巴菲特投资有感

巴菲特致股东的信，大家应该都听说过，每年公布时，都有各种媒体抢着翻译。

不过，要说到可读性，我个人觉得，巴菲特的演讲和访谈，读起来更有趣味，里面的段子也更多。

不夸张地说，巴菲特这些年来，公开的演讲和访谈，我基本都看过，我的电脑和手机里，专门有两个文档来保存这些内容。

老巴的话，深入浅出，常读常新。今晚，我又重新读了一遍，2006年巴菲特与沃顿商学院学生的问答，里面有很多观点，都非常精彩，因此，也分享给诸位，愿大家能从中得到一些启发。

巴菲特说的话，都很直白，我这里就不加解读了，直接摘录中译版原文。

1、聪明人用不着上杠杆，蠢人没资格上杠杆。

2、我一年能找到一个好机会，就谢天谢地了。每一天，每一只股票，都能给出个结论，这我做不到。市场是疯子、酒鬼、狂躁抑郁症患者，每天卖出 4000 家公司。在一年之内，股价高点是低点的两倍。公司本身其实和农场、公寓一样，它们的价值不可能像股价那样大幅波动。你买了一个农场，你肯定根据农场本身来决定它值多少钱，不可能听每天从门口走过的路人信口开出的价格。

3、我喜欢简单的生意，最好是 10 分钟之内可以看懂整个行业的商业模式。特别简单的生意，看懂了，直接打电话成交就可以了。我希望了解一个生意的护城河，希望了解客户的粘性多大，竞争对手如何。我会问它的客户是否经常比价。

5、我评估基金经理人不是只看数字，我要看业绩是怎么取得的。例如，在 8 年时间里，20 个人都跑赢了标普指数 300 个基点，我可能会排除其中的 18 个。在市场的不同阶段，总有这种或那种投资风格的收益特别显眼。就像浮在池塘上的鸭子，天下雨了，鸭子以为是自己把自己升高了，其实是下雨了。这也不能怪鸭子，在某个市场阶段，某种风格恰好能赚钱。我几乎没见过能改变自己风格的人，有的话，也非常少。

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编译者/作者：小壁虎

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