重新构想的货币：美联储，赫兹，邦克斯证券市场以及ICO为何如此重要

不要害怕，华尔街。

尽管本周股市的抛售幅度很大，但标准普尔500指数仍较3月23日周五的最低点上涨了34％。换句话说，美国的财政和货币COVID-19刺激计划继续大力支持对冲基金经理，银行家和企业首席执行官。同时，随着股市创纪录的反弹，115,000名美国人死于一场大流行，迫使3,800万其他人申请失业救济。

这不仅从根本上是不公平的，而且还凸显了我们当前的资本市场体系是如何严重配置资源的。长期前景不佳的失败公司（请参阅下文的Hertz）得到了救助，而致力于解决我们的经济和公共卫生问题的小型企业和初创公司却错过了。

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现在该讨论另一种配置资本的机制，该机制不受股票市场的扭曲。现在该重新审查ICO。

不同的方法

首先，需要设定一些水平：2016-2017年的ICO繁荣令人憎恶。最初的硬币发行泡沫充斥着骗局，不明确的商业计划和大肆宣传，这提醒人们注意证券监管的原因：使具有不对称信息的筹款人承担责任，并保护投资者免受滥用。

但是代币热潮确实释放了一些有价值的开箱即用的思想。我们现在应该使用它。

ICO被吹捧为创新者获得更广泛资金池的手段，以及散户投资者获得原本留给特权内部人士的那种回报的手段。据说，初创企业现在可以绕过风险资本的守门人，后者决定谁获得资金以及谁从股市首次公开募股中获得金奖，而代币投资者则可以吹嘘那100倍的风险投资。

ICO粉丝宣称，硅谷和华尔街的脱媒为开放创意铺平了道路。是的，会有损失，爆炸和骗局。但最终，它将以最终方式将资源分配给经济最需要的地方：创新者。

泡沫在2018年破灭，这些声音使人们平静了下来。但是，美国金融市场的当前状况要求我们重新审视他们的一些论点-如果不是要复活失败的ICO模式，而不是通过解决华尔街问题的相关监管改革来思考模型。

毕竟，过去两个月来，从系统外的普通美国人到少数少数特权人士的财富转移比代币发行市场上发生的一切要大得多。

资料来源：Alina Grubnyak / Unsplash

在20世纪的大部分时间里，该系统合理地充当了将美国的创造力货币化并为经济发展提供资金的引擎。但是，随着时间的流逝，主要是由于华尔街积累了过多的政治影响力，它采用了一些有害的激励措施来阻碍创新。

问题的部分源于我们的政治文化。 CNBC等媒体和陶氏工业集团（Dow Industrials）痴迷的政治领袖（如唐纳德·特朗普）提供的主流叙述将股市定位为“美国梦”的领头羊。在经济和政治上都对精英进行了如此大量的投资之后，毫无疑问COVID-19的货币和财政救助计划将其支撑起来。

但这也是结构性的。

想一想季度“收入季节”如何设定标准。华尔街的盈利预测专家，痴迷于ROI的基金经理和企业高管，以及由此而来的中层管理人员的奖金，对所有人的奖励取决于每三个月“击败人数”。

这不利于大胆押注那些需要花费更长的时间的创新策略。考虑“固定资产”问题。尽管有大量分析显示，大多数养老金基金仍在大多数成员的长期退休视野内一文不值，但仍继续在石油和天然气生产商等高碳排放公司中持有大量股份。很难摆脱季度回报的困扰。

（切向思考实验：公司季度报告是集中的，孤立的会计系统的副产品，在该系统中，簿记员和审计师必须核对记录并草拟定期财务快照。如果这些报告过时，华尔街的季度节奏会怎样？如果特定供应链或经济生态系统中的所有交易对手都向一个分布式分类账做出了贡献，并实时提供了所有交易的公开可用但受隐私保护的快照？这种模型现在无法实现，但是区块链和零知识证明开发者正在采用他们在想像的范围内。）

什么有效，什么无效？

可以想象一个替代方案，将您的想法带回到2018年，当时代币价格下跌，ICO市场枯竭，“ Crypto Winter”即将到来。当时实际上存在着明智的辩论，即应保留哪些基于代币的筹款理念以及应该消除哪些。

我们应该复兴它。

例如，安全令牌产品是否需要监管文件，但可以集成传统股票和债券无法实现的智能合约，这是初创企业自筹资金的更好方法？

在ICO结束后的短时间内，STO一直很热，然后失去动力，因为显然监管，合规和技术框架还有很长的路要走。但是似乎有一些复兴的兴趣，发行人平台Polymath和Securitize都在技术上取得了进步。可以想象，Galaxy和Bakkt之间最近的合作也转向机构投资者的安全令牌服务。

我们还可以就什么是法律实用程序令牌以及营销它们的最佳实践达成共识吗？如果如“ Hinman学说”所暗示的那样，如果代币的网络发展到更分散的状态，代币可以不再是安全的，那么通证发行人在朝着效用地位的演进过程中保持合规性的正确框架是什么？他们如何一开始就保持合规性，但又有办法达到令牌管理的分散系统的预期网络效果？

以及如何使小投资者更容易合法，安全地买卖代币？

认可的投资者规则已经过时，青睐同一组特权富裕玩家，并且不合理地限制了公众的进入。同时，美国对众多加密货币交易所的限制拒绝了普通美国人进入本质上为小家伙参与而设计的市场。

