Defi借贷可能破坏股权证明的安全性

数字货币借贷迅速发展成为一个价值近亿美元的产业。 但它是否对权益关系证明网络构成威胁？

Defi 的前景包括借贷协议、安全令牌、衍生品和交易，并威胁要篡夺传统的金融模型，成为利用分布式网络的非信任协议。

Defi的兴起与崛起

以太坊的 DeFi 生态系统无疑是最重要的，原有的智能合同平台托管了多个 DeFi 应用程序。DeFi 的目标是以这种开放、无许可的方式为整个世界重建银行体系。

在过去的两年里，加密借贷市场的受欢迎程度一路飙升。 Bloqboard 最近更名为 Linen App，称 DeFi 的“核心原则是透明度、可访问性和普惠金融。” 该公司强调，2018年，四种公开借贷协议(makerdao、 Dharma、 dYdX 和 Compound finance)的活跃未偿贷款增长了1200% ，达到7200万美元。

投机者可以利用 Maker 对 Eth的长期价格升值进行押注，例如，提供 Eth作为抵押品，创建稳定的 DAI，并利用 DAI 购买更多 Eth。

但是，典型的借贷交易商在加密技术中被用来获取现金，而不用出售作为抵押品的基础加密资产。 根据贷款扫描，自2017年底以来，通过分散的金融应用程序发放的贷款总额约为8.5亿美元。

目前，未偿还的 DeFi 贷款总额为8000万美元。 与加密货币市场约2000亿美元的总市值相比，这些数字相形见绌。 但是对于任何一个给定的网络，DeFi 合约可能被证明是具有破坏性的。

随着 SAI 和 DAI 在这些数字中的突出地位，随着以太会从pow转移到pos，潜在地威胁到其安全，以及所有其他pos网络，贷款可能会变得比建立pos更有意义。

基于奖励的 PoS 网络安全

在大多数 PoS 算法中，所有标注的资产的三分之二需要由诚实的参与者拥有，以确保网络的安全性。 但是，如果贷款收益率变得比押注收益率更具吸引力，会发生什么呢？ 理性的监管者将停止监管，开始放贷。

来自 Gauntlet 的塔伦 · 奇特拉计算出了他称之为“押注和链上贷款之间的竞争均衡” ，他在其中分析了押注和链上贷款之间的相互作用。 奇特拉发现，“高贷款收益率可能会导致网络安全性的降低，因为这些收益率会鼓励理性行为者出人意料地通过优化财务收益来协调和降低网络安全性。”

从图形上来看，假设比特币式的通货紧缩阻止回报，从押注到借贷的转折点将是这样的:

其影响是显而易见的。 利益相关网络的证明不能安全地减少封锁奖励，因为这样做会鼓励利益相关者转向贷款。 关键点在于押注的利润不如贷款。 如果整块奖励持续下降，那么放贷而不是赌博的动机就会无限期地延续下去。

暴露在攻击之下

通过增加借贷需求，他们将提高利率。一旦利率达到了超过押注回报的点，就会产生吸引押注硬币进入借贷市场的效果，从而减少押注代币的数量。

这种情况的双重连锁效应是，随着押注的代币数量下降，交易员可能会因为相关资产的安全性下降而做空该资产，从而造成价格下行压力。 其次，随着越来越多的赌徒放弃它而转向贷款，恶意的参与者可以购买大量的代币，用它们作赌注，破坏网络的安全。

如果没有持续水平的激励措施来投注代币并帮助确保网络的安全，贷款的回报将侵蚀投注的利息。

在具有块回报下降的通货紧缩模型中，“链上借贷智能合约可能会蚕食 PoS 系统的网络安全。” 象征性设计变得至关重要。 股权激励必须始终确保链上贷款合约不会转向有利于放贷而非放贷的平衡。Pos 网络必须采用通货膨胀模型来保护自身的安全。

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编译者/作者：张飞扬

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