数字币的估值难题(附加密数字币每日估值表第558期及我的定投实盘)

数字币的估值难题

数字币投资既充满了历史性的机遇，又具有极大的风险性。大多数进入币圈的人对区块链理念和技术并不太懂，只是觉得数字币投资会是互联网投资的另一个翻版。98年纳斯达克网络科技股泡沫，只要带.com的公司都是几十上百倍地疯涨。BATJ（百度阿里腾讯京东）这些互联网公司的巨大成功以及投资互联网公司获得巨额收益实现财务自由的事例比比皆是。及至比特币几年时间翻万倍的神话出现，一大批掘金者扑向了数字币市场。

数字币市场短短几年就出现了上千个币种。虽然市值不停往上翻，可投资数字币的小白们，你们赚钱了吗？很遗憾，大多数小白投资者，收益都一般，甚至有的还被深套。

为什么数字币创造财富神话不断，价格和市值都大幅增长，但是数字币投资者却整体盈利不好呢？有两个主要原因：一是对投资标的根本不了解，很多小白被归零或跑路的空气币传销币割了韭菜。二是投资市场的虹吸效应----投资者大多是在牛市最火热的时候才入场，然后悲惨地一路套到底。

既然进入币圈不是来游戏也不是来娱乐，而是奔着解决家庭财务问题来的。那么，就要坚持长期投资。财不入急门，要摒弃一夜暴富的幻想，脚踏实地，稳扎稳打。

长期投资数字币，那就应以投资的心态来对待。不参予杠杆、ICO等投机，用价值投资的理念挑选出值得投资的数字币种，在低估区域用定投的方式去投资它，这是我们投资数字币的核心。

那如何确定币种处于低估呢？对数字币进行估值，这是个难题，估值就是从各种不同的角度去评估资产。譬如从资产盈利的角度、从资产价值的角度等。目前在数字币估值方面基本上是空白，虽然有人从股市PE里得到灵感，用NVT比率(加密货币网络价值/每日交易量)来衡量数字货币价值，但极少看到相关文章和资料。至于比特币恐慌指数、币热度、币市值等都是反映当前价格的，不能作为价值依据。决定股市长期回报率的是三个变量：初始投资时的股息率、随后的盈利增长率以及在投资期内市盈率的变化。这三个变量对于数字币来说，统统失效。这是因为币市不同于股市，区块链的去中心化特征，决定数字币在通证(token)经济里代币流通，它附加的货币金融属性主要用于激励，与相关公司或企业的价值不能等同。无法用PE、PB、ROC、现金流折现等传统财务指标对数字币进行估值。

那波动剧烈的数字币有没有长期回报率？它的决定因素又是什么呢？如何对它估值？

数字币的投资回报来源于共识的产生应用的落地和通证经济的发展。但是数字币因为要依赖背后技术支撑的关系，新陈代谢改朝换代得很快。以前NXT很牛，BCNext也是技术上的大神，但是后来硬是被V神的ETH干掉了。

数字币的估值目前来看主要是团队研发力量、共识机制、生态建设、DAPP现象级应用等等。但这些因子又无法精确量化。加上币市成立时间短，可用数据寥寥无几，存在最长的BTC也不到十年时间，长期投资回报率现在都很难计算。

但基于目前数字币总市值大约在3000-6000亿美元之间，还只有一个苹果公司市值的一半。大约与阿里巴巴、腾讯、工行中的一个市值相当。还有很大的膨胀空间。而区块链技术发展正如火如荼，一旦killer级应用出现，必将带动数字币牛市再度出现。目前正值低迷时期，定投数字币，长期来看应该收益率不错。

既然现阶段无法从数字币的资产角度估值，也不能盲人摸象般一通瞎买啊。那就首先从市场价格入手进行初步估算。也就是使用百分位法与过去的价格比较，尽可能买在便宜的区域。百分位为时间窗内小于当前值的样本个数与总体样本个数的比率，代表当前值在历史统计值的估值位置。

虽然价格常常偏离价值，但价格也是市场交易形成的共识。这就是我建立数字币估值表的逻辑。估值表目前只有少数几个价值币，以价格百分位作为估值也不是很好的选择，我会继续不断思考和研究，争取找到更好的估值方式来完善。

估值表里的数字币都是我精挑细选的，市场共识高的币种。这在一定程度上能避免投资标的的不确定性。而且随着投资标的基本面的变化也会更新估值表中的品种。

长期投资是一项关乎信念的行为，也是一种推迟眼前消费获取未来所得的意愿。希望这种意愿能圆我们的财富自由之梦。

数字币每日估值表第558期

a.表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常，红色为高估，蓝色为BTC比较基准。

b.百分位为时间窗内小于当前值的样本个数与总体样本个数的比率，代表当前值在历史统计值的估值位置。

c.币种记价单位为美元。

感谢shch提供技术支持！

实盘操作简说

ATOM进入高估值区域。

实盘操作及玫瑰组合播报：

昨日无操作，今日不计划操作。

持续种下数字币种子，静待时间的玫瑰绽放。

玫瑰数字币ETF实盘持仓20200212

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编译者/作者：公子货

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