也许我们都忘了、比特币还没有一个全球公认的故事

「每个人对于波动的理解都不太一样，这就好比不同的人看到同样的新闻头条，却都有各自不同的理解，这主要跟每个人不一样的个人经历有很大的关系。」 本文源自于Noelle Acheson于Coindesk给机构的加密货币报告《比特币的估值对其波动性的看法》

波动性（Volatility）指的是剧烈且不可预测的变化，通常有转换符号，在金融市场，大多数人会本能的回避那些波动的资产。

但另一方面，投资者在波动能赚钱的时候很喜欢它，交易员看到波动性导致的风险溢价也非常喜欢。

比特币就是高波动性资产，下图为一年时间周期下，比特币变化性随时间的变化：

比特币近一年的波动性变化

在采用标准方差的情况下，我们会发现比特币的波动性正在下降，这似乎在说明比特币市场正在走向成熟。

但把极端数据去掉，抛开离群数据的影响（统计里常用的一种更符合真实情况的手段），比特币的变化性实际上在一年内并没有发生大的变化，仍旧是那个高转变性资产。

比特币是目前少有的“ Real Asset”，价值跟其他资产不相关，只看自身属性。

跟黄金作为「Real Asset」一样，比特币并没有所谓的现金流，收入的概念，从而导致给其估值的难度，分析师没办法通过所谓的现金流公允价值来给比特币估值。

用很多人觉得比特币是传销的观点讲，比特币的价值，全靠共识。

目前而言，比特币的价值与市场认为它的价值有所不同，在缺乏传统意义上基本面的情况下，大部分投资者实际上都在其他投资者会怎么想，于是主流资本，主力基金，庄。。。。等概念满天飞。

黄金也如此，它没有现金流，其市场价值主要由共识驱动。

但为什么黄金的波动性？因为黄金的确定性。

而目前比特币是不确定的，在投资比特币的过程中，人本质上基本面描述并不确定，你去问十个人，可能会得到20个不同的答案，世界货币，数字黄金，信仰，区块链传销等等。

而黄金已经存在了几千年，市场对于它的情绪相对更加稳定，因为黄金的故事已经有了很好的全球共识。

就目前而言，比特币的故事并不稳定，其故事不稳定就意味着其波动性不太可能在短期内衰减。

所以在比特币有一个大家都相信的故事之前，市场情绪会非常容易受到各种事件的变化，价格也会随之变化。

但不管它的故事朝着哪个方向发展，比特币市场都会继续朝着该方向放大。

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编译者/作者：麦田财经

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