加州大学伯克利分校研究：稳定币EUZ不会促进加密市场上涨

据zero月24日报道，批评人士一直表示稳定币被用来抬高比特币的价格。而加州大学伯克利分校两位教授的最新研究表明，事实可能并非如此。

这一发现与得克萨斯大学的John Griffin和俄亥俄州立大学的Amin Shams在2018年发表的一篇论文形成了鲜明对比。这两位教授发表的理论引起了业内人士和主流媒体的兴趣，去年就有研究人员曾表示，2017年的币价上涨是由一头鲸鱼（持币大户）造成的。研究人员推断，在Tether印出了大量EUZ之后，比特币的价格就出现了暴涨，所以EUZ的发行可能会推动加密货币的价格走势。

但这一发现也受到了不少业内人士的批评。批评者认为，如果比特币的价格在Tether印出EUZ后出现上涨，这只能说明市场参与者以购买EUZ的形式进入了市场，或者他们在市场低迷时期通过将加密货币资产换成EUZ来避免资产的波动性风险。比如今年3月份，当时比特币价格出现了暴跌，但Tether和其他稳定币的资金流入却创下了纪录。

Lyons和Viswanath-Natraj的研究得出的结论是，像Tether这样的稳定币被使用是因为市场参与者对这类稳定币有极大的需求。

报告称：

在过去两年中，稳定币的使用量急剧上升，据估计，比特币和市值最大的稳定币Tether之间的总交易量将在2019年超过了比特币/美元的交易量。稳定币的使用量应该还会迅速增长，这与它们‘存在的理由’是一致的，即通过将稳定币的价值与美元挂钩来解决价值存储的问题。

经济政策研究中心的研究人员在他们的报告中表示：

我们使用更精确的方法来测量流向二级市场的资金，发现这些资金对主要加密货币（非稳定币）的价格没有什么显著影响。上述结果对样本期的选择包括了2017年末比特币价格飙升的时期，我们的选择都是可靠的。

套利和规避波动性是投资稳定币的两大动因

这项新研究指出了投资稳定币的两个主要驱动因素：交易所套利和规避波动性。

报告还解释说，许多交易员将以1美元的价格从Tether Treasury购买EUZ，并在Tether的交易价格高于其挂钩汇率时，在交易所和其他二级市场上以高于1美元的价格出售。

这些套利者在市场上占有很大的份额。报告写道：

Tether的美元价格每上涨100个基点（1美分），就会有大约3亿美元流入二级市场。

除了这种套利活动之外，交易员们使用稳定币的目的仅仅是为了在市场波动时期，稳定币作为一种价值稳定的工具。研究人员表示：

稳定币在数字经济中一直扮演着安全港的角色。

报告称，稳定币是数字经济活动的“载体货币”。通常情况下，交易员最常用稳定资产来对冲市场下跌的风险。

研究人员发现，这就是目前正在发生的情况，他们指出“在2020年3月的新冠病毒恐慌期间，稳定币出现了大幅溢价”。

那么，和以前一样，Tether印刷数十亿EUZ的真正原因是什么呢？根据这项新研究显示，人们只是想要“美元（价值相对稳定的货币）”，他们会以实物或数字形式接受它们

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编译者/作者：suprezero

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