美国公司知道救助计划已被接受

CoinDesk专栏作家Nic Carter是CastleIslandVentures的合伙人，CastleIslandVentures是一家位于马萨诸塞州剑桥市的专注于区块链的公共风险基金。他还是区块链分析初创公司Coin Metrics的联合创始人。

1730年，爱尔兰裔法国经济学家理查德·坎蒂隆（Richard Cantillon）描述了新发行的货币进入社会后所产生的不均衡影响。他提出了两个常识性的看法：金钱必须在特定的进入点进入经济；而且随着经济并入新的货币问题，经常不会在发行后立即贬值，而是随着时间的流逝。这意味着先花者有优势。社会还没有机会认识到自己的钱价值略低。

因此，“ Cantillon内部人员”是能够通过其与印刷机之间的货币关系获利的个人。 （据我所知，该术语是尼克·萨博（Nick Szabo）创造的。）在西方国家，通货膨胀派发的补助金通常不会透明地发生，因为人们会为目睹他们而感到丑闻。取而代之的是，它们是倾斜发生的，并且在坚持要求政府必须做某事的行动中，采用委婉语是有道理的。因此，让我们具体研究一下最新的财政和货币支出（相当于美国整个生产能力一年价值的25％）是如何分配不均的。简而言之：

仅由对个人或家庭的支出组成的刺激方案，比国家制定的晦涩而随意的支出方案要直接得多，也更加公平。相反，刺激措施旨在保持公司完好无损，而不是使公司遭受混乱的清算或重组。

美国公司拥抱脆弱

那么，这些资不抵债的上市公司的股东应该得到纾困吗？他们是否有可能因自己的过错而遭受不公正的命运并应得到拯救？为了对此进行评估，我们必须考虑过去十年中他们的资本分配决策。绝大多数情况下，这涉及回购自己的股票。尽管回购没有内在的缺陷，但近来回购一直被公司高管雇用，他们的进取心很强，这会使Crassus看上去很悲惨。

当公司认为没有生产项目可投资时，通常通过回购或分红将其部分收益分配给股东（前者更受欢迎，因为它们具有税收优势）。回购可辩护的另一种情况是，管理层认为股价被低估了。但是估值并不低-从历史上看，它们是相对富裕的。

当一家公司不仅将其自由现金流几乎全部用于回购，而且将其与对债务的无限需求相结合时（就像过去十年中整个公司部门所做的那样），显然是不对的。

另请参阅：Nic Carter-加密渐进者通过自己的链变得保守

我们最大的公司所做的是交易股票的短期升值（这奖励了主要获得股票期权补偿的高管），以维持长期的脆弱性。缺乏强大的资产负债表缓冲能力，最轻微的波动就足以使公司破产。

那么，为什么董事会和最高管理层进行这项交易呢？他们当然知道，低波动性制度不可能永远持续下去。即使这种病毒是无法预料的，??也不会（某种或其他）危机。我最好的答案是他们将2008/09年的课程内部化。他们猜测，随着经济放缓，他们将能够成功游说政府进行救助。这是一个不错的选择，因为我们的社会对失败很敏感，而是选择用轻松的金钱鸦片扼杀一切麻烦。我们在08/09年树立了一个缠绵的先例，现在我们选择加倍安排。

您可能会问，我现在提出什么替代方案？

债务与GDP比率，来源：圣路易斯联储

非常简单。通过立法，可以加快标准的清算或重组流程，以便债权人可以接管，可以以卖价购买公司，可以搅动资本，可以振兴公司部门，因为我们开始摆脱病毒式的冲击。请记住：公司破产时，其资产不会消失。股东蒙受损失并进行重组或出售。至于政府的刺激措施，应将其专门分配给家庭，以便他们在被迫封锁期间能够自给自足。让Cantillon内部人员成为日常工作人员，而不是公司股东。如果公司破产，股权持有人应承担其糟糕的治理决策所需的成本，债权人应接管，董事会应再次了解风险的含义。他们永远不会忘记的一课。

许多误解是，这主要不是关于美元贬值的辩论。我们完全有可能避免通货膨胀-尽管我希望现在极端的财政和货币运作已经正常化，但政策制定者们并不想如此轻易地放弃他们的新玩具（请参阅特朗普本周关于新的2万亿美元基础设施计划的呼吁）。不，即使美元在某种程度上保留了其购买力，因为美国政府将自己抵押给了抵押贷款，这种扭曲仍将持续。

