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从桥水被“挂”说起,还未见金融机构爆雷,让子弹飞一会?

2020-06-11 插兜小哪吒 来源:区块链网络

市场要跌,需要一个触发点,桥水挂了,就是一个触发点,真假无所谓了。

可能也暗示着,金融危机中,有金融机构挂了……

一、天要下雨娘要嫁人,市场我要跌

3月18日下午,各群转发桥水爆仓的聊天记录,夸张到买菜大妈都知道了。

大妈买菜的群,都收到桥水出问题的消息了。。。。真是影响人家买菜的心情

结果是:港股,新加坡等外围市场一路跳水。

随后,桥水发布澄清公告,核心意思大概是:不要慌,就是亏了点小钱,也就是十几个点,但流动性是可以的。

市场因桥水挂了的假消息而大跌;但桥水澄清后,市场并没有因此而反弹。

下午欧洲市场跌5%,道指期指继续熔断;晚上美股继续跌,原油更是跌倒了22.7美元。

这市场要跌,桥水只是一个触发器,真假不重要。真是天要下雨娘要嫁人,市场我要跌。

美联储降息+量化宽松,都止步不住市场下跌,因为一场金融危机在蔓延。虽然美股已经跌了30%多,但这还未到底,多给一点时间发酵一下,让子弹飞一会。

虽然桥水挂了是个假消息,但不排除有大机构暴雷,把金融危机往前推一推。

因为金融危机指利率、汇率、资产价格、企业偿债能力、金融机构倒闭指数等金融指标,全部或大部分出现恶化,致使正常的投融资活动无法继续的情况。

资产价格恶化已经持续了半个多月,试图从金融危机产生的原因,现在面临的是怎样的一场危机,参考2008年的次贷危机事件,看看还有哪些事情可能发生。

二、金融危机产生的原因

金融的本质是什么?复旦大学特聘教授,原重庆市市长,黄奇帆用三句话表述金融的本质:

1)为有钱人理财,为缺钱人融资;

2)信用、杠杆、风险;

3)金融是为实体经济服务的,金融如果不为实体经济服务,就没有灵魂,就是毫无意义的泡沫。

那金融危机的本质是什么呢?

黄奇帆说,一切金融危机的本质就是杠杆比放大。过分的杠杆比是一切坏账、一切风险、一切金融危机的来源。

而金融危机,可以分为四种类型,如下图。

金融危机都有一个共同点:

泡沫资产占到宏观经济相当大比重。或者说,资产泡沫加大到实体经济也无法支撑的水平。

那么什么是泡沫呢?

简单说是资产的价格严重背离价值。如果金融业过度发展,大量资金没有进入实体经济,而是在金融体系里自娱自乐,今天炒炒房子,明天弄弄股票,就会导致资产泡沫不断累积。

三、本次金融危机:债务危机

这里引用任泽平的《我们正站在全球金融危机的边缘》一文对本次金融危机的认识,我摘录其中的要点,主要四个方面:股市泡沫、债务危机、金融机构危机、社会危机。

2008年金融危机之后,各国政府和央行主要以超低利率和量化宽松应对,而实质性改革和创新进展迟缓。这带来了一系列风险和脆弱性,比如美国面临股市泡沫、债务杠杆、金融机构风险、社会撕裂四大危机。

1、股市泡沫:长期宽松、股票回购、估值过高、同质化交易

股票回购和分红是美股持续走牛的重要原因,除了拥有大量现金的公司外,部分公司出于市值管理或投机套利的目的,通过发债的方式筹集资金回购股票,做大每股收益,推高股价。

2、债务危机:杠杆率上升、高风险债券占比上升、偿债能力下降

企业部门面临巨大的债务风险:杠杆率快速上升、偿债能力持续下降、高风险债券占比上升、信用利差扩大。企业部门债务有可能成为金融危机的策源地。

3、金融机构危机:金融监管放松、资产泡沫、明斯基时刻、债务-通缩循环

股市、债市等资本市场如果持续动荡,可能引发商业银行等金融机构危机,导致金融体系流动性枯竭,明斯基时刻降临,最终传导并放大至实体经济,经济陷入严重的资产负债表衰退和债务-通缩循环。

4、社会危机:贫富差距拉大、社会撕裂、民粹主义、贸易保护主义、政治激进

美国不同社会阶层之间严重撕裂、贫富分化问题日益严重、铁锈地带快速衰落、逆全球化思潮涌动、民粹主义兴起、贸易摩擦不断等严重问题。

目前阶段看,股市泡沫已经在破,近期美股的关键词就是:熔断。而企业债务危机、金融机构危机、社会危机等还没有爆发出来。

参考2008年美国次贷危机

2008年次贷危机中,先是经济恶化,美联储降息应对;紧接着是违约、投资机构暴雷倒闭,股市下跌;再是政府发布救助计划、美联储量化宽松等救市措施等。

2008年次贷危机中的一些重要事件时间节点如下:

2008年年初,经济恶化,花旗和美林出现大额坏账损失。

2008年1月,美联储临时降息75个基点,随后降息50个基点,以及1600亿美元的刺激方案。

2008年3月,凯雷集团在欧洲两个基金出现违约,违约接二连三发生。

2008年3月,美国华尔街第五大投资银行贝尔斯登出现严重问题。

2008年9月,美国联邦政府接管两大住房抵押贷款机构——房利美与房地美。

2008年9月,雷曼宣布破产倒闭。

2008年10月,股票加速下跌,标普500从1日~10日下跌了22%。

2008年11月,美联储和财政部发布了8000亿美元的救助计划。

2009年4月中旬,标普反弹25%。

2009年3月18日,美联储宣布将扩大量化宽松QE的购买规模至7500亿美元。

2009年下半年开始了一系列资产购买的行动。

这届美联储动作非常快,降息+量化宽松,马上就执行上马了;美国政府也不含糊,推出1万亿美元的财政救助计划,据纽约时报消息,美国白宫敦促限制卖空。

但市场并不买单,该跌还是跌,昨晚美股又是熔断。

企业债务危机,金融机构危机似乎还没有出现。但冥冥中应该会出现的,美股都跌没了1/3,波音公司股价从349美元跌倒99美元了。就没有公司和金融机构在这场危机中会出问题吗?不太相信。

或许时间太快,许多事情来不及发酵……

这次美股的大跌,来的快也来的急,半个月跌没了1/3。回顾美股历史上发生的10次股灾,最短时间持续了2个月。

时间能治愈一些事情,时间也能发酵一些事情,让子弹飞一会。

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编译者/作者:插兜小哪吒

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