分析师：灰度比特币基金的重要性被夸大了

梅萨里（Messari）研究人员赖安·沃特金斯（Ryan Watkins）得出结论，投资公司Grayscale Investments购买的比特币数量比通常认为的要少。他谈到了公司工作的一些原则以及通过一系列推文对公司产品进行投资的风险。

灰度购买方式比许多人想象的要少。

考虑到“实物”购买，Grayscale只购买了一半以来开采的所有新比特币的31％，远远低于许多报道的150％。

这只是对Grayscale信托的许多误解之一。

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-瑞安·沃特金斯（@RyanWatkins_）2020年6月11日

自从减半以来，Grayscale只获得了所开采比特币的31％。远远少于许多人报告的150％。”

由于投资者有机会直接以加密货币而非法定货币进行存款，因此该基金无需在现货市场上购买资产。因此，根据梅萨里（Messari）的计算，从年初开始，灰度就购买了所有已发行比特币的8.2％，在减半后购买了31.1％。

沃特金斯还以基于Ethereum的ETHE基金为例，谈到了投资Grayscale工具的风险。

Grayscale信托产品的特殊结构也可能导致许多散户投资者误解了他们面临的额外风险。

让我们以Grayscale的以太坊信任（ETHE）为例。

-瑞安·沃特金斯（@RyanWatkins_）2020年6月11日

“独特的灰度产品结构可能导致许多散户投资者不完全了解他们面临的风险。”

研究人员提请注意以下事实：购买ETHE仅可直接由合格的投资者获得。后者可以以法定货币和加密货币购买股票。投资者只能在12个月后才能在二级市场上转售基金资产。

最初的ETHE股票仅适用于合格投资者，并且可以使用现金或加密货币（“实物”）创建。

144条豁免规定允许这些初始投资者在12个月的持有期后在二级市场上向公众出售股票。

-瑞安·沃特金斯（@RyanWatkins_）2020年6月11日

沃特金斯指出，二级市场上通常有许多灰度股票买家，而卖家很少。因此，投资者可以轻松地将股票价格推高至标的资产的价值之上。

当买卖双方很多时，二级市场的投资者可以将股票价格推高至高于基础加密货币的价值。

-瑞安·沃特金斯（@RyanWatkins_）2020年6月11日

将股价与基础资产的价值联系起来，为“可以在一级市场上创造新股”的合格投资者创造了“套利操作的重大机会”。

由于没有新的股票被创建，因此实际上没有新的加密货币进入信托，从而增加了基础证券的溢价。

对于可以在一级市场上发行新股的合格投资者而言，这可以创造大量的套利机会。

-瑞安·沃特金斯（@RyanWatkins_）2020年6月11日

根据Messari的说法，以太坊对其底层以太坊的“加价”超过750％。

ETHE溢价已经变得如此之高，以至于投资者现在要为ETH支付750％+的溢价。

这意味着二级市场投资者正在以隐性价格2095美元购买ETHE的基础ETH。

这比ETH的ATH高46％！ pic.twitter.com/CDl7280jSC

-瑞安·沃特金斯（@RyanWatkins_）2020年6月11日

“这意味着二级市场的投资者以2095美元的价格购买了潜在的股票。这比历史上的以太坊价格高出46％！”

我相信沃特金斯大学的这种情况对Grayscale金融资产的持有者充满严重风险。

溢价不仅使二级市场投资者以荒谬的价格购买ETH敞口，而且由于溢价的波动，使他们面临过度波动的风险。 pic.twitter.com/Iu1H8FIYNE

-瑞安·沃特金斯（@RyanWatkins_）2020年6月11日

“溢价不仅导致投资者以荒谬的价格购买ETH。考虑到保费波动的幅度，他们还面临高波动的风险。”

回想一下，由Grayscale Investments管理的资产规模达到40亿美元。

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原文链接：https://forklog.com/analitik-znachimost-bitkoin-fonda-grayscale-neskolko-preuvelichena/

原文作者：Alex Kondratyuk

编译者/作者：wanbizu AI

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