玩转DEFI-SYNTHETIX债仓（XDR）详解

去中心化资产合成市场的最大魅力在于你可以低成本一键切换不同类型资产，大宗商品、法币、加密货币、指数，甚至是美股，在进行这一切操作之前我们必须提出一个问题，我们的对手是谁？这就是XDR的魅力所在，他就包含了我们的对手，你会发现他是一根魔法之指，来回波动我们的资产负债表，文章讲两个点，如何理解XDR（债仓）和如何对冲XDR波动风险。

一、如何理解XDR

我们可以简单理解为我们的对手方为XDR内的每一个人，例如每个人都做多BTC，BTC涨了，那么亏损谁来承受呢？下面我来为大家解答，分别通过三个账本，市场分别有1、2、3个人。

1.假设无增发、无手续费、市场只有你1个人，那么你的对手是谁你？

因为市场只有你一个人，债仓由你一个人组成，所以你的对手就是你自己，这时候BTC上涨50%，你的资产会上升到150SUSD，而你的负债也会上升到150SUSD，意味着你要燃烧150SUSD才可以解押原来数量的SNX，也就是你并不会因为BTC上涨而获利，而是不亏不赚。（SBTC、IBTC分别指做多和做空BTC）

2.假设无增发、无手续费，市场只有你和小明两个人，那么你的对手是谁呢？

因为市场有你和小明两个人，债仓由你们两个人构成，所以你的对手是小明，这时候你们同时买了SBTC，价格也上涨了，但是因为你相对于自己债务，购买的SBTC比例高，所以你赚钱了，而你的对手小明即使SBTC上涨了，他也亏钱了。你的资产会是15000，负债是13750，你只需要燃烧13750SUSD便可以换回原来质押的SNX，而剩下的1250SUSD便是你从小明身上赚取的利润，你可以在市场上出售换成ETH或者别的资产。

3.假设无增发、无手续费，市场有你、小明、小龙三个人，那么你的对手是谁呢？ 因为市场有你、小明、小龙三个人，债仓由你们三个人构成，所以你的对手是小明和小龙。这个账本比较复杂，小龙是中间进来的，这个模型中BTC涨了2倍，LTC上涨了50%，最终你赚取了6250SUSD。鉴于模型复杂，我把模型中你的资产计算公式给列上来。

二、如何对冲XDR波动带来的风险？

很简单，我们仅仅需要知道XDR的组成就可以了，然后按照比例配置我们的资产就可以了。我们可以在https://synthetixstats.com/charts查询到XDR的组合，根据图片可以看出你只要大概配置50%SUSD、40%SETH、10%SBTC就基本可以和债仓同步波动了，这样能规避债仓波动带来的大部分风险，无论XDR如何调戏你的资产负债表，你都处之泰然了。 SYNTHETIX的世界是不是很奇妙？XDR（债仓）是不是很神奇、很好玩？未来如果可以直接在UNISWAP上购买SYNTHS（IBTC、SXAG等）账本又该如何记账呢？

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编译者/作者：林明

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