Stafi：提供抵押资产流动性的去中心化协议

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Stafi 是基于 Substrate 开发的提供质押资产流动性的平台，不久前获得了 Web3 基金会 Grant。本文是 Stafi 白皮书的内容的精简版本，帮助大家更好的了解 Stafi 协议。

1. 解释

Staking 翻译为质押，是区块链 PoS 共识中获得生息的一个操作。用户通过质押代币，可以获得 5%~20% 不等的年收益。质押的时间不等，最短 1 天，最长 1 年，质押期间代币不能交易。根据质押时间的长短，一些项目设计了不同的收益率，越长的质押时间对应着更多的收益。

质押是区块链共识过程的一个步骤，背后是在保护着网络的安全。质押率是评估项目安全程度的参考值之一，质押的代币数量除以代币总量就可以得到质押率。理论情况下，100% 的质押率意味着更大程度的安全，但 100% 的质押率意味着代币的流行性为 0，这对一些项目的价值来说，是糟糕的。

Stafi 协议要所解决的问题就是：代币流动性和主网安全性之间的矛盾问题。

2. 概要

当前，Stafi 是一个提供 Staking 资产流动性的平台，满足的是，用户可以在不考虑 Staking 质押时间的情况下，买卖手中的 Staking 资产，如 ATOM，XTZ，IRIS 等。

背景 1 质押资产会越来越多

现在，市场上的 Staking 资产超过 50 多种。2019 年，随着越来越多采用 PoS 共识的项目落地（Tezos，Cosmos，Polkadot 等），市场上会有超过 150 种支持 Staking 的代币。持有该类资产的用户可以通过 Staking 来获得收益。如 Staking ATOM （Cosmos 的代币）可以获得 7%~20% 的年收益，Staking XTZ 可以获得 8% 左右的年收益。目前很多持币人都会进行 Staking （包括个人，交易所和机构等），因为不进行 Staking 的代币会被增发稀释。对于持币不卖的人来说，Staking 已经变成了一个基本的理财功能。

Staking 的越多，质押率也就越高，安全程度也就越高。共识较高的项目质押率一般超过 50%，如 Tezos 质押率 75%+，Cosmos 70%+；共识一般的项目质押率也都超过了 30%，如 Loom，IOTX，IRIS 等都在 30% 左右；共识较差的项目，质押率可能就低于 30% 了。平均估算，现在 PoS 项目的质押率会达到 30%~50% 左右，这意味着超过代币总量 30%~50% 的 Token 会被锁定。随着市场上支持质押的代币越来越多，被质押的代币数量也就越来越多了。

背景 2 质押无法及时解决流动性风险

一般情况下，进行质押的代币会被锁仓一定的时间，如 ATOM 是 21 天，Tezos 是 21 天，IOTX 是 7 天，PCX 是 3 天，需要注意的是锁仓期间的代币无法进行交易。

加密代币的价格波动比较大，锁仓的质押代币也承担了风险，虽然质押后有一定的年化收益，但二级市场上的波动很可能会抵消对应的法币收益，甚至有可能使收益变成负数。

很多人担心锁定期间无法及时对市场做出反应，只能选择持币观望的策略，任凭被系统的增发稀释，也不愿意将代币进行质押生息，这本质上是一种 “浪费”。这种 “浪费” 对系统的安全性也造成一定影响，有一部分代币不进行质押，或者已经质押的代币频繁的变动，会导致系统的计算量变大，消耗网络资源，而且低质押率会给攻击者以更低成本攻击网络的机会。

基于以上的背景情况，Stafi 提出的流动性解决方法，可以很好的解决代币抵押率低和代币流动性低的问题。

3. 流动性解决方案

用户通过 Stake 合约进行质押，质押成功后获得等价债券。该等价债券可以进行交易，也可以持有。持有期间，你仍然可以继续获得利息。如果你将债券卖出，你的质押本金和利息都将出售给购买人。卖出操作可以随时发起，不需要等待解锁时间，你可以对二级市场上的价格表现，及时做出买卖决策。

当然，债券持有人如果想拿回质押代币，可以向系统发起解质押操作，该操作还是需要等待解锁时间的。所以在 Stafi 上，如果你想出售 / 购买 Staking 资产，我们建议直接买卖债券资产，而不是等待解锁时间。很多项目，进行质押和解锁质押都需要等待一定的时间。

被买卖过后的债券，其背后并没有解质押-再质押的逻辑，已有的质押操作是没有变化的，系统的质押率也不会发生变化，这样一来，系统的质押率得到了保证，其对应的安全性也得到了保证。

4. 债券交易市场

被解放的质押资产可以流通在二级市场上，购买人可以直接购买一个生息资产，而不仅仅是购买一个资产，再进一步操作来生息。出售人也可以直接出售抵押资产，而不需要解质押，等待解锁时间结束后再卖出，错过最佳的市场周期。

等价债券的交易要优于现货的交易，通过 Stafi 协议解放的抵押资产由公开透明的智能合约保证，所以债券拥有的收益权和对原资产的赎回性有所保证。基于 Stafi 资产搭建的交易所可以很轻松的撮合这部分资产的交易，并从中赚取利润。

同时，对于系统来说，Staking 资产进行了质押后，几乎很少会变动，因为债券的交易要由于现货的交易，当越来越多的 Staking 资产进行质押后，系统会变得越来越安全。

基于此，Stafi 是一个就 Substrate 搭建的，提供质押资产流动性的平台，首先面对的是 Staking 资产，通过 Stake 合约的方式，对质押人分发等价债券，债券可以流通在不同的去中心化平台，解决用户锁定期的痛点问题。

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编译者/作者：PolkaWorld

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