监管是不可避免和必要的。但是，它绝对不应该作为损害我们经济优化资本配置能力的资本市场体系的保护装甲。

在美国经济需要对所有事物采取创新方法的时候，我们迫切需要一种创新方法来资助创新。

凤凰升起……落下

为了证明我们的资本分配制度不完善，赫兹股票的表现无可厚非。 5月24日，这家汽车租赁公司因COVID-19出行限制而蒙受了巨额亏损，因此申请破产保护，这使该行业的车队处于停滞状态。作为回应，赫兹的股价已经从2月底的两年高点下跌了超过85％，随后进一步下跌，跌至便士股，跌至0.56美元。但随后发生了一件奇怪的事情：上周四，赫兹（Hertz）开盘连续三天下跌，周一达到5.54美元，涨幅574％。小型投资者交易应用程序“罗宾汉”（Robinhood）上列出的帐户交易活动激增似乎是其背后的诱因。随着市场的其余部分吸收了刺激刺激的复苏的兴高采烈，这家破产的租车公司突然吸引了投机性散户投资者的涌入。

对于许多新来者来说，故事的结局不是很好。周三，纽约证券交易所将公司退市。赫兹对该决定提起上诉，但这一宣布使股票大跌。在周四收盘时，价格为2.06美元。

赫兹的最新股价资料来源：FactSet

常见的告诫退货人回答只是说一些贪婪的投机者吸取了教训，而我们可以忘记这一点。但是现实更加细微。这种投机性狂热与市场的广泛情绪密不可分，市场的这种情绪现在被货币刺激的“不与美联储抗争”的逻辑所消耗。赫兹的小泡泡是（间接地）由央行行长设计的。

全球市政厅

你的故事，比特币？到目前为止，对于比特币多头来说，六月是令人沮丧的月份。这不仅是因为一系列集会提供了错误的希望，每一次都在心理上重要的10,000美元水平附近徘徊。这也是因为市场表现再次混淆了为比特币作为资产定义叙事的努力。在3月初COVID-19抛售挑战了将比特币作为避风港的想法之后，就法定货币供应问题解释了比特币相对强劲的反弹。然后，由于美联储的刺激措施催生了“ Money Printer go Brrrrr”模因，而比特币自己的货币政策“减半”，比特币将被描述为法定世界“量化宽松”的解毒剂。但在周四，即美联储表示“致力于使用其全部工具来支持美国经济”的一天后，比特币再次大幅抛售。在经历了另一个令人沮丧的反弹至略高于9,900美元之后，它一度跌至盘中低点9108.47美元。至关重要的是，这与新的COVID-19案件引起的担忧有关，这与美国股市的大幅下跌同步。

那么，比特币是否只是一种“风险资产”，随着整体投资者风险偏好的上升或下降？目前尚不清楚。有一个更一致的故事会更容易为比特币进行投资。但是也许教训是，我们不应该寻找叙述。不要试图给它打孔。比特币就是这样。

资料来源：Bjoern Wylezich / Shutterstock

我们为您摆好桌子…有意义的价格突破的失败足以证明，机构投资者期盼已久的进入加密货币市场仍然没有实现-无论Paul Tudor Jones或Bloomberg对比特币的乐观评论如何。但这并没有阻止加密行业的大公司继续为机构提供服务，以迎合他们最终出现时的需求。 Genesis（CoinDesk的姊妹公司），BitGo和Coinbase这三家独立的公司已经建立了加密货币主要经纪商，它们利用深厚的资产负债表和市场联系为机构投资者提供有保证的流动性和价格高效的定单传递。同时，Galaxy和Bakkt联手为同类玩家提供专门的加密货币托管和交易服务。在新闻稿中，这些公司将其描述为“白手套服务”，这是为客户提供量身定制的服务的全部业务。所以，您去了，机构，价格合适，管家在等您。您还需要什么？跳进来。水很好。

去骑自行车，打，。像《重新构想的钱》不时所做的那样，我们当中那些关注隐私的人可能会因为对公众显然缺乏关注而感到沮丧。这就是为什么将其人性化，以显示隐私泄露对人们生活的现实影响非常重要的原因。
输入彼得·温伯格。由于警方公共服务公告中的日期错误，以及一些对自行车应用Strava进行地理定位的狂热用户，一个Twitter暴民错误地将Weinberg标记为一个丑陋事件的煽动者。一段病毒视频早些时候显示，一名骑着自行车的男子骑着另一名男子，两名年轻女子在马里兰州贝塞斯达的一条小径上张贴传单，以支持乔治·弗洛伊德。当马里兰州国家首都公园警方在推特上发布要求获取有关未铰链信息的请求时骑自行车的人，错误地将6月1日作为事件发生的日期。该推文被共享55,000次。后来它更正了这条推文，说是6月2日。但是，那条推文只被共享了2000次。您可以拼凑出发生的情况。 Strava用户必须调查过该网站的数据，发现被认为是相似的东西，并将其与Weinberg关联的社交媒体个人资料相关联，将两个和两个相加得出五个，然后淘汰他。温伯格的Twitter和LinkedIn消息提要上充斥着评论，指责他是种族主义者和虐待儿童。当他同意与一个友善的自行车友社区交流有关其骑行和运动方式的信息时，这肯定不是他签署的。

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原文链接：https://www.coindesk.com/money-reimagined-fed-hertz-bonkers-stock-market-icos-still-matter

原文作者：Michael J. Casey

编译者/作者：wanbizu AI

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