没有外部链上流动性的交易。换句话说，在发生COW的情况下，该协议不需要针对自动做市商 (AMM)执行链上交易来使交易具有流动性。

此外，如果找不到CoW，批量拍卖中统一的清算价格使拍卖的交易顺序变得无关紧要，因为同一代币交易对的所有交易获得相同的结算价格，因此消除了MEV参与者有机会通过重组交易来提取价值的可能性。

MEV对以太坊来说是一个日益严重的问题，但它可以得到缓解。专注于批量拍卖的协议具有这些特性，可以帮助DeFi自动化做市商空间对抗MEV。作为一个社区，我们有责任确保我们只使用那些将用户的兴趣放在心上的dapps，并允许他们以更智能、更有效的方式协调交易。

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感谢亚历克斯·**亚斯和Gnosis团队在开发此专栏时提供的反馈。

21年上半年Messari基金分析-检验加密货币基金的流动性投资组合

在成千上万的加密货币资产中，几百代币的市场资本超过5000万美元。至少有一百代币的市场上限超过5亿美元，还有几十种是独角兽。聪明的货币投资者——风险投资基金、对冲基金、唯利是图的流动性提供者——在不同的增长阶段（从5000万美元以下一直到超过10亿美元）在不同的行业（如DeFi、NFT、Web3和Metaverse）进行投资。

我们已经跟踪了许多最高风险投资（VC）公司和加密货币的对冲基金，并记录了他们的流动性组合（市场上的资产）。当然，这可能会错过股票投资或尚未上线的网络投资。

我们的分析表明，总共有44只基金持有225种不同行业的独特资产，包括智能合约、DeFi、Web3、扩展性、互操作性和NFT。

（Messari Pro提供了我们完整的社区筛选列表，包括Multichin、Pantera、Paradigm、ParaFi、三箭资本等的VC投资组合筛选器）。要查找投资组合筛选列表，请访问Messari.io/screener，对于社区部分的Messari研究筛选者：

· A16z

· Alameda研究

· Arrington瑞波币资本

· 币安实验室

· Dragonfly资本

· Electric资本

· Fabric风投

· Framework风投

· Fenbushi资本

· 银河数字

· Kenetic资本

· LedgerPrime资本

这些投资组合的公共性质和大多数加密货币资产的可用性确保了机构和日常投资者都能进入行动（也可以在一起失败）。

Messari基金分析

4月Messari筛选器分析

Messari在4月份进行了同样的分析，只有35个基金，前5名持有资产是：

· 波卡

· Keep网络

· Uniswap

· Compound

· Filecoin

· Maker

· Nervos网络.

七月Messari筛选器分析：更大更重

在分析了所有投资组合后，我们发现在我们追踪的44只基金中投资最多的资产是波卡(DOT)。事实上，44 只基金中有19只拥有 DOT，这意味着我们跟踪的基金中有44%对波卡的成功有既得利益（当你在推特上看到一群人在向平行链支付先令时请记住这一点）。

请注意，我们假设这些基金中的大多数持有以太坊和比特币，因此在我们的分析中省略了它们。

我们跟踪的投资组合中第二受欢迎的资产是Terra (LUNA)——一个由算法控制的铸币共享式稳定币平台。到第二季度末，Terra用户在其两个应用Mirror协议和Anchor协议中锁定了价值超过22亿美元的资产。不出所料，Anchor协议在其最近的增长中也名列前35名。

并列第三大投资的是智能合约平台Near协议(NEAR)和Oasis网络(ROSE)。两者都是智能合约平台，但迄今为止采用率低于Solana、以太坊和Avalanche等竞争对手。

上述列表中的等权重投资组合的年初至今回报率为+77%，其中Solana和Terra是投资组合中表现最好的，分别为1569%和958%。

风投资助的粗钻石

我们还创建了一个Messari筛选器来显示这些资产（按市值排序）。在拥有超过6个独特风险或对冲基金投资者的35种资产中，Radicle、Lido DAO、Oasis、DODO和Balancer保持最低的流通市值。有趣的是，Lido DAO是融资最多的资产列表中衍生品领域的三项（还有PERP和SNX）资产之一，而Radicle是除了The Graph和Orchid之外，在融资最多的列表中反映的仅有的Web3项目之一。尽管如此，重要的是要注意流通市值有时会产生误导，考虑这些资产的完全稀释价值很重要。具有高完全稀释估值的代币需要能够增长到其估值。

一个值得注意的趋势是，风险投资者清楚地看到智能合约领域和DEX领域内的巨大总可寻址市场，因为它们是顶级融资资产中最常投资的行业。

此外，大多数基金似乎对Web3、NFT 和更新兴的领域（如元界）的敞口不足。由于未来6至12个月内可能有更多投资流入这些行业，因此这种风险敞口提供了潜在机会。也有可能这些资金已经投资于这些领域，而这些头寸流动性不足，或者投资于尚未推出代币的项目，因此没有反映在本分析中。

关于像加密货币基金一样投资的最终想法

像加密货币基金一样投资——风险投资或对冲——从未如此简单。普通投资者可以完全复制交易这些投资组合并反映他们最喜欢的任何基金。但是，虽然复制交易知名风投从表面上看可能是一个很好的策略，但重要的是要记住，非认证或专业的投资者仍然没有平等的机会。

这些基金中的大多数通常以低得多的估值获得私募，而专注于短期的基金正在等待清算他们曾经授予的一部分代币，为投资者创造记录利润。此外，在牛市期间，流动资产——尤其是较新的项目——通常会因预期未来估值更高而溢价交易。

虽然个人投资早期加密项目仍然存在障碍，但机会比传统金融世界好10倍。日常投资者的时代正在来临，加密货币将成为增长的主要途径。

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截至7月1日：Messari基金筛选器电子表格

原文地址

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如何解决以太坊的MEV问题并为交易者提供最优惠的价格

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21年上半年Messari基金分析-检验加密货币基金的流动性投资组合

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编译者/作者：灰狼

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