现在正在发生的事情是对社会资源的直接重新分配。具体细节已在其他地方进行了详细介绍。我们都知道，航空公司将其自由现金流的96％用于回购，现在将获得纾困。我们知道，救助候选人波音公司的高管从该公司抽走了54亿美元，这种稀释是通过聪明地运用回购来掩盖的。所有这些，同时拒绝投资他们的舰队，导致346名无辜者的死亡。然后，我们为房地产投资者提供了高达1,700亿美元的税收减免，这使富人受益匪浅。当然，我们有完整的非犹太人组织，例如1亿美元专门用于“艺术”，其中2500万美元直接用于肯尼迪中心。这些实体是您的政府以拯救经济为幌子，优先以轻松赚钱的方式进行奖励的实体。

信息很明确：奖励和鼓励失败和冒险。

不可否认的是，进入社会的钱使那些最容易实现这一目标的人受益。评估政府刺激计划的诚实的经济学家应该硬着头皮承认，这些扭曲仅仅是社会为稳定而必须付出的代价，而不是假装它们不存在。他们应该向每天的美国人解释，与刺激计划的总规模相比，他们的直接援助微不足道，而且国会更倾向于将社团主义作为社会的主要组织模式，即使结果是极为不公平的。

让我提醒您，这为什么对社会和真正的资本主义冲动造成灾难性影响。救助并非一劳永逸。市场记忆犹新。悬而未决的隐含的救助承诺创造了一个制度环境，该环境选择了寻求最大风险，最善于游说的公司。这不是开始：现在正在发生的事情是该系统在2009年永久确立的最高峰。

道德风险

将公司环境视为生态环境。在正常情况下，不可持续地积累债务并向股东返还资本而不是将其投资于业务或作为缓冲来保留其资产的公司将进入脆弱状态，并在面对危机或震惊时遭受不利后果。他们的股权持有人可能会被彻底淘汰。但是，在危机前时期，他们的表现要优于保守派。这种下行风险的存在是阻止鲁ck行为的原因。

如果您消除冒险的负面后果，则会奖励这些寻求冒险的实体。现在演算有所不同。在短期和短期内，采用杠杆作用并拒绝购买保险（以资产负债表上保留的资本形式）的公司的表现要好于从长远来看，政府以救助形式向他们写出了巨大的免费认沽期权。信息很明确：奖励和鼓励失败和冒险。

另请参阅：Nic Carter-政策制定者不应该害怕数字货币：到目前为止，它仍保持着美元的地位

结果是，更加克制的企业负责任地采取行动，对冲尾巴风险，最终变得无能为力，因为他们最终为政府免费提供的保险支付了过多的费用。公司的主导活动从创新，研发和资本支出转移到确保股东资产在危机中受到警惕的家长式国家的保护。因此，这种进化的环境产生了一组同质的公司，这些公司被社会化以承担债务，积极地返还资本并投入精力进行浪费的游说工作。我们只剩下准国有化的制度了。

阻碍有效的资本主义的标准破产，重组或清算程序是对自然的侵犯：它阻止了资本的破坏和企业的重估。个人死亡率是保证集体繁荣的原因。反之，禁止失败保证了整体的停滞。如果失败变得无法接受，则该公司机构的成员将重新配置自己，以利用赋予生命的人，僵化和停滞。我们只是必须允许企业失败。

理查德·坎蒂隆（Richard Cantillon），通过Wikimedia

在08/09危机期间，政府奖励了资不抵债的金融机构主管之后，我们最能回应的是，左边的祖科蒂公园内一群抗议者，右边是茶党和罗恩·保罗。如今，这些运动已彻底失控：没有任何一方支持财政责任或货币限制。印刷，放松和消费以牺牲明天为代价–这是D和R唯一的共同爱好。

事实是，双方都深深地注视着管理阶层以及他们所培育的僵尸资本主义制度。进步运动试图英勇地摆脱民主党的团体影响。他们惨遭镇压，不是一次而是两次。而且共和党人几乎从未抵抗过资本政治体系。

最终，决策者将做出选择。但是与2009年不同的是，现在的人口已经更加充分。即使我们暂时被这种病毒吓倒了，愤怒也同样会如此激烈。解决方案不在于政治内部，而在于政治之外：没有表决可以阻止这种下滑。唯一真正的选择是完全分离。

—-

原文链接：https://www.coindesk.com/corporate-america-knows-the-bailout-is-baked-in

原文作者：Nic Carter

编译者/作者：wanbizu AI

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。