加密多头和空头：DeFi和传统金融正在形成不太可能的友谊

去中心化金融（DeFi）和传统金融也许不像大多数人想象的那样油水两用。

在加密领域，与分散式金融相比，很少有争议的话题。许多人认为这是金融业的未来–取消中间商将降低成本，释放效率，并创建一个更透明，更具弹性和分布更好的框架。其他人（包括我本人）觉得这个想法很可怕–没有监督或关闭开关的金融系统比对用户负有法律责任并在出现问题时可以修复的金融系统更容易受到操纵和错误的影响。如果在出现问题时可以“修复” DeFi平台，那么它的分散性如何？

你在读加密多头和空头，这是一份通讯，密切关注推动加密货币市场发展的新闻通讯。由CoinDesk的研究负责人Noelle Acheson撰写，该报告每周日发行，并从专业投资者的角度对本周进行回顾（包括见解和分析）。您可以在这里订阅。

本周发生的一个例子：去中心化交易所Bisq允许用户匿名交易加密资产，遭受了一次涉及25万美元盗窃的黑客攻击。为了避免更大的损失，平台开发人员将其关闭。

显然，从用户的角度来看，Bisq这样做是一件好事。但是Bisq也向世界展示了它可以做到的事情，这使人们对这个概念的弹性提出了质疑-这次是为了用户的利益，但是谁能说总是这样呢？ （对Bisq团队而言，这没有什么失望，这是我在这里谈论的概念。）

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虽然我个人对此概念表示怀疑，但我对DeFi可能对传统金融产生的潜在影响深感兴趣。两者并非石油和水，该领域新兴的一些创新市场功能的自动化和透明性可以拓宽未来金融科技应用的范围和范围。

所以当我读到一群芝加哥的机构级加密市场参与者聚集在一起以形成芝加哥DeFi联盟，旨在在当前的冠状病毒危机期间支持加密初创企业。 TD Ameritrade，Cumberland，CMT Digital，DV Trading和Jump Capital（其中许多都是传统市场的蓝筹股）已与风险投资公司Volt Capital和DeFi初创公司Compound一起加入，为选定的项目提供咨询服务。

这组组织在传统商业和金融领域拥有丰富的经验。其参与者还了解基于分散网络的替代价值体系的潜在吸引力。

通过专注于使机构能够投资和交易加密资产，他们已经开始在集中式和分散式世界之间建立交汇点。这个新的联盟如果成功，则可以将这种关系超越纯粹的交易性，而不仅仅是投资分散资产并从中（希望）从分散资产中获利，它的参与者将能够勾勒出更深层次的互动关系。使其实用的经验和部门观点。

越来越好

您可能想知道为什么我要在通讯中重点介绍投资原则进行技术升级。这是因为比特币（BTC）不仅是一种投资资产，它还是一种新技术，其用例仍在不断发展，而对该技术的更改可能会决定最终结果。

许多投资者将比特币视为没有明确基本面的资产，其价格将根据市场情绪而上涨或下跌。虽然这是事实，但那些坚持认为比特币没有内在价值的人忽略了它不仅仅是在价格上达成共识。

技术的内在价值取决于其用例。围绕比特币用例的叙事仍在不断发展–到目前为止，它还没有实现其最初的承诺，即作为一种支付机制，但这并不意味着它永远不会兑现。鉴于其高波动性，一些人对其作为数字黄金的作用表示质疑。鉴于进入和退出的障碍，到目前为止，在摇摇欲坠和/或具有侵入性的旧有系统的地区中，将其作为替代性金融轨道的采用一直处于沉默状态。

社区认真考虑的一项比特币改进建议被称为施诺尔/塔普根。如果获得批准，这将增强比特币的隐私和可扩展性功能，并支持更好的支付功能和改进的智能合约。如果您对这些细节感兴趣，我的同事Alyssa Hertig会深入解释建议的更改及其潜在影响。

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但是无论您是否要进行技术升级，即使只是谈论它也突出了加密资产投资的一个经常被忽视的功能-它不仅是购买一项技术，而且还购买了一种正在发展的技术。这就像风险投资一样，以一种潜在的重要资产形式进入潜在的重要创新领域。您无需签订大量合同即可进入，并随时退出。

甚至超越技术本身的潜力，无论您对此有何看法，获得潜在优势本身的轻松访问都是强大的。 （在我们刚刚发布的2020年第4季度CoinDesk季度回顾中，我们总结了未来几个月加密资产市场中最重要的技术升级。）

