Binance 研报：BSV、BCH矿工若挖BTC，将多赚1250万美元

Binance Research 发布了一份关于比特币开采经济学的开创性报告，对 BTC、BCH 和 BSV 之间的挖矿算法和挖矿收益能力进行了比较和分析。

据区块律动 BlockBeats 观察，BSV 矿工在 BSV 上市后的 13 个月里，如果只挖 BSV ，没有挖比特币，那么他们可能会损失 1250 万美元的潜在收入。与此同时，同期 BCH 矿工的累计机会成本估计为 770 万美元。（区块律动 BlockBeats 注：机会成本是指在面临多方案择一决策时，被舍弃的选项中的最高价值者是本次决策的机会成本。 机会成本又称为择一成本、替代性成本。）

交易费用

交易费用相对于总挖矿奖励的贡献（即交易费用和集体挖矿奖励的总和）随时间波动。到 2017 年 12 月，网络逐渐拥挤，手续费随后飙升到高峰（单笔交易高达 20 美元）。在此期间，交易费用占总奖励的 40％，即几乎与区块挖矿奖励一样高。但是，自那时以来，交易费用对总挖矿奖励的贡献一直保持在 3％至 7％之间。相比之下，BCH 和 BSV 的交易费用在总块奖励中所占的比例要小得多，如下图所示：

与 BTC 相比，对于 BCH 和 BSV，矿工从交易费中获得的奖励几乎可以忽略不计。例如，对于 BCH 和 BSV 而言，交易费通常只占总挖矿奖励的不足 0.1％（不时出现小幅上涨）。

该报告比较了 BTC、BCH 和 BSV 的挖矿算法和挖矿收益。Binance Research 指出，挖 BCH 通常在经济上更为合理，BSV 矿工在 2019 年的大部分时间里都要付出巨大的机会成本（及只挖 BSV，中途没有切换算力挖 BTC/BCH 的话，或许会损失较多的潜在收入），据估计，自 2018 年 11 月的硬分叉以来，这部分成本占到 BSV 整个挖矿历史上总收入的 15% 以上。

区块律动 BlockBeats 发现，尽管三种加密资产的价格点不同，但从长远来看，它们各自的挖矿盈利能力 (以挖矿奖励难度比来表示) 有望趋同。报告指出，BCH 的挖矿收在 2018 年 3 月几乎与 BTC 持平，而此时距离 BTC 与 BCH 的分叉已经过去了 9 个月。BSV 的挖矿收益在 2019 年 8 月开始与 BTC 和 BCH 趋同，也是在它和 BCH 区块链硬分叉 9 个月之后。

如上图所示，2018 年 11 月至 2019 年 8 月期间，BSV 的奖励难度仍然低于 BTC 的。尽管如此，BSV 的挖矿收益仍有时会有机会赶上 BSV 和 BCH。在 2019 年上半年，BSV 的奖励难度比从未显著高于其他两种加密货币。这可能意味着，理性的矿工总是在「套利」。

结论

在比特币第一次分叉之后的几周，BTC 和 BCH 的矿工们在经济上都是理性的。大多数 BCH 的矿工都参与挖了 BTC 和 BCH，在这两个区块链之间来回切换，选择挖了难度稳定的情况下最赚钱的区块链。

在 2018 年底发生了 BCH 又再次分叉出 BSV。然而，这三个区块链的矿业盈利能力 (以奖励难度比衡量) 直到最近才趋同。在 2019 年的前 8 个月，BSV 似乎经常作为一种机会成本被矿工选择。另一方面，BCH 的矿工更理性，但在 2019 年 6 月至 9 月期间，矿工也把 BCH 当成了一种机会成本。

由于 BCH 和 BSV 都没有发生过减半事件，这类事件将如何影响它们各自的挖矿收益，以及将在多大程度上考验它们潜在经济激励奖励机制的可持续性，仍有待观察，目前还有两个没有解答的问题：

竞争的 PoW 区块链能保持安全吗?

一些矿工在事件减半后还会保持自己的立场吗?

区块律动 BlockBeats 提醒，根据银保监会等五部门于 2018 年 8 月发布《关于防范以「虚拟货币」「区块链」名义进行非法集资的风险提示》的文件，请广大公众理性看待区块链，不要盲目相信天花乱坠的承诺，树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识；对发现的违法犯罪线索，可积极向有关部门举报反映。    

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编译者/作者：区块律动BlockBeat

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