黑天鹅后比特币“避险资产属性”还存在吗？

随着 2019 和 2020 上半年中数次地缘政治危机中的良好表现，推崇比特币的避险属性，将比特币称为「数字黄金」的论断也越来越多。但是可惜的是，在2020 年新冠病毒引起的全球资产市场黑天鹅事件中，比特币并没有像是黄金走出了预想中向上的表现。而是在衍生的原油危机引爆后迅速从 9000 美元附近跌至最低 3800 美元。是比特币避险的神话被打破了吗？还是这个故事就跟支付、暗网交易的故事类似，只是故事而已。接下来我们将从黄金来探究比特币的避险属性。

我们知道，黄金天然具有抗通胀属性，作为传统避险资产，短期价格随政治经济环境的波动而波动。而比特币因供应量恒定在2100万枚，每4年产量减半，是一种通缩型货币。其短期价格也在英国脱欧、美伊冲突等政治事件中逐渐加强。

历史是相似的，上一次2008年金融危机期间，黄金也跌了30%多。黑天鹅出现时，人们的第一反应往往是现金为王。避险资产的风险对冲也需要时间缓冲，股市暴跌时，很多机构爆仓了，流动性没了，只能卖掉比特币、黄金来填补股票或其它资产的损失。

下面通过分析2008年全球资产暴跌背景下，黄金价格的变化来看比特币。

金银价格VS实际利率走势比对图

△黄线代表金价，绿线代表银价，白线代表实际利率(反向坐标)

可以看出，从2007年年中到2009年年中，黄金白银价格的表现，经历了三个阶段：

第一阶段，2007.6-2008.2，金银价格上涨。

第二阶段，2008.2-2008.10，金银价格下跌。

第三阶段，2008.10后，金银价格上涨，金价超过前高。

第一阶段，在危机初期，市场普遍认为黄金具有避险功能，在市场出现风险的时候，人们会买入黄金避险，从而驱动黄金价格上涨。因此，有不少人重仓买入黄金，结果损失较大。如果在期货市场买入合约，由于加了杠杆，损失更为惨重。

第二阶段，市场对危机的认识变得清晰，全球风险资产纷纷结清头寸，持有美元现金为安，黄金市场遭遇抛售以弥补其他风险资产亏损。因此美元升值，商品价格重挫，都严重打压金价。避险属性成为支撑金价的重要因素，相当程度上抑制了金价的持续下跌。

第三阶段，当危机被市场广泛认知，甚至已经发生，在恐慌性抛售中撤出黄金市场的短期资金将再次回流，推动金价上涨。

反观当前的黄金和比特币行情，我们正处于第二阶段。经过这一阶段之后，避险资产的价格将超过前高。可以预测，比特币作为新的避险资产，部分本会流入黄金市场的资金将流进比特币市场，推高币价。

因为比特币自诞生以来投资回报率有目共睹，而其波动性却在逐渐消减。根据coinmetrics的数据，在过去10年里，BTC的波动性从2010-2015年的6.4%下降到2015-2020年的3.7%。

另一方面，比特币采用先进的技术和运作模式，可以通过挖矿来确保其相对于黄金的优势。因为，比特币的总供应量是固定的，当前的产量和流通量也是透明的，而黄金的供应是无法核实的。

并且比特币是全球为数不多的优质避险资产，将超过黄金。原因是大家熟悉的：没有冻结、没收、查封风险，没有造假、滥发风险，没有中心化信用风险，具有全球市场，高流动性等。在疫情愈演愈烈，全球央行放水、通胀预期高涨的背景下，比特币的避险预期会越来越形成共识。

——End——

—-

编译者/作者：易挖官方号

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。