更深厚的关系？

在一个充斥着股息削减的混乱市场中，以及不受欢迎的意识到我们已经处于衰退中的认识，我们可以期待人们对比特币与S＆P500的关联再次产生兴趣。

上个月，当所有数据崩溃然后反弹，崩溃然后再次反弹时，相关性出现了强劲的上升，但是我们很可能开始看到脱钩。尽管标普500指数大涨，但4月份迄今为止，比特币的表现仍优于其他主要指数。尽管有光泽的金属仍然是今年迄今为止表现最好的资产之一，但它的表现甚至甚至超过了黄金。

展望未来，传统市场波动加剧的时期可能会进一步加剧比特币的波动性；但是随着事情趋于“新常态”，比特币的弹性和货币政策，特别是随着叙述性交易量的减少，可能会支持进一步的表现。

还要注意实物黄金市场的破裂，这可能会进一步破坏整个市场的稳定，同时强调比特币的相对优势。

链环

数字资产不是债券或股票对资产或收入流的债权，而是对未来服务的债权，因此，在衰退中不会损失价值。带走：这借鉴了我们在上面的简报中涉及的内容：加密资产的“内在价值”。以比特币为例，未来的服务就是这项新技术的最终用例。另一方面，在ERC-20令牌中，对未来的服务进行了更明确的定义，但首先需要一些平台构建和/或用户增长。无论哪种方式，都凸显了加密资产的不同寻常的投资特征，并暗示仅仅因为它们没有有形资产或流动并不意味着尽职调查就可以被忽略。将来的服务是否会为所讨论的代币产生足够的兴趣，以至少维持其价值？

比特币基金由加拿大投资公司3iQ管理的公司已开始在多伦多证券交易所进行交易，交易代码为QBTC.U.带走：市场现在为投资者提供了另一种途径来获得比特币敞口，而不必担心抵押和托管。到目前为止，它仍然很小-上市股票的市值约为1400万美元-但它是第一只在主要证券交易所上市的此类基金。它还突显了在这个领域成为先行者有多么艰辛-在获得批准之前，该公司与安大略证券委员会进行了近三年的谈判。

中国比特币采矿设备制造商迦南创意该公司于11月在纳斯达克（CAN）上市，其2019年的净亏损为1.486亿美元，收入为2.043亿美元。据公司称，尽管出售的计算能力（以Thash / s为单位）增长了近50％，但该年度的净收入却下降了近50％，这主要是由于比特币价格的下跌。带走：自发布这些数字以来，其股价下跌了超过10％（在撰写本文时为3.20美元）；到目前为止，该公司股价已下跌近50％，比其上市价格低60％以上。此外，由于这场危机，该公司下调了对2020年的预期，这很可能会触及第一季度的数字。在财报电话会议上，首席执行官兼创始人承认12月的收入大幅下降。还值得记住的是，该公司因发布虚假和误导性陈述以使其财务状况看起来比首次公开募股前更好而受到起诉。

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那些一直在关注这一领域的人会记得2017年令人欣喜的日子，当时比特币的价格飞快地攀升，从年初的1000美元以下涨至历史最高的20,000美元以下。然后是2018年，价格在一个月内下跌了60％。好吧，比特币甚至现在更加动荡，如果您查看过去30天内的日收益率自然对数的标准偏差。带走：空前的时代带来了最大的风险和最大的机会（深奥，我知道）。

比特币的哈希率再次上升。带走：您可能还记得，在3月中旬的价格暴跌之后，比特币的哈希率（代表矿工在维护网络方面投入的资源）也下降了。随后几周前，比特币的自我调整机制（即难度调整）正式启动，网络历史上跌幅第二高。加上比特币价格的回升，似乎已经成功了：哈希率再次上升。

（有关哈希率和即将到来的减半的更多详细信息，请参阅我们最近发布的减半报告。）

与上述简报相关，DappReview已在第一季度报告中发布了其第一季度报告分散应用程序（dapp）活动，显示出稳定的增长，分布不均。在基于以太坊的金融应用的推动下，dapp交易数量同比增长了80％以上。带走：增长可能很强劲，但财务数字仍然很低，不足80亿美元（虽然不算小，但对传统财务却不是威胁）。然而，尽管有竞争性的区块链的努力，但它们确实暗示着以太坊网络周围的强大融合。对金融应用程序的关注突显了用户对替代市场系统的兴趣，传统提供商应注意这一点。

我没有多少时间来收听播客，特别是在锁定期间。 （我很想出去散步！）但是亚当·莱文（Adam Levine）领导下的CoinDesk播客稳定版推出了一些我必须标记的强大功能。

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原文链接：https://www.coindesk.com/defi-traditional-finance-friendship

原文作者：Noelle Acheson

编译者/作者：wanbizu AI

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